В. Показатели оборачиваемости и рентабельности

1. Оборачиваемость оборотных активов (в днях):

средняя стоимость оборотных активов (по стр. 1200 ББ).

объем дневных продаж

2. Оборачиваемость дебиторской задолженности (в днях):

средняя стоимость дебиторской задолженности (по стр. 1230 ББ).

объем дневных продаж

3. Оборачиваемость запасов (в днях):

средняя стоимость запасов (по стр. 1210 ББ).

объем дневных продаж

 

Объем дневных продаж рассчитывается делением выручки на число дней в периоде (90, 180, 270 или 360).

Аналогично при необходимости могут быть рассчитаны показатели оборачиваемости других элементов оборотных активов (готовой продукции, незавершенного производства, сырья и материалов) и кредиторской задолженности.

Показатели рентабельности определяются в процентах или долях.

 

1. Рентабельность оборота (или рентабельность продаж) К5:

Прибыль от продаж (стр. 2200 ОФР).

Выручка (стр. 2110 ОФР)

2. Рентабельность деятельности предприятия    К6:

Чистая прибыль (стр. 2400 ОФР).

Выручка (стр. 2110 ОФР)

3. Рентабельность вложений в предприятие:

Прибыль до налогообложения (стр. 2300 ОФР).

Итог баланса (стр. 1600 ББ)

 Основными оценочными показателями являются коэффициенты К1, К2, К3, К4, К5, К6. Другие показатели оборачиваемости и рентабельности рассматриваются как дополнительные к указанным основным показателям..

Оценка результатов расчетов шести коэффициентов заключается в присвоении Заемщику категории по каждому из этих показателей на основе сравнения полученных значений с установленными достаточными. Далее определяется рейтинговое число S в учетом веса каждого показателя.

 

Таблица 7.6– Разбивка показателей на категории в зависимости от их фактических значений

Коэффициенты	1‑я категория	2‑я категория	3‑я категория
К1	0,1 и выше	0,05 – 0,1	менее 0,05
К2	0,8 и выше	0,5 – 0,8	менее 0,5
К3	1,5 и выше	1,0 – 1,5	менее 1,0
К4
‑ кроме торговли	0,4 и выше	0,25 – 0,4	менее 0,25
– для торговли	0,25 и выше	0,15 – 0,25	менее 0,15
К5	0,10 и выше	менее 0,10	нерентабельно
К6	0,06 и выше	менее 0,06	нерентабельно

 

Таблица 7.7 – Расчет рейтингового числа заемщика

Показатель	Фактическое значение	Категория	Вес показателя	Расчетная величина
1	2	3	4	5 = гр.3 х гр.4
К1			0,05
К2			0,10
К3			0,40
К4			0,20
К5			0,15
К6			0,10
Итого	Х	Х	1

 

Формула расчета рейтингового числа S имеет вид:

 

S = 0,05 × Категория К1 + 0,10 × Категория К2 + 0,40 × Категория К3 + 0,20 ×
× Категория К4 + 0,15 × Категория К5 + 0,10 × Категория К6.

 

Рейтинговое число S влияет на класс Заемщика следующим образом:

1‑й класс кредитоспособности: S < 1,25. Кредитование Заемщика не вызывает сомнений. (Обязательным условием отнесения Заемщика к данному классу является значение коэффициента К5 на уровне, установленном для 1‑го класса кредитоспособности).

2‑й класс кредитоспособности: 1,25 < S < 2,35. Кредитование Заемщика требует взвешенного подхода. (Обязательным условием отнесения Заемщика к данному классу является значение коэффициента К5 на уровне, установленном не ниже чем для 2‑го класса кредитоспособности.)

3‑й класс кредитоспособности: S > 2,35. Кредитование Заемщика связано с повышенным риском.

Далее определенный таким образом предварительный рейтинг корректируется с учетом других показателей оборачиваемости и рентабельности, а также качественной оценки Заемщика. При отрицательном влиянии этих факторов рейтинг может быть снижен на один класс.

Задание 4. По представленной выше методике Сбербанка РФ определить класс кредитоспособности организации и дать его характеристику. Расчеты провести в табл. 8.9.

 

В заключение предлагается сравнить результаты анализа, полученные по всем методикам комплексной оценки финансового состояния организации.

