Оценка эффективности финансовых инструментов инвестирования

 

Оценка доходности (эффективности) инструментов финансового инвестирования, проводимая при их выборе в качестве объектов инвестирования предполагает расчет их реальной текущей стоимости и сопоставление ее величины с суммой фактических инвестиционных затрат.

Реальная текущая стоимость облигации с периодической выплатой процентов рассчитывается по формуле

 

, (23)

 

где С_Об - реальная стоимость облигации с периодической выплатой процентов, грн.;

П_о - сумма процента, выплачиваемая в каждом периоде (представляющая собой произведение ее номинала на объявленную ставку процента, выраженную в долях единицы), грн.;

Н_о - номинал облигации, подлежащий погашению в конце срока ее обращения, грн.;

НП – ожидаемая норма инвестиционной прибыли (доходности) по облигации, выраженная в долях единицы;

n – число периодов, остающихся до срока погашения облигации.

 

Реальная текущая стоимость облигации, реализуемой с дисконтом без выплаты процентов, (С_Об) рассчитывается по формуле

 

. (24)

 

Реальная текущая стоимость облигации с выплатой всей суммы процентов при погашении, рассчитывается по формуле

 

, (25)

 

где С_Об - реальная стоимость облигации с выплатой всей суммы процентов при погашении, грн.;

Н_о - номинал облигации, подлежащий погашению в конце срока ее обращения, грн.;

П – сумма процента по облигации, которая будет начислена при ее погашении по соответствующей ставке, грн.

НП – ожидаемая норма инвестиционной прибыли (доходности) по облигации, выраженная в долях единицы;

n – число периодов, остающихся до срока погашения облигации.

 

Наряду с оценкой реальной стоимости облигации рассчитывается уровень ее реальной доходности.

Реальная доходность облигации с периодической выплатой процентов рассчитывается по формуле

 

, (26)

 

где Д_о – реальная доходность облигации с периодической выплатой процентов, выраженная в долях единицы;

Н_о - номинал облигации, подлежащий погашению в конце срока ее обращения, грн.;

ПС - ставка, по которой начисляется сумма процента по облигации, выраженная в долях единицы;

Ц_о – цена, по которой облигация реализуется на рынке, грн.

 

Реальная доходность облигации с выплатой всей суммы процентов при ее погашении рассчитывается по формуле

 

, (27)

 

где Д_о – реальная доходность облигации с выплатой всей суммы процентов при погашении, выраженная в долях единицы;

ПС_к – ставка, по которой будет начислена сумма процента по облигации при ее погашении, выраженная в долях единицы.

Ц_о – цена, по которой облигация реализуется на рынке, грн.

Н_о - номинал облигации, подлежащий погашению в конце срока ее обращения, грн.;

n – число периодов, остающихся до срока погашения облигации.

 

Реальная доходность облигации без выплаты процентов (Д_о) рассчитывается по формуле

 

. (28)

Модели расчета реальной текущей стоимости и реальной доходности других видов долговых ценных бумаг аналогичны моделям расчета этих показателей при оценке эффективности вложения средств в облигации.

Реальная текущая стоимость акции при ее использовании в течение неопределенного продолжительного периода времени рассчитывается по формуле

 

, (29)

 

где С_а – реальная текущая стоимость акции при ее использовании в течение неопределенного продолжительного периода времени, грн.;

Д_t – сумма дивидендов, которую инвестор ожидает получить в t -ом году, грн.;

НП – норма доходности акций, выраженная в долях единицы;

n – число лет, включенных в расчет.

 

Реальная текущая стоимость акции с постоянными дивидендами рассчитывается по формуле

 

, (30)

 

где С_а – реальная текущая стоимость акции с постоянными дивидендами, грн.;

Д – годовая сумма постоянного дивиденда, грн.

НП – норма доходности акций, выраженная в долях единицы;

 

Реальная текущая стоимость акции с постоянно возрастающими дивидендами рассчитывается по формуле

 

, (31)

 

где С_а – реальная текущая стоимость акции с постоянно возрастающими дивидендами, грн.;

Д_п – сумма последнего уплаченного дивиденда, грн.;

НП – норма доходности акций, выраженная в долях единицы;

ПД – темп прироста дивидендов, выраженный в долях единицы.

 

Реальная текущая стоимость акции при ее использовании в течение заранее предусмотренного срока рассчитывается по формуле

 

, (32)

 

где С_а – реальная текущая стоимость акции при ее использовании в течение заранее предусмотренного срока, грн.;

Д_t – сумма дивидендов, которую инвестор ожидает получить в t -ом году, грн.;

ЦР_а – прогнозируемая рыночная цена реализации акции в конце периода ее использования, грн.

НП – норма доходности акций, выраженная в долях единицы;

n – число лет, включенных в расчет.