Перспективный финансовый анализ

Главное назначение перспективного (прогнозного) финансового анализа состоит в том, чтобы путем предварительного изучения сло­жившихся тенденций, характеризующих текущее финансовое состо­яние, обосновать значение ключевых показателей, определяющих финансовое состояние предприятия и его финансовую устойчивость в будущем, с позиции их соответствия целям развития предприятия в условиях изменяющейся внешней и внутренней среды и под воз­действием принимаемых решений.

Практическое значение прогнозного финансового анализа со­стоит в том, что он позволяет:

повысить эффективность управления предприятием за счет ко­ординации долгосрочных и краткосрочных целей ею развития;

заблаговременно определить, насколько основные направления предполагаемой деятельности соответствуют генеральным задачам. стоящим перед предприятием;

своевременно оценить, насколько показатели финансового пла­на соответствуют внутренним возможностям предприятия и услови­ям внешней среды;

предотвратить неэффективное использование ресурсов;

оценить взаимную увязку и сбалансированность показателей бизнес-плана;

охарактеризовать перспективы роста.

При прогнозных расчетах основное внимание следует уделить результатам деятельности предприятия в прошлом (при этом перво­степенное значение имеет оценка надежности полученных результа­тов), а также внешним и внутренним факторам, которые могут су­щественно повлиять на нее.

При рассмотрении внешних факторов, влияние которых может быть существенным для будущего финансового состояния предпри­ятия, следует обратить внимание на тенденции изменения общих экономических условий: состояние рынка капитала; доступность финансовых ресурсов и уровень процентных ставок; темпы инфляции; состояние валютного рынка; состояние отрасли (место пред­приятия в ней); состояние рынка (концентрация покупателей, кон­куренция, предпочтения потребителей и др.).

В составе основных внутренних факторов следует учитывать:

маркетинговую политику; производственный потенциал; финансо­вую стратегию (политику формирования оборотного капитала и ис­точников его финансирования; систему формирования и распреде­ления финансовых результатов) и др.

Рассмотрение указанных факторов целесообразно выполнять с позиции оценки сильных и слабых сторон предприятия. Пример­ная последовательность такого анализа может быть следующей:

Прогнозный финансовый анализ действующего предприятия должен быть основан на систематическом накапливании информа­ции о положении предприятия и его деятельности за прошедший период, включая такие основные данные, как:

- выручка от продаж в целом и по основным видам производимой продукции и оказываемых услуг (реализуемых товаров);

- производственные запасы и запасы готовой продукции — средний срок хранения и доля в активах предприятия;

- произведенные инвестиции;

- соотношение доходов и расходов;

- продажные цены;

- покупатели и условия расчетов с ними;

- поставщики и условия расчетов с ними;

- график погашения долговых обязательств;

- денежные операции;

- товарообменные операции;

- вексельные операции;

- соотношение и структура оборотных и внеоборотных активов;

- состояние собственного капитала и его возможный рост;

- структура заемных средств и др.

Процесс финансового планирования может быть основан на различных подходах. Главное условие, которое должно при этом со­блюдаться, — внутренняя непротиворечивость и согласованность показателей.

Так, планируемое изменение объема продаж должно соответст­вовать изменению объемов производства, расходов, связанных с производством и продажей продукции (товаров), запасов материа­лов и готовой продукции, а также дебиторской задолженности.

Результатом прогнозного финансового анализа является фор­мирование вероятностного суждения о будущем финансовом со­стоянии и финансовой устойчивости на основе применяемых ко­личественных и качественных методов. С этой целью в ходе про­гнозного анализа должно быть обосновано ожидаемое значение тех показателей, которые были выбраны для оценки будущего финан­сового состояния, и аналитически интерпретирована их взаимо­связь.

Методы прогнозного анализа могут быть разделены на две боль­шие группы: количественные и качественные.

В составе количественных методов могут быть выделены прие­мы, основанные на анализе временных динамических рядов (сколь­зящее среднее, экспоненциальное сглаживание, анализ треплет), и приемы, основанные на выявлении причинно-следственных связей рассматриваемых явлений (регрессионный анализ, эконометрическое моделирование).

Следует иметь в виду, что формальное применение количествен­ных методов может привести к получению некорректных результатов анализа, поскольку в расчете тенденции будут участвовать все, даже несвойственные для предприятия значения показателей в прошлом.

Обосновывая выбор конкретного метода прогнозного анализа, важно иметь в виду, что количественные модели дают адекватную опенку развития событий в том случае, если условия окружающей внешней среды не претерпевают серьезных изменений. Если же внешняя среда систематически претерпевает изменения принципи­ального характера, то ориентация на количественные модели теряет смысл и приводит к значительным финансовым просчетам. В этих условиях становится необходимым применение качественных мето­дов, основанных на экспертных оценках.