ТЕМА   ДИАГНОСТИКА И ПРОГНОЗИРОВАНИЕ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ И ОЦЕНКА ВЕРОЯТНОСТИ БАНКРОТСТВА

  Система формализованных и неформализованных критериев
диагностики банкротства

Задание 1.   На основании проведенного анализа финансового состояния организации с учетом информации, представленной в Приложении Е, выявить неформализованные критерии и признаки, свидетельствующие о возможных в будущем финансовых затруднениях и риске банкротства.

Таблица 8.1 – Основные неформализованные критерии диагностики риска банкротства

Критерий (признак)	Наличие (+), отсутствие (–)
Первый уровень – показатели, неблагоприятные текущие значения которых или их отрицательная динамика свидетельствуют о возможных в будущем значительных финансовых затруднениях, в т.ч. риске банкротства
1. повторяющиеся существенные потери в основной деятельности, выражающиеся в хроническом спаде производства и сокращении объемов продаж
2. хроническая убыточность основной деятельности.
3. устойчиво низкие значения коэффициентов ликвидности;
4. отсутствие или хроническая нехватка собственных оборотных средств;
5. неправильная реинвестиционная политика;
6. устойчивые тенденции роста непокрытых убытков в балансе организации, приводящие к отрицательной динамике чистых активов;
7. уменьшение чистых активов до величины ниже минимально допустимого размера уставного капитала.
8. увеличивающаяся до опасных пределов доля заемных средств в общей сумме источников средств;
9. нерациональная структура привлечения и размещения средств, тенденция к вытеснению в составе обязательств предприятия дешевых заемных средств дорогостоящим;
10. чрезмерное использование краткосрочных заемных средств в качестве источников финансирования долгосрочных вложений;
11. хроническое невыполнение обязательств перед инвесторами, кредиторами и акционерами (в отношении своевременности возврата ссуд, выплаты процентов и дивидендов);
12. превышение некоторого критического уровня просроченной кредиторской задолженности
13. превышение некоторого критического уровня просроченной дебиторской   задолженности;
14. значительные суммы дебиторской задолженности, относимые на убытки;
15. неудовлетворительная структура активов предприятия, тенденция к росту в их составе труднореализуемых активов;
16. чрезмерное накапливание сверхнормативных производственных запасов (товаров) и готовой продукции, не пользующейся спросом;
17. замедление оборачиваемости активов и капитала
18. тенденция опережающего роста наиболее срочных обязательств в сравнении с изменением высоколиквидных активов и др.
19. падение рыночной стоимости акций предприятия и др.

Задание 2.

По показателям табл. 9.2 дать оценку организации со следующих позиций:

– наличия (на момент оценки) оснований для признания структуры баланса неудовлетворительной, а организации – неплатежеспособной;

– наличия у организации реальной возможности в ближайшее время восстановить (либо утратить) платежеспособность.

 

Таблица 8.2 (1) – Оценка возможности восстановления (утраты) платежеспособности    

Показатель	Нормативное значение	На 31.12 20__ г.	На 31.12 20__ г.	На 31.12 20__ г.
1. Коэффициент текущей ликвидности (Ктл)	2,0
2. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (Косс)	0,1
3. Коэффициент восстановления платежеспособности предприятия (Квп)	1,0	X
4. Коэффициент утраты платежеспособности предприятия (Куп)	1,0	X

 

Коэффициент восстановления платежеспособности (Квп) рассчитывается в случае установления неудовлетворительной структуры баланса, т. е. когда хотя бы один из базовых коэффициентов (Ктл или Косс) на момент оценки принимает значение менее нормативного.

Коэффициент утраты платежеспособности (Куп) рассчитывается в случае, если оба базовых коэффициента соответствуют нормативным значениям (Ктл ≥ 2 и Косс ≥ 0,1).

1) Коэффициент восстановления платежеспособности

2) Коэффициент утраты платежеспособности        

где     Ктл₁ – коэффициент текущей ликвидности на конец периода (момент оценки),

Ктл₀ – коэффициент текущей ликвидности на начало периода,

Ктл. норм – нормативное значение коэффициента текущей ликвидности (=2,0),

Т – анализируемый период в месяцах,

6 – установленный период восстановления платежеспособности в месяцах,

3 – установленный период утраты платежеспособности в месяцах.

