Понятие и виды инвестиционных проектов

Термин «инвестиция» входит в число наиболее часто используемых понятий в экономике, находящейся в процессе трансформации или испытывающей подъём. Это понятие происходит от латинского investio - одеваю, и подразумевает долгосрочное вложение капитала в экономику внутри страны и за границей. В руководствах по инвестиционной деятельности его, как правило, трактуют в широком смысле, понимая под инвестицией «расходование ресурсов в надежде на получение доходов в будущем, по истечении достаточно длительного периода времени».

Традиционно различают два вида инвестиций - финансовые и реальные. Первые представляют собой вложение капитала в долгосрочные финансовые активы - паи, акции, облигации; вторые - в развитие материально-технической базы предприятий производственной и непроизводственной сфер. За реальными инвестициями в российском законодательстве закреплён специальный термин - капитальные вложения, под которым понимаются инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты.

Реальные инвестиции, как правило, оформляются в виде инвестиционного проекта. Согласно Закону №39-ФЗ «инвестиционный проект есть обоснование экономической целесообразности, объёма и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством Российской Федерации и утверждёнными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а так же описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план).

Таким образом, если следовать букве закона, то инвестиционный план трактуется как набор документации, содержащий два крупных блока документов:

Документально оформленное обоснование экономической целесообразности, объёма и сроков осуществления капитальных вложений, включая необходимую проектно-сметную документацию, разработанную в соответствии законодательством РФ и утверждённую в установленном порядке стандартами (нормами и правилами);

Бизнес-план, как описание практических действий по осуществлению инвестиций.

Субъектами инвестиционной деятельности являются инвесторы, заказчики, подрядчики, пользователи объектов капитальных вложений и другие лица. Инвесторами, т.е. лицами, осуществляющими капитальные вложения, могут быть физические и юридические лица, создаваемые на основе договора о совместной деятельности.

В качестве заказчиков по инвестиционному проекту могут выступать как собственно инвесторы, так и уполномоченные ими физические и юридические лица.

Практика проектного анализа позволяет обобщить опыт разработки проектов и перечислить типовые проекты. Основные типы инвестиционных проектов, которые встречаются в зарубежной практике, сводятся к следующим мероприятиям.

· Замена устаревшего оборудования, как естественный процесс продолжения существующего бизнеса в неизменных масштабах. Обычно подобного рода проекты не требуют очень длительных и многосложных процедур обоснования и принятия решений. Многоальтернативность может появляться в случае, когда существует несколько типов подобного оборудования, и необходимо обосновать преимущества одного из них.

· Замена оборудования с целью снижения текущих производственных затрат. Целью подобных проектов является использование более совершенного оборудования взамен работающего, но сравнительно менее эффективного оборудования, которое в последнее время подверглось моральному старению. Этот тип проектов предполагает очень детальный анализ выгодности каждого отдельного проекта, т.к. более совершенное в техническом смысле оборудование еще не однозначно более выгодно с финансовой точки зрения.

· Увеличение выпуска продукции и/или расширение рынка услуг. Данный тип проектов требует очень ответственного решения, которое обычно принимается верхним уровнем управления предприятия. Наиболее детально необходимо анализировать коммерческую выполнимость проекта с аккуратным обоснованием расширения рыночной ниши, а также финансовую эффективность проекта, выясняя, приведет ли увеличение объема реализации к соответствующему росту прибыли.

· Расширение предприятия с целью выпуска новых продуктов. Этот тип проектов является результатом новых стратегических решений и может затрагивать изменение сущности бизнеса. Все стадии анализа в одинаковой степени важны для проектов данного типа. Особенно следует подчеркнуть, что ошибка, сделанная в ходе проектов данного типа, приводит к наиболее драматическим последствиям для предприятия.

· Проекты, имеющие экологическую нагрузку. В ходе инвестиционного проектирования экологический анализ является необходимым элементом. Проекты, имеющие экологическую нагрузку, по своей природе всегда связаны с загрязнением окружающей среды, и потому эта часть анализа является критичной. Основная дилемма, которую необходимо решить и обосновать с помощью финансовых критериев - какому из вариантов проекта следовать: (1) использовать более совершенное и дорогостоящее оборудование, увеличивая капитальные издержки, или (2) приобрести менее дорогое оборудование и увеличить текущие издержки.

