Операційна діяльність по проекту

 

	Значення на кроці, тис. дол.
1. Обсяг продажів, шт.
2. Ціна		0,005	0,0055	0,006	0,0065	0,007
3. Виручка (п. 1 Ч п. 2)
4. Оплата праці робітників
5. Матеріали

 

6. Постійні витрати
7. Амортизація устаткування		29,72	29,72	29,72	29,72	29,72
8. Відсотки по кредитах		19,2	19,2	11,1	9.6	4,8
9. Сума витрат плюс амортизація		154,92	161,92	164,12	166,32	168,52
10. Прибуток до відрахування податків		90,08	80,08	153,88	132,68	167,48
11. Податок на прибуток		22,52	20,02	38,47	33,17	41,87
12. Проектований чистий дохід		67,56	60,06	115,41	99,51	125,61
13. Результат від операційної діяльності F2(t) = ЧД + А		97,28	89,78	145,13	129,23	155,33

Знаходимо результат від фінансової діяльності.

Власний капітал відповідає збільшенню оборотного капіталу ОК. Довгостроковий кредит відповідає додатковим витратам на придбання лінії ІС.

Результати фінансової діяльності, які визначаються як алгебраїчна сума пунктів 1-3, представлені в табл. 3.

Потім знаходимо показники комерційної ефективності: потік реальних грошей, сальдо реальних грошей, сальдо накопичених реальних грошей, значення яких визначимо в табл. 4.

Таблиця 3.

Фінансова діяльність по проекту

 

Показники	Значення на кроці, тис. дол;
1. Власний капітал
2. Довгостроковий кредит
3. Погашення заборгованості			-40	-40	-40	-40
4. Результат фінансової діяльності F3(t)			-40	-40	-40	-40

Таблиця 4.

Показники комерційної ефективності

 

 

Показники	Значення на кроці, тис. дол.
1. Результат інвестиційної діяльності F1(t)	-189					11,4
2. Результат операційної діяльності F2(t)		97,28	89,78	145,13	129,23	155,33
3. Потік реальних грошей F(t)=F1(t)+F2(t)	-189	97,28	89,78	145,13	129,23	166,73
4. Результат фінансової діяльності F3(t)			- 40	- 40	-40	- 40
5. Сальдо реальних грошей brт(t) = F1(t)+F2(t)+F3(t)		97,28	49,78	І 05, ІЗ	89,23	126,73 |
6. Сальдо накопичених реальних грошей Barm(t)=brm(t)+brm(t-1)		97,28	147,06	252,19	341,42	468,15

Висновок

У даному проекті дотримується необхідна умова прийняття проекту - позитивне значення сальдо накопичених реальних грошей спостерігається на кожному часовому інтервалі.

Негативна величина сальдо накопичених реальних грошей свідчила б про необхідність залучення додаткових власних або позикових коштів.

 

Завдання 2.

 

Розглядається проект створення невеликого підприємства з виробництва товару А. Для цього необхідно придбати оснащення на суму 2500 (+ N) тис. грн. (у 0 рік проекту), при цьому термін його експлуатації складає 3 роки. Амортизація нараховується рівномірно. Передбачається, що на 4-му році устаткування буде продано за 250(+ N) тис. грн. Виробництво продукту А заплановано в наступному обсязі: перший рік - 250 (+ N) тис. шт., другий - 350 (+ N) тис. шт., третій – 400 (+ N) тис. шт. Реалізація продукції здійснюватиметься за ціною 12 грн., а матеріальні витрати (без урахування амортизаційних відрахувань на одиницю товару) плануються на рівні 4,9 грн. Ставка податку на прибуток складає 25%. Номінальна ставка дисконту -15%.

Визначити величину чистого приведеного доходу проекту.

Рішення прикладу.

 

Показник	0 рік	1 рік	2 рік	3 рік	4 рік
1. Інвестиційні кошти (ІК), тис. грн.	-2500
2. Обсяг реалізації, тис. шт.
3. Виручка від реалізації, тис. грн
4. Матеріальні витрати, тис. грн.
5. Амортизація, тис. грн.
6. Оподатковуваний прибуток
7. Податок на прибуток		256,25	433,75	522,5	62,5
8. Чистий прибуток		768,75	1301,25	1567,5	187,5
9. Грошовий потік (ГП)		1518,75	2051,25	2317,5	187,5
10. Дисконтний множник		0,87	0,756	0,658	0,572
11. Дисконтова ний ГП		1321,31	1550,75	1524,92	107,25
12. Сумарний ГП	4504,23

 

Чистий приведений дохід ЧПД (NPV) складе.; тис. грн.

ЧПД = ГП-ІК = 4504,23 - 2500 = 2004,23

Завдання 3

Розглядається проект, вигоди i витрати по якому наведені в таблиці (тис. гр. од.)

Piк
Вигоди		500(+ N)	1200(+ N)	1400(+ N)	1500(+ N)
Витрати	-2400 (+ N)	-400	-500

Визначити, при якій ставці інвестування проект стане нерентабельним?

Рішення прикладу.

