Формы государственного кредита и механизм их реализации. Классификация государственных займов.

 

Государственный кредит по источникам происхождения может быть внутренним и внешним. Поскольку основная доля государственных расходов осуществляется в национальной валюте, то преимущественно применяется внутренний кредит.

Внутренний кредит может выступать в виде:

- государственных займов (государство – заёмщик);

- обращения части вкладов населения в сберегательных банках в государственные займы;

- казначейские ссуды (государство – кредитор);

- гарантированные займы (государство – гарант).

 Государственные займы привлекаются путём выпуска и реализации государственных ценных бумаг (чаще всего – облигаций).

Облигация – государственное долговое обязательство, дающее право её владельцу по истечении определённого срока получить обратно сумму долга и доход.

Номинальная стоимость облигации – денежная сумма, которую владелец облигации предоставляет государству, и, которая выплачивается владельцу в момент погашения. На неё же начисляются проценты.

Однако реальная стоимость облигации может быть больше или меньше номинала, т.к. облигации продаются по курсовой цене. Это отклонение от номинала называется курсовая разница и зависит от:

- величины номинального процента по облигациям;

- насыщенности рынка ценными бумагами;

- доверия населения правительству.

Обращение части вкладов населения в сберегательных банках в государственные займы осуществляется через специальные ценные бумаги (пример: казначейские сберегательные сертификаты) или путём оформления договоров (безоблигационный заём).

Казначейские ссуды – оказание помощи предприятиям и организациям за счёт бюджетных средств на принципах срочности, платности и возвратности, но на льготных условиях (Закон «О бюджете» предусматривает механизм выделения бюджетных ссуд за счёт средств, предусмотренных в бюджете; обычный уровень льготы – 0,5 ставки рефинансирования НБ РБ).

Условный государственный кредит – государство выступает гарантом займов, которые предоставляют резидентам Республики Беларусь внешние источники (нерезиденты). Предоставление государственных гарантий регламентировано законами «О внутреннем государственном долге», «О внешнем государственном долге» и «О государственном бюджете», а также инструкцией «О государственных гарантиях».

Внешний кредит – совокупность отношений, в которых государство выступает на мировом финансовом рынке в роли заёмщика, кредитора или гаранта. Предоставление займов осуществляется за счёт государственного бюджета государства или специальных правительственных фондов. Основными кредиторами являются развитые страны и международные финансовые организации – Международный Валютный Фонд (МВФ), Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР) и Международный банк реконструкции и развития (МБРР), Лондонский клуб кредиторов, Парижский клуб кредиторов и др.

 Виды облигаций:

1) по месту размещения:

- внутреннего займа;

- внешнего займа.

2) по срокам погашения:

- краткосрочные (до 1 года);

- среднесрочные (до 5 лет);

- долгосрочные (свыше 5 лет).

3) по форме выплаты доходов:

- выигрышные: выплата доходов производится на основании тиража выигрыша – доходы выплачиваются по тем облигациям, чьи номера выиграли, одновременно погашается и сумма облигации, оставшиеся облигации участвуют в следующем тираже;

- процентные: выплата годовых процентов производится по каждой облигации отдельно путём срезания купонов, на которых обозначены суммы и срок выплаты;

- с нулевым купоном (дисконтные): продаются по цене ниже номинала, а выкупаются по номиналу (обычно применяются при краткосрочных займах).

4) по наличию ценной бумаги:

- облигационные;

- безоблигационные.

В настоящее время в Республике Беларусь облигационные займы представлены в основном государственными краткосрочными облигациями (ГКО) и государственными долгосрочными облигациями (ГДО). Облигации выпускаются Министерством финансов, размещаются для физических и юридических лиц на дисконтной основе, т.е. первичное размещение производится по цене ниже номинала на аукционе. Далее облигации могут обращаться на рынке ценных бумаг, и правительство Республики Беларусь несёт обязательства погасить эти облигации по истечении срока обращения по номинальной стоимости.

Финансирование расходов капитального характера за счёт займов в определённых пределах имеет положительное значение: растяжение источника финансирования во времени путём выпуска займов позволяет переложить платежи по государственному кредиту на последующие поколения, которые будут пользоваться объектами, построенными за счёт государственного кредита. Таким образом, налоговое бремя распределяется справедливо.

Поскольку налоги являются основным, но не единственным источником финансирования расходов по обслуживанию и погашению государственного кредита, то важное значение имеет, на что используется заем. Если построили что-то, приносящее прибыль, то заем погашается за счёт доходов, которые приносит этот объект. При непроизводительном использовании мобилизованных в результате государственных займов средств (военные, соц. расходы), единственный источник погашения – налоги или новый заем.

Выпуск и размещение новых займов для погашения старых – называется рефинансированием государственного долга.