· Другие типы проектов, значимость которых в смысле ответственности за принятие решений менее важна. Проекты подобного типа касаются строительства нового офиса, приобретения оборотных средств для их быстрой переработки и/или продажи, покупки нового автомобиля и т. д.

Инвестиционная деятельность присуща практически любой фирме, которая должна постоянно вкладывать средства (свои и заемные) в основной капитал, на закупку материальных ценностей, необходимых для обновления, расширения и диверсификации производства. Инвестиционную деятельность, связанную с прямыми и портфельными инвестициями, осуществляют также банки, страховые и инвестиционные компании, решающие проблему размещения свободных средств. Каждый из этих субъектов экономики решает проблему выбора эффективных направлений вложений.

Планирование инвестиций – многоэтапный процесс, начинающийся с выдвижения идей и заканчивающийся анализом, основанным на использовании системы количественных показателей.

Этап 1. Начальный этап планирования инвестиций – этап определения возможных (альтернативных) инвестиций. Он включает выдвижение идей, которые в дальнейшем могут материализоваться в реальные проекты. При этом не должна быть упущена ни одна заслуживающая внимания идея.

Этап 2. Подготовка основы для составления бюджета инвестиций – подготовка прогнозов денежных потоков (порождаемых данной инвестицией) для каждой альтернативы, состава показателей исходной информации.

Этап 3. Определение ставки дисконтирования, текущих стоимостей денежных потоков при выбранной ставке. Оценка интегральных показателей эффективности инвестиций (чистой текущей стоимости, коэффициента рентабельности, внутренней нормы рентабельности, срока окупаемости).

Этап 4. Анализ чувствительности проекта – определение степени влияния варьируемых факторов (инфляций, объемов продаж, цен, издержек, объемов инвестиций и т.д.) на финансовый результат проекта (интегральные показатели эффективности инвестиций).

Этап 5. Окончательная оценка и принятие решения.

На первом этапе должен быть составлен исчерпывающий список вариантов инвестиций, обеспечена сопоставимость (сравнимость) альтернатив по таким факторам, как срок жизни проекта и уровень риска. Для альтернативных (взаимоисключающих) инвестиций, преследующих достижение одной цели, необходим выбор одного из возможных вариантов. Приведение вариантов в сопоставимый вид означает:

- во-первых, необходимость приведения проектов различной продолжительности к единому временному периоду;

- во-вторых, учет разных уровней риска (что может быть, в частности, отражено в расчетах путем соответствующего увеличения нормы дисконта за счет включения в нее премии за риск).

Принятие решений по инвестированию осложняется различными факторами:

- видом инвестиций;

- стоимостью инвестиционного проекта;

- множественностью доступных проектов;

- ограниченностью финансовых ресурсов, доступных для инвестирования;

- риском, связанным с принятием того или иного решения, и т.п.

- Причины, обуславливающие необходимость инвестиций, могут быть различны, однако в целом их можно подразделить на три вида:

1) обновление имеющейся материально-технической базы;

2) увеличение объемов производственной деятельности;

3) освоение новых видов деятельности.

Принятие решения по инвестициям, связанным с расширением основной деятельности, представляет более сложную задачу, поскольку в этом случае необходимо учесть ряд новых факторов, в частности, возможность изменения положения фирмы на рынке товаров, доступность дополнительных объемов материальных, трудовых и финансовых ресурсов, возможность освоения новых рынков и др.

По стоимости инвестиции могут быть:

- крупными, например покупка другой компании (определение стоимости такой сделки);

- менее крупными, например строительство нового предприятия (оценка необходимых затрат и возможных результатов); установка новой производственной линии (оценка затрат, необходимых для того, чтобы товары этой производственной линии вышли на рынок);

- простыми, связанными со снижением эксплуатационных расходов (например в связи с переходом от одного энергетического ресурса на другой).

Поскольку в большинстве случаев финансирование инвестиций может осуществляться не одним, а несколькими инвесторами, возникает необходимость оценки эффективности проекта в целом, а также для каждого из потенциальных инвесторов – участников проекта. Участниками проекта могут быть предприятие, реализующее проект, и его акционеры, банки, осуществляющие кредитование проекта, лизинговая компания, предоставляющая оборудование для проекта, бюджеты разных уровней (федеральный, субъекта федерации, муниципальный).