 

Таблица 8.2 (2) – Оценка возможности восстановления (утраты) платежеспособности (условный пример)

Показатель	Предприятие А		Предприятие В		Предприятие С
	На 31.12 20__ г.	На 31.12 20__ г.	На 31.12 20__ г.	На 31.12 20__ г.	На 31.12 20__ г.	На 31.12 20__ г.
1. Коэффициент текущей ликвидности (Ктл)
2. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (Косс)
3. Коэффициент восстановления платежеспособности предприятия (Квп)	X		X		X
4. Коэффициент утраты платежеспособности предприятия (Куп)	X		X		X

§

Задание 3. Сделать прогноз и оценить вероятность банкротства организации по дискриминантным моделям. Проанализировать динамику Z‑счета (R‑критерия). Сравнить результаты прогнозов по различным моделям, обосновать наиболее приемлемые для диагностики банкротства анализируемого предприятия.

Таблица 8.3 – Прогноз вероятности банкротства по математическим (дискриминантным) моделям

Показатель		Алгоритм расчета	20__ г.	20__ г.
1		2	3	4
1. Двухфакторная модель Э. Альтмана
Коэффициент текущей ликвидности		Ктл =
Коэффициент финансовой зависимости		Кфз =
Значение Z‑критерия		Z = ‑0,3877‑1,0736 Ктл + 0,0579 Кфз
Вероятность банкротства		Z > 0 – вероятность банкротства больше 50% и возрастает с ростом Z; Z = 0 – вероятность банкротства равна 50 %; Z < 0 – вероятность банкротства менее 50 % и снижается по мере уменьшения Z
2. Пятифакторная модель Э. Альтмана (модифицированная для производственных предприятий)
Отношение чистого оборотного капитала к активам
Отношение резервного капитала и нераспределенной (накопленной) прибыли (непокрытого убытка) к активам
Отношение прибыли до уплаты налогов и процентов к активам
Отношение капитала и резервов (собственного капитала) к общим обязательствам
Отношение выручки от продаж к активам
Значение Z‑критерия		Z = 0,717К1 + 0,847 К2 +3,107К3 +0,42К4 + 0,995 К5
Вероятность банкротства		Z < 1,23 – высокая вероятность банкротства; 1,23 ≤ Z ≤ 2,9 – зона неопределенности; Z > 2,9 – малая вероятность банкротства
3 Четырехфакторная модель Э. Альтмана (модифицированная для непроизводственных предприятий)
Отношение чистого оборотного капитала к активам
Отношение резервного капитала и нераспределенной (накопленной) прибыли (непокрытого убытка) к активам
Отношение прибыли до уплаты налогов и процентов к активам
Отношение капитала и резервов (собственного капитала) к общим обязательствам
Значение Z‑критерия		Z = 0,6567К1 + 3,26 К2 +6,72К3 +1,05К4
Вероятность банкротства		Z < 1,10 – высокая вероятность банкротства; 1,10 ≤ Z ≤ 2,6 – зона неопределенности; Z > 2,6– малая вероятность банкротства
4. Четырехфакторная R‑модель Иркутской ГЭА
Отношение собственного оборотного капитала к активам (второй вариант – соотношение оборотных и совокупных активов)		либо
Отношение чистой прибыли к собственному капиталу
Отношение выручки от продаж к активам
Отношение чистой прибыли к совокупным затратам в основной деятельности (во втором варианте – отношение к интегральным затратам)		либо
Значение R‑критерия
Вероятность банкротства		R < 0, вероятность банкротства максимальная (90–100%); 0 < R < 0,18, вероятность банкротства высокая (60–80%); 0,18 < R < 0,32, вероятность банкротства средняя (35–50%); 0,32 < R < 0,42, вероятность банкротства низкая (15–20%); R >0,42, вероятность банкротства минимальная (до 10%)
5. Пятифакторная модель Р. С. Сайфулина, Г. Г. Кадыкова
Показатель	Алгоритм расчета		20__г.	20__г.
Обеспеченность собственными оборотными средствами
Коэффициент текущей ликвидности
Оборачиваемость активов
Рентабельность продаж
Рентабельность собственного капитала по чистой прибыли
Значение S‑критерия
Вероятность банкротства	S ≥ 1 – финансовое положение устойчивое; S < 1 – финансовое положение неустойчивое
6. Четырехфакторная модель оценки потенциала устойчивого развития организации*
Показатель	Алгоритм расчета		20__г.	20__г.
Коэффициент автономии
Коэффициент оборачиваемости активов
Коэффициент мобильности собственного капитала
Коэффициент рентабельности затрат
Значение Ра – критерия	Ра = ‑23,34 + 16,56К1 + 8,29К2 + 0,52К3 + 0,68К4
Вероятность банкротства (потенциал устойчивого развития)	14,805 – высокий потенциал устойчивого развития 14,805 > Ра > 9,439– промежуточное положение между высоким и низким потенциалом устойчивого развития 9,439> Ра > –1,078 – низкий потенциал устойчивого развития –1,078 > Ра > – 8,915 – промежуточное значение между низким потенциалом устойчивого развития и его отсутствием Ра < –8,915 – кризисное финансовое состояние и отсутствие потенциала устойчивого развития

