Платежеспособность государства

Существует точка зрения, гласящая, что увеличение государственных расходов, направляемых на инвестиции, т.е. на финансирование проектов (таких, как строительство дорог, заводов и т.п.) создает не опасный дефицит госбюджета, если доходность этих проектов выше ставки процента, выплачиваемой по облигациям. Этот процент будет легко выплатить из будущих доходов. Реальное бремя будет наложено на будущие поколения, если бюджетный дефицит возникает из-за финансирования потребления, а не инвестиций (например, при увеличении трансфертных выплат).

Ряд экономистов отмечает, что бюджетный дефицит не является проблемой, если отношение долг/номинальный доход остается постоянным, т.е. бюджетный дефицит может расти, если ^:- Номинальный бюджетный дефицит равен приросту долга (ΔD ).

Для того, чтобы необходимо, чтобы темп прироста этого соотношения был равен 0.

(6.5)

Приближенно левую часть (6.5) можно оценить следующим образом:

Для выполнения (6.5) нужно чтобы

Пусть темп прироста государственного долга,

темп инфляции,

темп прироста реального дохода.

Тогда из (6.5) вытекает, что d=π+y, а допустимый дефицит можно оценить следующим образом:

В 1992 г. в США государственный долг был оценен в 300 млрд., темп инфляции составлял примерно 3,5%, а темп роста ВВП был около 2,5%. По приведенной оценке «дозволяемый» дефицит был равен 0.06 * 3000 = 180 (млрд. долл.)

Существовавший в то время в США дефицит был гораздо выше.

Таким образом, условие платежеспособности государства гласит: для того, чтобы выплачивать процент по государственному долгу, государство может выпустить на эту сумму новые облигации, а не повышать налоги, если реальная ставка процента по облигациям не превышает темп роста реального дохода (т.к. в этом случае отношение не возрастает).