Связь сальдо и валютного курса. Плавающий и фиксированный. Валютный демпинг.

Платежный баланс - это статистическая система, в которой отражаются все экономи­ческие операции между резидентами данной страны и резидентами других стран (нерезиден­тами), которые произошли в течение определенного периода времени. Платежный баланс

Валютный курс - это цена одной валюты, выраженная в единицах другой валюты. Ве­личина или уровень валютного курса зависит от спроса на данную валюту и от ее предложе­ния. Международные операции, вызывающие приток денег из-за границы, одновременно по­рождают спрос на национальную валюту, а операции, связанные с оттоком денег из страны, формируют предложение национальной валюты. Это видно из упрощенного представления платежного баланса.

Если активы превышают пассивы, то приток денег в страну превышает отток де­нег из страны или спрос на национальную валюту превышает ее предложение. В таком слу­чае золотовалютные резервы страны растут, а курс национальной валюты должен увеличи­ваться. Платежный баланс при этом является профицитным или активным.

Если доходы от международной деятельности меньше, чем расходы, то это означает, что пассивная часть платежного баланса превышает активную. В таком случае ПБ является пассивным, а золотовалютные резервы уменьшаются. Одновременно это означает превыше­ние предложения национальной валюты над ее спросом и курс национальной валюты должен падать.

Уравновешенный платежный баланс представляет собой равенство кредита и дебета или доходов и расходов страны по международным операциям. В случае уравновешенного платежного баланса приток денег в страну покрывает отток денег из страны, предложение национальной валюты равно спросу на нее, сальдо платежного баланса равно нулю, золотовалютные резервы не изменяются, а курс национальной валюты остается стабильным.

Рыночный плавающий валютный курс устанавливается на валютном рынке в зави­симости от соотношения спроса и предложения валюты, является гибким и изменяется в за­висимости от изменения сальдо платежного баланса. В свою очередь, спрос и предложение валюты являются функциями от валютного курса.

Равновесие валютного рынка - это точка (X_о, e_о), в которой спрос на валюту равен ее предложению, платежный баланс уравновешен, а объем золотовалютных резервов не меняется.

Пусть в национальной экономике растет импорт товаров и услуг. В таком случае уве­личится предложение валюты, увеличатся расходы страны за рубежом, возрастет пассивная часть платежного баланса и валютный курс упадет (сдвиг линии SE вправо-вниз, что приводит к увеличению пассивной час­ти платежного баланса). Одновременно с па­дением валютного курса национальные товары за рубежом становятся дешевле, конкурентноспособнее, что вызывает рост спроса на них, и следовательно, рост экспорта. Увеличение экспорта, в свою очередь, приводит к росту спроса на национальную валюту и, следователь­но, притоку денег в страну, который влечет за собой рост валютного курса до тех пор, пока он не вернется к первоначальному равновесному состоянию (сдвиг линии DE вправо-вверх, что приводит к увеличению активной части платежного баланса). От­сюда следует, что гибкие, плавающие валютные курсы возвращаются к равновесному уров­ню в результате действия закона спроса и предложения. Необходимо:

1. конкурентность валютных рынков;

2. гибкие цены на товары и услуги, гибкие ставки процента на капитал;

3. свободное, нерегулируемое движение товаров и капитала между странами.

В таком случае динамика сальдо платежного баланса будет определять динамику ва­лютного курса: при активном платежном балансе валютный курс будет расти, при пассив­ном - падать.

Фиксированный валютный курс слабо или совсем не связан с ПБ.

Под фиксированным понимается валютный курс, установленный Центральным бан­ком на определенном уровне или валютный курс, который может изменяться лишь в узких границах, также установленных Центральным банком. Предположим, платежный баланс в стране продолжительное время является дефицитным, пассивным, однако Центральный банк не желает, по ряду причин, чтобы произошло снижение курса национальной валюты. В та­ком случае Центральный банк осуществляет вмешательство или интервенцию на валютном рынке.

Валютная интервенция - это вмешательство Центрального банка на валютном рынке с целью поддержания фиксированного валютного курса. В данном случае, чтобы избежать снижения валютного курса, Центральный банк должен продать иностранную валюту в обмен на национальную. Итак, если платежный баланс хронически пассивен, то возникает угроза девальвации национальной валюты, а если платежный баланс длительное время активен, возникает необходимость ревальвации валюты.

Девальвация - это снижение золотого содержания данной денежной единицы или снижение курса данной валюты по отношению к другим валютам. Если Центральный банк хочет избежать девальвации валюты в условиях фиксированных валютных курсов, он дол­жен продавать иностранную валюту, осуществляя, таким образом, валютную интервенцию.

Ревальвация - это увеличение золотого содержания валюты или ее курса по отноше­нию к другим валютам. Если Центральный банк хочет избежать ревальвации национальной валюты, он должен провести валютную интервенцию и скупить иностранную валюту.

Ревальвация национальной валюты невыгодна экспортерам товаров, зато дает преиму­щество импортерам. Девальвация национальной валюты может использоваться как средство повышения конкурентоспособности национальных товаров на внешних рынках в условиях фиксированных валютных курсов.

Валютный демпинг - это девальвация национальной валюты в целях повышения кон­курентоспособности экспортных товаров. Валютный демпинг возможен в условиях фикси­рованных валютных курсов и осуществляется Центральным банком путем валютной интер­венции.

Кроме того, девальвация валюты означает и относительное удешевление ценных бу­маг в стране, что может привести к увеличению притока капитала в страну, то есть девальвация выгодна импортерам капитала.

Ревальвация национальной валюты, наоборот, выгодна импортерам товаров и экспор­терам капитала, а также может служить антиинфляционным средством в странах-импортерах, поскольку вызывает рост дешевого импорта, что может сдерживать рост внут­ренних цен.