* разработана в ВятГГУ для лесопромышленных организаций

 

  Построение прогнозных форм отчетности

 

Задание 4. По данным бухгалтерской отчетности и изложенной выше методики построить прогнозный баланс и отчет о финансовых результатах. На основании прогнозных форм рассчитать коэффициенты финансовой устойчивости, ликвидности баланса,, оборачиваемости и рентабельности.

В качестве прогнозного периода в расчетах принять один год, начиная с последней отчетной даты.

В выводах по заданию

- аргументировать те или иные решения в части расчета прогнозных значений статей отчетности, в т. ч. в ситуациях, когда они отличаются от традиционных методов процента от продаж и пропорциональной зависимости показателей;

- дать оценку структуры прогнозного баланса, прогнозных величин финансовых коэффициентов с позиции их динамики и отклонения от нормативных значений;

- сравнить полученные результаты с прогнозными оценками финансового положения по математическим моделям диагностики банкротства и другим методам диагностики и прогнозирования финансового состояния;

- указать, как оценивается аналитиком характер прогноза – положительно или отрицательно, каковы должны быть основные направления финансовых решений менеджмента организации в процессе финансового планирования и управления финансовым состоянием организации.

 

Таблица 8.7 – Прогнозный отчет о финансовых результатах

Показатель	Фактическая величина, тыс. руб.			Удельный вес в выручке, %					Прогнозная величина статей отчета на 20__ г., тыс. руб.
	20__ г.	20__ г.	20__ г.	20__ г.	20__ г.	20__ г.	Среднее значение	значение, взятое в расчет прогноза
Выручка от продаж				100	100	100	100	100	1)
Себестоимость продаж
Валовая прибыль (убыток)
Коммерческие расходы
Управленческие расходы
Прибыль(убыток) от продаж
Прочие доходы
Прочие расходы
Прибыль (убыток) до налогообложения
Чистая прибыль (убыток)
Примечание. Распределение чистой прибыли: – на потребление (дивиденды), – на капитализацию				2)	2)	2)	2)	2)

 ¹⁾ При определении прогнозного значения выручки указать применяемый метод (методы) и представить конкретные расчеты (см. также задание 3 раздела 3.1).

²⁾ Указывается процент капитализированной и потребленной прибыли к чистой прибыли (табл.3.8)

Прогнозное значение выручки:

– по среднему абсолютному приросту Vпр ___________ тыс. руб.,

– по средним темпам роста (прироста) Vпр ___________ тыс. руб.,

– по уравнению тренда Vпр ________________________ тыс. руб. (см. Приложение Д).

Таблица 8.8 – Определение контрольных соотношений между изменяемыми статьями баланса и выручкой от продаж

Показатель	Условное обозначение, алгоритм расчета	Фактическое значение показателя				Прогнозное значение
		20__ г.	20__ г.	20__ г.	Среднее значение
Величина оборотных активов на конец года, тыс. руб.	At
в том числе: запасы, дебиторская задолженность, денежные средства и КФВ	Z Ra S
Величина кредиторской задолженности на конец года, тыс. руб.	Rp
Соотношение текущих активов и выручки о продаж (коэффициент закрепления текущих активов)	At/V					*
в том числе: запасов дебиторской задолженности, денежных средств и КФВ	Z/V Ra/V S/V					*
Соотношение кредиторской задолженности и выручки от продаж (коэффициент закрепления кредиторской задолжннности)	Rp/V					*

* значения соответствующих относительных показателей, взятые в расчет прогноза

 Таблица 8.9 – Укрупненный прогнозный баланс на 31.12.20__ г. (промежуточный вариант), тыс. руб.

