Раздел 2. Определение эффективности инвестиций без учета риска

Используя данные 1 раздела (прибыли от реализации для двух вариантов технологического процесса изготовления дисков по годам расчетного периода, инвестиции и остаточную стоимость основных фондов), и приняв в качестве расчетной 10% ставку процента для фирмы-изготовителя, определить целесообразность реализации инвестиций.

 

Метод средней ставки дохода

таблица 2.1

Показатель по вариантам, в тыс. у.е	I	II
1. Чистый доход, ЧД
2.Средний чистый доход, ЧДm (ЧД / количество лет производства)
3. Начальные инвестиции, Зt ед.
4. Средние инвестиции, Зm (Зt ед / 2)
5. Средняя ставка дохода, CДm (ЧДm / Зm ´ 100%)

 

Предпочтительнее вариант с наибольшей СДm; при этом необходимо учитывать, что этот метод не рекомендуется для применения по нескольким причинам:

1. совершенно не учитывается стоимость денег, связанная со временем;

2. больше используются балансовые доходы, а не денежные потоки, методика целиком игнорирует амортизационные отчисления как источник денежных потоков;

3. сегодняшняя стоимость оборудования, которая изменяется, не включается в среднюю ставку дохода - сегодняшняя ставка дохода будет занижена, если в подсчетах не учитывать ликвидационную стоимость.

 

Метод срока окупаемости

Дополнительное условие - Фирма установила для себя в нормативном порядке период окупаемости – 5 лет.

Этот метод более прогрессивный, он использует денежные потоки, складывающиеся как сумма чистого дохода и амортизационных отчислений. Расчет амортизации производится в форме таблицы 2.2.

Год	Объем выпуска дисков, Аt,т	Амортизация 1 т дисков, aд, у.е (Сtизг.д. – [Иtизг.д./Аt])	Амортизация стана для II варианта, aст, у.е	Итого амортизация, a, тыс. у.е
	I	II	I	II		I	II
	– х х х х х х х х х	х х х х х х х х х х	– х х х х х х х х х	х х х х х х х х х х	х х х х х х х х х х	– х х х х х х х х х	х х х х х х х х х х
итого	х	х	-	-	х	х	х

 

Для расчета срока окупаемости заполняется форма таблицы 2.3.

Год	Чистый доход, ЧД, тыс.у.е	Амортизация, a, тыс. у.е	Денежные потоки ДП, тыс. у.е (ЧП + a)	Кумулятивный денежный поток, КДП, тыс. у.е
	I	II	I	II	I	II	I	II
	– х х х х х х х х х	х х х х х х х х х х	– х х х х х х х х х	х х х х х х х х х х	– х х х х х х х х х	х х х х х х х х х х	– х х х х	х х х
итого	х	х	х	х	х	х
Начальные инвестиции, Зt ед., тыс. у.е

 

Определение точного времени окупаемости по вариантам осуществляется по следующей схеме:

₁₎ По значениям кумулятивного потока определяется период, когда КДП_t < Зt < КДП_t+1;

₂₎ T = t_лет +[ ]

Сделать вывод о том, какой вариант предпочтительнее, где период окупаемости меньше, как соотносится срок окупаемости в обоих вариантах с установленным в 5 лет.

Главное преимущество метода – простота, недостаток – не учитывает изменение стоимости денежных потоков во времени.