Влияние одерживающей денежно-кредитной политики

Воздействие сдерживающей денежно-кредитной политики на совместное равновесие происходит через тот же передаточный механизм, что и воздействие стимулирующей политики (рис. 10.16).

Рис. 10.16. Механизм воздействия сдерживающей денежно-кредитной политики на совместное равновесие

При проведении сдерживающей денежно-кредитной политики равновесный объем производства и дохода снижается, а процентная ставка увеличивается (рис. 10.17).

Рис. 10.17. Механизм действия сдерживающей денежно-кредитной политики

Эффективность сдерживающей денежно-кредитной политики будет тем выше, чем выше чувствительность спроса на деньги к изменению процентной ставки и чем ниже чувствительность инвестиционного спроса к изменению процентной ставки.

Эффективность сдерживающей денежно-кредитной политики может быть ослаблена ростом спроса на деньги, вызванным увеличением совокупного дохода. Тогда возникают избыточное предложение денег и избыточный спрос на облигации, которые приведут к росту цен на облигации и снижению процентной ставки. За этим последует рост инвестиционного спроса и мультипликационное увеличение совокупного дохода — эффекты, противодействующие сдерживающему денежно-кредитному воздействию центрального банка. Поэтому чем сильнее снизится спрос на деньги, тем ниже эффективность сдерживающей денежно-кредитной политики.

Следовательно, условия, при которых сдерживающая денежно-кредитная политика эффективна, те же, что обеспечивают эффективность стимулирующей денежно-кредитной политики (табл. 10.2).

Таблица 10.2. Условия, при которых денежно-кредитная политика высокоэффективна

Воздействие на совокупный доход сильное	Противодействующее влияние изменения спроса на деньги слабое
Чувствительность инвестиционного спроса к изменению ставки процента d	Высокая	Чувствительность спроса на деньги к изменению совокупного дохода k	Низкая
Чувствительность спроса на деньги к изменению ставки процента h	Низкая

Задания

Задание 1. Когда в США в 1981 г. пришла к власти администрация Р. Рейгана, то в качестве трех основных целей ее экономической политики были выдвинуты: сокращение инфляции, снижение налогов и увеличение расходов на вооружение. Объясните, какую фискальную и денежно-кредитную политику требовалось проводить администрации Р. Рейгана, чтобы достичь всех трех целей одновременно, если экономика США в этот период находилась близко к уровню потенциального ВВП.

Задание 2. В закрытой экономике государственные закупки товаров и услуг и предложение денег изменились одновременно таким образом, что величина совокупного дохода осталась на прежнем уровне, а реальная процентная ставка снизилась. Как (в какую сторону) изменились государственные закупки и предложение денег? Мотивируйте свой ответ.

Задание 3. В экономике страны за истекший год автономное потребление составило 160 трлн руб.; предельная склонность к потреблению из совокупного дохода равна 0,8; подоходное налогообложение осуществляется по ставке 10%, независимо от уровня дохода; инвестиционный спрос и объем государственных закупок товаров и услуг автономны и составили 100 трлн руб. и 300 трлн руб. соответственно; норма обязательного минимального резервирования вкладов установлена центральным банком на уровне 10%. Бюджетный дефицит правительство этой страны полностью финансирует путем займа денег у центрального банка, который с этой целью осуществляет дополнительную эмиссию соответствующей суммы наличных денег, остающихся на руках у населения. Подсчитайте, как изменялось предложение денег в этой стране за истекший год в связи с состоянием государственного бюджета.

Задание 4. Предположим, что в экономике спрос на деньги стабилен, а причиной нестабильности являются колебания автономной составляющей инвестиционного спроса. Какое правило недискреционной денежно-кредитной политики приведет к меньшим колебаниям совокупного спроса — кейнсианское или монетаристское? Аргументируйте свой ответ.

Задание 5. Как вы ответите на вопрос предыдущего задания, если в экономике автономный инвестиционный спрос стабилен, а причиной нестабильности служат колебания автономной составляющей спроса на деньги?

Глава 11 ИСТОЧНИКИ МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОЙ НЕСТАБИЛЬНОСТИ: ИНФЛЯЦИЯ И БЕЗРАБОТИЦА

11.1. Безработица

Схематическое изображение распределения населения по различным категориям показано на рис. 11.1.