Актив	На 31.12. 20__ г. (факт)	На 31.12. 20__ г. (прогноз)	Пассив	На 31.12. 20__ г. (факт)	На 31.12. 20__ г. (прогноз)
Внеоборотные активы			Собственный капитал – всего, тыс. руб., в том числе: – капитал и резервы без учета нераспределенной прибыли, – нераспределенная прибыль 2)
Текущие активы 1)
			Долгосрочные заемные средства
			Краткосрочные заемные средства (кредиты и займы)		х
			Кредиторская задолженность
			Всего
			Потребность в дополнительных источниках финансирования 2)	х
Итого			Итого

¹⁾ Текущие активы (табл. 9.8 и 9.9) могут быть представлены как в общей сумме, так и в разрезе их основных элементов (запасов и затрат, дебиторской задолженности, денежных средств и КФВ).

²⁾ либо избыток источников финансирования (представить в круглых скобках).

 Таблица 8.10 – Укрупненный прогнозный баланс на 31.12.20__ г. (итоговый вариант)

Актив	На 31.12. 20__ г. (факт)	На 31.12. 20__ г. (прогноз)	Пассив	На 31.12. 20__ г. (факт)	На 31.12. 20__ г. (прогноз)
Внеоборотные активы			Собственный капитал – всего, тыс. руб., в том числе: – капитал и резервы без учета нераспределенной прибыли, – нераспределенная прибыль
Текущие активы
			Долгосрочный заемный капитал
			Краткосрочные заемные средства (кредиты и займы)
			Кредиторская задолженность
Итого			Итого

Таблица 8.11 – Основные финансовые показатели, рассчитанные по отчетным и прогнозным формам

Показатель	На 31.12. 20__ г. (факт)	На 31.12. 20__ г. (факт)	На 31.12. 20__ г. (факт)	На 31.12. 20__ г. (прогноз)
Коэффициент автономии
Соотношение заемных и собственных средств
Коэффициент сохранности собственного капитала
Собственные оборотные средства, тыс. руб.
Чистый оборотный капитал, тыс. руб.
Чистые активы, тыс.руб.
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами
Коэффициент обеспеченности чистым оборотным капиталом
Коэффициент текущей ликвидности
Коэффициент платежеспособности по текущим обязательствам
Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности
Период оборачиваемости, дни – текущих активов – совокупных активов – кредиторской задолженности
Рентабельность, % – оборота (продаж), – активов, – собственного капитала

 

 ПРИЛОЖЕНИЯ

 

Приложение Б

  Индексы роста потребительских цен к предыдущему году

(по сведениям Госкомстата России)

Год	1990	1991	1992	1993	1994	1995	1996	1997	1998	1999
Индекс	0,10	2,6	26,1	9,4	3,2	2,3	1,218	1,11	1,844	1,365
Год	2000	2001	2002	2003	2004	2005	2006	2007	2008	2009
Индекс	1,202	1,186	1,151	1,121	1,11	1,109	1,096	1,119	1,133	1,088
Год	2010	2011	2012	2013	2014	2015
Индекс	1,088	1,061	1,066	1,065	1,114	1,129

 

Приложение В

Критерии оценки уровня безнадежных долгов

Вариант I		Вариант II
Классификация дебиторов по срокам возникновения задолженности, дней	Вероятность безнадежных долгов в % к общей сумме задолженности по данному сроку	Классификация дебиторов по срокам возникновения задолженности, дней	Вероятность безнадежных долгов в % к общей сумме задолженности по данному сроку
0–30 30–60 60–90 90–120 120–150 150–180 180–360 свыше 360	2 4 7 15 25 50 75 95	0–30 31–60 61–90 91–120	4 10 17 26
		При дальнейшем увеличении срока на очередные 30 дней доля безнадежных долгов повышается на 3–4%

Приложение Д

Расчет параметров уравнения прямой

 

Уравнение прямой: ,

где – параметры уравнения;

t – порядковый номер периода.

Для нахождения параметров уравнения прямой решают следующую систему уравнений:

Если  = 0, то из последней системы получаем:

 отсюда,

Таблица 15 – Расчет параметров уравнения прямой

Годы	Выручка, млн. руб., у	t	t2	yt	Выровненное значение выручки (по прямой), млн. руб.,	Отклонение фактического значения от выровненного (у – )	(у – )2
1	2	3	4	5	6	7	8
20__   20__   20__   20__   20__   20__
Итого

Приложение Г