, , .
ϳ , , . :
1) ;
2) , ;
3) , ' .
:
- ( , , ) ;
- ;
- ;
- , : ( ), ( ), ' ;
- ;
- ;
- , .
. - () .
( ), - ( , , - )
: ; .
. Գ , , , , - . Գ : .
³ . - - .
, :
- ( , );
- ( );
- ( ');
|
|
- ' .
ֳ 㳿 . Գ , . ( ) ( ). .
, : , , .
. :
1) ;
2) .
, .
.
:
- ;
- ;
- ;
- , ; , ; .
() (). , :
= + . (9.1)
, . . , , , ', . , 쳺 , .
г . , (. 9.1).
= . (9.2)
= ( + ) . (9.3)
, 9.1, () ( - ) (. 9.2).
|
|
. 9.1 -
9.2 -
. 9.2. . , . , , , .
, .
, . , , ', . , , , , , , .
, . ' , .
: '. , , ..
- - ᒺ ᒺ , , , ᒺ, (. 9.1).
9.1 - -
1. | ||
1.1. | 1.2. | |
- - 㳿 | - - - ' - - - | |
2. ' ' | ||
2.1. ' - - - - - - - , | 2.2. ' - - - - - | |
3. | ||
3.1. - - - - - - , , , , | 3.2. ³ - , - , - , - , - ( , , , ) | |
4. | ||
4.1. - - - | 4.2. - - | |
|
|
. 9.1.
5. () | |
5.1, - - - - - - - - | 5.2. - - - - - |
6. | |
6.1. - - - - - , - - | 6.2. - 㳿 - - - |
, - , , (. 9).
, , ' , '.
(.10).
Գ .
|
|
:
- () ;
- ( ' );
- .
, (.9).
' , , .
:
- ROA ( , ):
ROA = / , (9.2)
RO :
RO = / , (9.3)
- (Rq, R). ( ):
R = / , (9.4)
- . , :
Rq = / , (9.5)
- (Rq , R ). :
R = / . (9.6)
"Du Pont ", . (R):
R = / = / × / = R ×/ = R ×..=
= R ×. ×.., (9.7)
- ; R - ; R - ; . - ; ..- ().
, : , , , , - : , , .
, - .
( ) .
(.9.3), 1000 . . , 1200 . . , ' . , (200 . .) .
1200 . ., .
0 | = 500 =500 | =1000 | = 500 =0 =700 | =1000 | = 500 =700 | =1000 |
200 | ||||||
400 | ||||||
600 | ||||||
1200 | =200 |
. 9.3 - (. .)
, . , , , . . ( ), . , .
|
|
, . ( ) .
. ij , , . (, ) , . , . .9.3, (.9.4).
, , -, , , -, . , , - . - . , .
ʳ | |||||||
0 | = 500 =500 | =1000 | =800 | = 500 =100 | = 500 =700 | =1000 | |
200 | |||||||
400 | |||||||
600 | |||||||
=200 | |||||||
1200 | =200 |
. 9.4 -
г . : ( , ).
(). , , , ( ), , , .
, , . , , , ' .
, , , . , , , : , .. : , , , , .. .
9.2 -
() | (, , ) | |
Գ ( ) | 藳 | |
() | - + Գ | |
() | ||
() | 藳 | |
() | + | |
() | ||
() |
; ; ' , . . . .
, .
, , .
, . () () () ().
< , , ` (, , ) , , , . > , , . > > >100% - , , , .
():
= : , (9.8)
; .
1. ( ). >1 , . < 1 . , < 1 ᒺ , . , , , .
() :
= + ϳ + , (9.9)
- , ϳ - , - .
, , .
.
ϳ . , . ', . , , 100% , ( ) . - . , . , , , .
- , , .
, ( ' ( ). .
, .
().
() :
- , , , , ; , . ( 0 ) :
, (9.10)
; F , T (, , ), r .
/2, (k) :
k = × . (9.11)
() :
= F ×k + r×/2, (9.12)
(F ×k) ; (r × /2) , .
- ̳ , (), , . , .
S= , (9.13)
V , , S , F - , r :
= + S, (9.14)
- ; :
= + S/3, (9.15)
, , (, ).
ᒺ , , ().
= ( + ): (+), (9.16)
, 220 260 2; ( 480 620 ).
, (1,5 2 ) 0,2, , . ϳ 0,1.
6
, (9.17)
, ; ; 6 ; .
< 1, , 6 . 1, 6 .
. Z- ' :
Z = 1,2 +1.4 +3, +0,6 +1, , (9.18)
, ; , , ; , (, , ); , ( ) ' ( , , , ); , .
1,2; 1,4; 3,3; 0,6; 1,0 .
Z : 1,8 ; 1,81 2,7 ; 2,8 2,9 ; 3,0 .
Z . , , , .
. , , . .
. [10]. , 2 Z .
(1) (2):
Z =2,236 1+0,009 2. (9.19)
, . , Z > 0,8261.
:
, .
, ,
, .
.
˳ '.
, , , , .
. .
, , .
'.
.
, , .
Գ , ' , .
Գ ,
Գ , - . , , , , , () .
1.
2. . ?
3. . .
4. .
5. .
6. .
7. WACC, .
8. .
9. .
˳ 1,5,7,12,16,18,19,20,23,25,27,31,33,37