Вопрос 4. Методы управления и способы снижения финансовых рисков.

 

Крайне важным этапом управления рисками является выбор и реализация адекватных методов, а также соответствующих инструментов управления риском. Принято выделять следующие методы управления рисками:

 

Уклонение, или избежание, - наиболее простой метод, сущность которого заключается либо в полном отказе от участия в рисковых операциях, либо в реализации лишь тех из них, которые характеризуются незначительным уровнем риска. В реальном секторе конкретными формами применения этого метода являются отказ от услуг ненадежных партнеров, стремление работать только с подтвердившими свою надежность контрагентами – потребителями и поставщиками, требование безусловных гарантий и поручительств, предоплат и т.д. Но на практике применения этого метода могут возникнуть ряд проблем, таких как отсутствии операций с гарантированным уровнем безрискового дохода или с относительно малым риском при высокой отдаче. Как правило, уклонение от риска одновременно означает потерю возможных выгод. Также следует отметить, что далеко не всегда можно уклониться от риска, особенно при реализации новых наукоемких проектов, во многом определяющих конкурентоспособность и выживание предприятия в условиях рынка.

Передача риска – заключается в их «перекладывании» на других участников операции или третьих лиц. Сущность данного метода заключается в том, что предприятие готово отказаться от части доходов, чтобы полностью или частично избежать риска.

Очевидно, что применение данного способа возможно лишь к страхуемым рискам, например утрата недвижимого или движимого имущества, или риск форс-мажорной группы. Причем, чем больше объем передаваемого риска, тем, как правило, выше затраты на оплату соответствующего страхового полиса. Одна из основных проблем при управлении рисками, подлежащими страхованию, состоит в том, чтобы определить, какие риски имеет смысл сохранять у себя, осуществляя дополнительные расходы по снижению возможности наступления нежелательных событий, а какие перевести на страховщика, осуществляя дополнительные расходы по оплате договора страхования.

Однако, страхование не всегда возможно на практике. Это, прежде всего, характерно для предприятий, создаваемых вновь, а также осваивающих новые виды продукции или технологии, риски которых неизвестны или плохо прогнозируемы и поэтому страхуются соответствующими инструментами финансового рынка. В связи с этим, при рассмотрении возможности применения подобного метода переноса риска, следует выяснить, является он предметом страхования или нет.

Аутсорсинг – передача организацией определенных бизнес – процессов или производственных функций на обслуживание другой компании, специализирующейся в соответствующей области. В отличие от услуг сервиса и поддержки, имеющих разовый, эпизодический, случайный характер и ограниченных началом и концом, на аутсорсинг передаются обычно функции по профессиональной поддержке бесперебойной работоспособности отдельных систем и инфраструктуры на основе длительного контракта (не менее 1 года). Наличие бизнес – процесса является отличительной чертой аутсорсинга от различных других форм оказания услуг и абонентского обслуживания.

В российской предпринимательской практике на аутсорсинг чаще всего передаются такие функции, как ведение бухгалтерского учета, обеспечение функционирования офиса, переводческие услуги, транспортные услуги, поддержка работы компьютерной сети и информационной инфраструктуры, рекламные услуги.

Сохранение риска заключается в готовности предприятия покрыть возможные потери за свой счет. Обычно этот метод применяется в случае, когда удается достаточно четко и конкретно идентифицировать источники риска. Очевидно, что принимать имеет смысл только такие риски, которые предполагают колебания будущих результатов как в отрицательную, так и в положительную сторону. Таким образом, лицо, принимающее решение, во-первых, согласно рисковать, а во-вторых, ожидает благоприятного для себя воздействия фактов подобных рисков. Соответственно, не имеет смысла сохранять риски, принятие которых даже при благоприятном влиянии соответствующих факторов не приносит никаких полезных результатов и дополнительных выгод. Принятие риска на себя не означает обязательного роста доходов и не служит гарантией от банкротства или разорения, однако те предприниматели, которые готовы рисковать, могут рассчитывать на выживаемость и развитие своего бизнеса, получение дополнительных конкурентных преимуществ. Принятие риска обусловливает необходимость поиска оптимальных способов снижения возможных риском. На практике как правило прибегают к следующим способам.

Самострахование – применяется, когда вероятность риска невелика или ущербы в случае наступления неблагоприятного события не оказывают сильное негативное влияние на ведение бизнеса. Реализация данного метода сводиться к созданию специальных фондов и резервов, из которых будут компенсироваться возможные потери.

Диверсификация – один из наиболее популярных способов нейтрализации негативных финансовых последствий: снижение несистематической части рыночных и финансовых рисков (кредитных, депозитных, инвестиционных, валютных рисков) при формировании портфеля инвестиционных (финансовых) активов.

Принцип действия механизма диверсификации основан на распределении (диссипации) рисков для исключения возможности их концентрации. Диверсификация выражается во владении многими рискованными активами вместо концентрации всех капиталовложений только в одном из них.

Характеризуя данный способ в целом, стоит отметить, что он избирательно воздействует на снижение негативных последствий отдельных финансовых рисков. Обеспечивая несомненный эффект нейтрализации комплексных, портфельных финансовых рисков, но он не дает эффекта в нейтрализации таких рисков как инфляционные и налоговые. Поэтому использование данного механизма носит на предприятии ограниченный характер.