Piк						Усього
Вигоди
Витрати	-2400	-400	-500			-3300
Результат:	-2400
d п ри 10%		0,9091	0,8264	0,7513	0,683
ЧПД при 10%	-2400	90,91	578,48	1051,82	1024,5	ЧЦД2= 345,71
d при 20%		0,8333	0,6944	0,5787	0,4823
ЧПД при 20%	-2400	83,33	486,08	810,18	723,45	ЧПД2= -296,96

Внутрішня норма прибутковості (IRR) складе:

ВНД= і₁ +ЧП₁ / (ЧПД₁-ЧПД₂)(і₂ - і₁) =10+375,71/(345,71+297)(20-10)=15,4%

Висновок: при ставці інвестування понад 15,4% проект стане нерентабельним.

 

Завдання 4.

Підприємство придбало нове обладнання на суму 400 (+ N) тис. грн. Передбачається, що воно працюватиме до модернізації 2 роки.

Показники роботи підприємства за кожний рік характеризуватимуть такими даними:

- виручка від реалізації - 1720 (+ N) тис. грн.;

- операційні витрати - 1140 (+ N) тис. грн.;

- амортизація - 135 (+ N) тис. грн.;

- виплата відсотків - 110 (+ N) тис. грн.;

- ставка податку на прибуток - 25 %; ставка складного відсотка на інвестиції - 15%.

Визначити показники ефективності даного проекту за розглянутий період: грошовий потік, чистий приведений дохід (NPV), індекс прибутковості (РІ), період окупності (РР). Зробити висновки.

 

Рішення прикладу.

 

№	Показник	1-й piк	2-й piк
	Виручка, тис. грн.
	Операційні витрати, тис. грн.
	Амортизація, тис. грн.
	Виплата відсотків, тис грн.	ПО
	Оподатковуваний прибуток, тис. грн. И.1-П.2-И.З-П.4
	Податок на прибуток (при ставці! 25%)	83,8	83,8
	Чистий прибуток, тис. грн. (п.5-п.6)	251,2	251,2
	Грошовий потік (не дисконтований), тис. грн. (п.7+п.3)	386,2	386,2
	Дисконтний множник при i =15%	0,8696	0,7561
	Дисконтований потік, тис. грн. (п.8 х п.9)	335,84	292,006

 

Визначимо сумарний.дисконтований грошовий потік (ГП^d), чистий приведений дохгд ЧПД (NPV), індекс прибутковості ІП (PI), перюд окупності! ПО (РР).

ГП = 386,2 + 386,2 = 772,4 тис. грн.

ГП^d = 335,84 + 292,006 = 627,846 тис. грн.

ЧПД = ГП -IK = 627,846 - 400 = 227,846 тис. грн.

ІП=ГП/ІК=627,846/400=1,57 (157>1)

ПО=ІК/ГП/ п =400/627,846/2=1,27 року (1,27<2 років)

Висновок: за всіма розрахованими показниками ефективності проект приймається.

Завдання 5.

За даними бізнес-плану визначити показники ефективності проекту: сума інвестицій - 6000 (+ N) тис. грн., період експлуатації - З роки, ставка інвестування - 14%.

 

Грошовий потік (ГП), усього, у т.ч. по роках (тис. грн.)
1 -й рік	2000 (+ N)
2-й рік	3000 (+ N)
3-й рік	4000(+ N)
4-й рік

 

Рішення прикладу.

 

1) Визначимо грошовий потік (ГП) у дійсній вартості	і,%	Інвестовані кошти (ІК)	Грошо­вий потік (ГП) по роках	Дисконт (d)	Дисконт, грошовий потік (ГПd))
1-й рік	1.4%			0,877
2-й рік		0,769
3-й рік		0,675
4-й рік		0,592
Разом:
2) ЧПД = ГП - ІК
3) ІП=ГП/ІК	1,1
4) ПО=ІК/ГП/ п	2,7
5) Внутрішня норма прибутковості ВНД (ІRR) складе: ВНД=і1 + ЧПД1 / (ЧПД1-ЧПД2)(і2 - і1)	20%

 

Висновок: оскільки індекс прибутковості проекту більший за і, період окупності менший за термін реалізації проекту, а внутрішня норма прибутковості більша за ставку інвестування, за всіма розглянутими критеріями проект приймається.

Завдання 6

Графічним і аналітичним методом визначити внутрішню норму прибутковості проекту при таких умовах: сума інвестованих коштів на проект - 150 (+ N) тис. грн., період експлуатації проекту (ПЕП) -6 років, величина рівномірного грошового потоку (ГП) за весь період – 270 (+ N) тис. грн.

Визначити за графіком, при якій ставці відсотка на капітал величина ЧПД складе 10 тис. грн.

Рішення

Щорічний грошовий потік дорівнює: ГП=270/6=45 тис. грн..