В составе качественных методов могут быть выделены приемы, основанные на выяснении мнения специалистов отдельных служб предприятия (коллективные методы), и метод экспертных оценок.

К преимуществам качественных методов относится возмож­ность учета содержательных аспектов, оказывающих существенное влияние на финансовое состояние предприятия, но которые нельзя формализовать. Так, например, смена команды управления способ­на привести к значительным изменениям финансового состояния, что может быть учтено именно качественным способом.

Другим преимуществом качественных методов является возмож­ность быстрого получения простой оценки, которая при отсутствии не­обходимых статистических данных может быть единственно возможной. Очевидно, что при проведении прогнозного финансового анализа сле­дует использовать и количественные, и качественные методы.

В прогнозном анализе могут быть выделены следующие основ­ные этапы:

1. Определение целей прогнозирования и конкретных потребно­стей в прогнозной информации. На данном этапе должны быть определены необходимая степень детализации расчетов (например, должен ли прогноз продаж быть составлен в целом по продаваемой продукции или с расшифровкой по вилам деятельности и вилам продукции);

2. Установление горизонта прогнозирования: долгосрочный или краткосрочный;

3. Выбор метода или группы методов прогнозирования с учетом указанных ранее факторов;

4. Оценка допущений, которые лежат в основе выбранных мето­дов, и их приемлемости для получения адекватной оценки будущего финансового состояния;

5. Анализ отклонений результатов прогнозных расчетов показате­лей от их фактических значений.

Следует различать понятия "прогноз" и "смета", часто рассмат­риваемые как синонимы, но таковыми не являющиеся. Прогноз — Предварительная оценка (предсказание), которая принимает форму сметы только в том случае, когда руководство предприятия выбира­ет ее в качестве цели развития (ближайшей или перспективной), Строя на ее основе программу деятельности. Финансовый план пред­ставляет собой часть общего бизнес-плана и включает, как правило бюджет денежных средств (кассовый план), прогнозный отчет о прибылях и убытках, бюджет инвестиций, прогнозный баланс. В процессе его составления принимаются важнейшие решения в от­ношении цен, структуры продукции, производственного планирова­ния, политики формирования запасов, инвестиций и т. д.

Финансовый план отражает те результаты, которые должны быть получены в прогнозируемом периоде, и ресурсы, которые для этого необходимы.

В основе построения финансового плана и расчета его основных показателей лежит прогноз объема продаж. Нереалистическая оценка продаж снижает достоверность всех остальных прогнозных расчетов.

Зависимость ключевых показателей финансового плана от объе­ма продаж показана на рис. 8.1.

Как следует из приведенной на рис. 8.1 схемы, заложенное в фи­нансовом плане увеличение объема продаж должно найти отражение в увеличении объема производства.

Это в свою очередь влечет за со­бой рост расходов, с одной стороны, и рост запасов материалов, неза­вершенного производства и готовой продукции – с другой.

Увеличе­ние запасов предполагает рост кредиторской задолженности.

Кроме того, рост продаж неизбежно сказывается на увеличении дебиторской задолженности, что в свою очередь влечет увеличение потерь по безнадежным долгам в абсолютном выражении.

Прирост оборотных активов (запасов и дебиторской задолженно­сти) за вычетом связанного с этим прироста кредиторской задолжен­ности определяет величину потребности в собственном оборотном капитале, вытекающую из планируемого увеличения объема продаж.

Полученная величина потребности в собственном оборотном капитале должна быть сопоставима с планируемой величиной при­были как источника покрытия этой потребности.

Недостаточность прибыли свидетельствует о несбалансирован­ности показателей финансового плана. Это делает необходимым по­иск решений, среди которых могут быть такие, как: привлечение кредитов банка; увеличение периода расчетов с кредиторами и как следствие - увеличение кредиторской задолженности; мероприятия по ускорению оборачиваемости оборотных активов.

В том случае, если в силу определенных объективных или субъ­ективных причин реализация указанных мероприятий не представ­ляется возможной, есть основания полагать, что планируемое уве­личение продаж не обеспечено необходимыми источниками, что может повлечь серьезные финансовые проблемы в будущем.

Таким образом, опираясь на взаимосвязь показателей, представ­ленных на рис. 8.1, можно оценить сбалансированность финансово­го плана.

Вместе с тем не следует рассматривать процесс формирова­ния показателей финансового плана как основанный исключите­льно на расчете количественной зависимости прогнозируемых по­казателей от объема продаж. Такой расчет является начальным этапом. На следующем этапе проводится качественная оценка по­казателей с точки зрения ожидаемых изменений во внешней среде, внутренних условий производства и сбыта, а также принимаемых решений.

Затем проводится прогноз расходов.