Рис. 11.1. Рабочая сила, занятые и безработные

Трудоспособное население — население трудоспособного возраста, который устанавливается законодательно (в России: для женщин — от 16 до 55 лет, для мужчин — от 16 до 60 лет).

Нетрудоспособное население — население нетрудоспособного возраста (дети и пенсионеры), а также инвалиды и лица, длительно находящиеся в институциональных учреждениях (тюрьмах, исправительных колониях, психиатрических больницах и т.п.).

Выбывшие из состава рабочей силы — трудоспособное население, не имеющее работы и активно ее не ищущее (например, студенты, домохозяйки, а также те, кто отчаялся найти работу и прекратил ее поиски).

Рабочая сила — это совокупность занятых и безработных.

Занятые — население, которое имеет работу или работает неполный рабочий день.

Безработные — трудоспособное население, которое не работает, но ищет работу.

Безработица бывает явная и скрытая.

Явная безработица связана с наличием трудоспособных людей, которые не работают, но ищут работу и зарегистрированы на бирже труда и потому учитываются официальной статистикой.

Скрытая безработица обусловлена наличием:

а) трудоспособных людей, которые не работают, ищут работу, но не регистрируются на бирже труда и потому не учитываются официальной статистикой;

б) «безработицы на работе», т.е. реального отсутствия производственных функций формально занятого работника (например, находящегося в вынужденном отпуске без сохранения заработной платы);

в) трудоспособных людей, которые работают неполный рабочий день или неполную рабочую неделю.

Фактическая безработица представляет собой сумму явной и скрытой безработицы, но ввиду трудностей с выявлением и оценкой скрытой безработицы под фактической безработицей обычно понимается явная (зарегистрированная) безработица.

Уровень безработицы — доля безработной части рабочей силы, выраженная в процентах:

где u — уровень безработицы;

U — количество безработных;

Е — количество занятых;

L = Е + U — количество людей, входящих в состав рабочей силы.

Уровень занятости — доля занятых в составе рабочей силы, выраженная в процентах:

где е — уровень занятости.

Виды безработицы:

Естественная безработица.

• фрикционная — связана с поиском и ожиданием работы;

• структурная — связана с технологическими сдвигами в производстве, изменяющими структуру спроса на рабочую силу.

2. Вынужденная (циклическая) безработица — связана с циклическим спадом в экономике, в период экономического подъема отсутствует.

Естественный уровень безработицы — уровень безработицы при полной занятости ресурсов, соответствует потенциальному ВВП. Он включает фрикционную и структурную безработицу.

Фактический уровень безработицы включает естественную и вынужденную безработицу:

Фактическая безработица = Естественная безработица + Вынужденная (циклическая) безработица = = (Фрикционная безработица + Структурная безработица) + Вынужденная безработица.

Экономическими издержками безработицы является отставание (отклонение) фактического объема ВВП от потенциального.

Закон Оукена связывает колебания уровня безработицы с колебаниями ВВП: увеличение отклонения фактического ВВП от потенциального на b% сопровождается увеличением фактического уровня безработицы по сравнению с естественным на один процентный пункт.

Формула Оукена:

где Y— фактический ВВП;

Y_f — потенциальный ВВП;

u — фактический уровень безработицы;

u_f — естественный уровень безработицы;

b — коэффициент Оукена, измеряет чувствительность ВВП к изменению циклической безработицы; определяется эмпирически и различен в разных странах, но всегда больше единицы, т.е. b > 1.

11.2. Инфляция

Инфляция — процесс длительного и устойчивого (обычно длящегося не менее года) обесценения денег, вызванного снижением их относительной редкости по сравнению с товарной массой. Различают открытую и скрытую инфляцию.

Открытая инфляция — процесс обесценения денег, проявляющийся через устойчивую и длительную тенденцию к повышению общего уровня цен, причем отдельные цены поднимаются неравномерно и на некоторые товары могут даже опускаться.

Показатель открытой инфляции (уровень инфляции) — темп прироста общего уровня цен, измеряемого обычно как дефлятор ВВП (в России же чаще как ИПЦ):

Рис. 11.2. Инфляция спроса

где Р — уровень цен в текущем периоде;

P _–1 — уровень цен в прошлом периоде.