Далі розрахунки зведемо в таблицю:

 

Підбір ставки і, %	Грошовий потік (ГП) за рік	Інвестовані кошти (ІК)	Дисконт (d)	Грошовий потік (ГП) у дійсній вартості	Сумарний грошовий потік (ГП)	Чистий приведений дохід (NPV) ЧПД = ГП-IK
	45 000	150 000	0,8929	40180,5	185 013	35 013
0,7972	35 874
0,7118	32 031
0,6355	28597,5
0,5674	25 533
0,5066	22 797
Підбір ставки і %	Грошовий потік (ТІЇ) за рік	Інвестовані кошти (ІК)	Дисконт (d)	Грошовий потік (ГП) у дійсній вартості	Сумарний грошовий потік (ГП)	Чистий приведений дохід (NPV) ЧПД = ГП-IK
	45 000	150 000	0,8772	39 474	174 996	24 996
0,7695	34627,5
0,675	ЗО 375
0,5921	26644,5
			0,5194
0,4556
Підбір ставки і %	Грошовий потік (ТІЇ) за рік	Інвестовані кошти (ІК)	Дисконт (d)	Грошовий потік (ГП) у дійсній вартості	Сумарний грошовий потік (ГП)	Чистий приведений дохід (NPV) ЧПД = ГП-IK
	45 000	150 000	0,8621	38794,5 474
0,7432
0,6407	28831,5
0,5523	24853,5
0,4761	21424,5
0,4104
Підбір ставки і, %	Грошовий потік (ГП) за рік	Інвестовані кошти (ІК)	Дисконт (d)	Грошовий потік (ГП) у дійсній вартості	Сумарний грошовий потік (ГП)	Чистий приведений дохід (NPV) ЧПД = ГП-IK
	45 000	150 000	0,8475	38137,5
0,7182
0,6086
0,5158
0,4371	19669,5
0,3704
Підбір ставки і %	Грошовий потік (ТІЇ) за рік	Інвестовані кошти (ІК)	Дисконт (d)	Грошовий потік (ГП) у дійсній вартості	Сумарний грошовий потік (ГП)	Чистий приведений дохід (NPV) ЧПД = ГП-IK
	45 000	150 000	0,8333	37498,5	149647,5	-352,5
0,6944
0,5787	26041,5
0,4823	21703,5
			0,4019	18085,5
0,3349	15070,5

 

 

Графічне визначення внутрішньої норми прибутковості ( NPV ) проекту:

 

 

Внутрішня, норма прибутковості (IRR), обумовлена аналітичним способом, складе:

ВНД = ЧПД₁ /(ЧПД₁ -ЧПД₂) (і₂ - і₁) = 18 + (7392/(7392 + 352,5)(20-18)=19,9%

ВНД ( IRR ) проекту за графіком складає 20%. А величина ЧПД ( NPV ), рівна 10 тис. гри., можлива при ставці відсотка на капітал приблизно 15,5%.

Завдання 7

Інвестор може вкласти в проект модернізації комп'ютерної системи фірми не більше 24 000 (+ N) тис. гр. од. Інвестиційний проект триває З роки. Інвестиції надаються під 16% річних. Розглядаються 4 незалежних проекти, у яких грошові потоки розподіляються в такий спосіб:

Проект	Грошовий потік за рік, тис. гр.од
	14000(+ N)	12000(+ N)	12000(+ N)
	10000(+ N)	10000(+ N)	15000(+ N)
	9000(+ N)	10000(+ N)	18000(+ N)
	15000(+ N)	14000(+ N)	11000(+ N)

 

Порівняти проекти за показниками чистої поточної вартості (NPV), індексом прибутковості (ІР) і періодові окупності (РР). Зробити висновки.

Рішення прикладу.

Розрахуємо показники: чиста поточна вартість ЧПД (NPV), індекс прибутковості ΙΙΙ (РІ), період окупності ПО (РР) по чотирьох проектах.

 

= 12 068 + 8916 + 7692 = 28 676 тис. гр. од.

 

ЧПД₁ = ГП₁ - ІК = 28 676 - 24 000 = 4676 тис. гр. од.

ІД₁ = ГП₁/ІК=28676/24000=1,2

ПО₁=ІК /ГП₁ / п = 24000/28676/3=2,5 роки

 

=8620+7430+9615=25665 тис. гр. од.

ЧПД₂ = ГП₂ - ІК = 25665 - 24 000 = 1665 тис. гр. од.

ІД₂ = ГП₂/ІК=25665/24000=0,7

ПО₂=ІК /ГП₂ / п = 24000/25665/3=2,8 роки

 

=7758+7430+11538=26726 тис. гр. од.

 

 

ЧПД₃= ГП₃ - ІК = 26726 - 24 000 = 2676 тис. гр. од.

ІД₃ = ГП₃/ІК=26726/24000=2,7

=12930+10402+7051=30383 тис. гр. од.

 

ЧПД₄= ГП₄ - ІК = 30383 - 24 000 = 6383 тис. гр. од.

ІД₄ = ГП₄/ІК=30383 /24000=1,3

ПО₄=ІК /ГП₄ / п = 24000/30383 /3=2,4 роки

 

Висновок: за розрахованими показниками ефективності четвертий проект є таким, якому надається перевага.