Хеджирование - способ страхования цены товара от риска либо нежелательного для продавца падения, либо невыгодного покупателю увеличения путем создания встречных валютных, коммерческих, кредитных и иных требований и обязательств.

Хеджирование позволяет устранить или фиксировать на определенном уровне риск возможных потерь. Оно широко применяется в управлении рыночными рисками. Как правило, хеджирование предполагает применение различных видов производственных финансовых инструментов, таких как фьючерсы, форварды, опционы, свопы и др.

В процессе хеджирования финансовых рисков необходимо сравнивать стоимость хеджа с суммой снижения возможных потерь по этим рискам. В сочетании друг с другом эти два показателя формируют эффективность операции хеджирования, которая определяется по следующий формуле:

 

,

 

где:

ЭХ_р - коэффициент эффективности хеджирования финансового риска;

СП_р – сумма снижения возможных потерь по финансовому риску в результате хеджирования;

С_х – полная стоимость всех затрат по хеджу.

 

На основании этой формулы определяется так называемый «эффективный хедж», коэффициент эффективности хеджирования по которому превышает единицу. Исходя из вариантов рыночной стоимости хеджирования, на основе рассмотренного коэффициента, хеджер может выбрать «оптимальный хедж», который на единицу стоимости хеджа позволяет получить максимальную сумма снижения возможных потерь по риску.

Однако передача рисков с помощью хеджирования приводит к отказу от возможности получения дополнительных доходов при наступлении благоприятных событий.

Лимитирование – используется обычно по тем видам риска, которые выходят за пределы допустимого их уровня, т.е. по финансовым операциям, осуществляемым в зоне критического или катастрофического риска. Такое лимитирование реализуется путем установления на предприятии соответствующих внутренних финансовых нормативов в процессе разработки политики осуществления различных аспектов финансовой деятельности.

Система согласований и разрешений в процессе принятия решений направлена на то, чтобы каждый профессионал оценил риск со своей точки зрения и сообразно с лимитами финансовой ответственности. В общем случае, лимиты устанавливаются исходя из уровня потерь, который согласен понести инвестор в связи с реализацией рисков:

Лимит = Объем допустимых потерь/ Вероятность реализации риска

 

Ответьте на вопросы:

1. Каковы виды финансовых рисков организации?

2. Какие факторы влияют на уровень финансовых рисков организации?

3. Каковы подходы к оценке финансовых рисков?

4. Каковы методы управления финансовыми рисками?

5. Каковы основные способы снижения финансовых рисков?

6. Какие методы страхования финансовых рисков существуют?

7. В каких случаях используется методы страхования финансовых рисков?

8. В чем состоит особенность применения способа лимитирования финансовых рисков?

9. В чем отличие методов диверсификации и разделения финансовых рисков?

 

При изучении Темы 6 необходимо прочитать:

[2]: Глава 8. «Управление финансовым риском» (стр. 351-393).

Обратите внимание на принципы управления рисками. Разберите основные этапы процесса управления рисками. Ознакомьтесь со способами оценки рисков и разберите приведенные примеры.

 

Литература

Основная:

1. Ковалев В.В. Курс финансового менеджмента. – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2010.

2. Лукасевич И.Я. Финансовый менеджмент: учебник. – М.: ЭКСМО, 2008.

 

Дополнительная:

1. Бочаров В.В. Современный финансовый менеджмент. – СПб.: Питер, 2006.

2. Бочаров В.В. Финансовый анализ. – СПб: Питер, 2009.

3. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. – М.: Олимп-Бизнес, 2007.

4. Бригхэм Ю., Хьюстон Дж. Финансовый менеджмент. Экспресс-курс. – СПб.: Питер, 2007.

5. Ван Хорн Джеймс. К., Вахович Джон М.(мл.). Основы финансового менеджмента, Пер. с англ. – М.: Вильямс, 2009.

6. Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Анализ финансовой отчетности. – М.: Дело и сервис, 2008.

7. Ковалев В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика. – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2009.

8. Лапуста М.Г., Мазурина Т.Ю., Скамай Л.Г. Финансы организаций (предприятий): Учебник. – М.: ИНФРА-М, 2009.

9. Поляк Г.Б. Финансовый менеджмент. – М.: Волтерс Клувер, 2009.

10.Стивен М. Брег. Настольная книга финансового директора / Пер. с англ. – М.: Альпина Бизнес Букс, 2009.

11.Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник / Под ред. Е.С. Стояновой. – М.: Перспектива, 2009.

12.Хруцкий В.Е., Сизова Т.В., Гамаюнов В.В. Внутрифирменное бюджетирование: Настольная книга по постановке финансового планирования. – М.: Финансы и статистика, 2008.

13.Энциклопедия финансового риск-менеджмента / Под ред. А.А. Лобанова и А.А. Чугунова. – М.: Альпина Паблишер, 2009.

 

Интернет-ресурсы:

1. www.cfin.ru

2. www.dis.ru

3. www.fd.ru

4. www.financepress.ru

[1] В квадратных скобках указан номер учебника (или другого источника) по списку литературы.