Скрытая инфляция — процесс обесценения денег, не сопровождающийся повышением общего уровня цен (например, если они фиксированы государством) и потому имеющий другие проявления, например, возникновение дефицитов.

Источники инфляции:

Ø Инфляция спроса (рис. 11.2) возникает в условиях, близких к полной занятости ресурсов, в случае если рост уровня цен происходит в результате увеличения совокупного спроса.

Ø Инфляция издержек (рис. 11.3) возникает в результате факторов, вызывающих рост издержек производства и, следовательно, снижение совокупного предложения. К числу этих факторов относятся:

• повышение номинальной зарплаты, не подкрепленное ростом производительности труда;

• повышение налогов;

• рост цен на ресурсы.

Экономические последствия инфляции:

• снижение реальных доходов;

• перераспределение богатства;

• появление инфляционного налога.

Экономические издержки инфляции:

• потери эффективности на микроуровне;

• нарушение Парето-оптимального распределения ресурсов.

Рис. 11.3. Инфляция издержек

11.3. Концепция альтернативы между инфляцией и безработицей. Кривая Филлипса

Кривая Филлипса показана на рис. 11.4.

Рис. 11.4. Кривая Филлипса

На рис. 11.4 использованы следующие обозначения:

u — фактический уровень безработицы;

и_f — естественный уровень безработицы;

l — коэффициент чувствительности темпа прироста номинальной заработной платы к изменению уровня безработицы;

a — коэффициент чувствительности темпа инфляции (темпа прироста общего уровня цен) к изменению уровня безработицы;

— среднегодовой темп прироста уровня номинальной заработной платы;

— среднегодовой темп прироста общего уровня цен (среднегодовой темп инфляции).

Взаимосвязь инфляции и безработицы, описываемая кривой Филлипса: рост темпов инфляции сопровождается снижением уровня безработицы, и наоборот.

Дилемма государственной экономической политики: низкий уровень безработицы при высокой инфляции или высокий уровень безработицы при низком уровне инфляции.

• Монетаристская интерпретация кривой Филлипса (модель Фридмена—Фелпса)

Главная идея модели Фридмена-Фелпса — введение в аппарат кривой Филлипса концепции адаптивных ожиданий.

Адаптивные ожидания — ретроспективные ожидания; хозяйствующие субъекты строят свои прогнозы, основываясь исключительно на прошлом опыте.

Адаптивные инфляционные ожидания — ожидания будущей инфляции, сформированные хозяйствующими субъектами на основе предшествующих уровней инфляции; изменение этих ожиданий происходит медленно.

Уравнение кривой Филлипса с учетом адаптивных ожиданий:

где p _e — ожидаемый уровень инфляции:

если p = p _e — циклической безработицы нет;

если p > p _e — уровень безработицы сокращается ниже естественного;

если p < p _e — уровень безработицы растет выше естественного.

Реакция экономики с адаптивными ожиданиями на неожиданное и ожидаемое увеличение предложения денег показана на рис. 11.5, 11.6.

Рис. 11.5. Реакция экономики с адаптивными ожиданиями на неожиданное увеличение предложения денег:

После неожиданного увеличения предложения денег экономика смещается влево вдоль краткосрочной кривой Филлипса PC₁ из точки, соответствующей нулевой инфляции и естественному уровню безработицы u_f, в точку, где безработица снижается до уровня , а инфляция возрастает до p₁. Дальнейшее развитие событий зависит от того, произойдет ли новое денежное вливание и в каком объеме (см. рис. 11.5).

После ожидаемого увеличения предложения денег не происходит даже краткосрочного роста занятости. Экономика сразу смещается вверх вдоль долгосрочной кривой Филипса РС_LR в точку, где безработица сохраняется на естественном уровне u_f, а инфляция достигает p₃ (см. рис. 11.6).

Рис. 11.6. Реакция экономики с адаптивными ожиданиями на ожидаемое увеличение предложения денег

Выводы:

1. Обратная связь между инфляцией и безработицей существует только в краткосрочном периоде, в долгосрочном же периоде кривая Филлипса вырождается в вертикальную прямую.

2. Удерживать экономику на уровне безработицы ниже естественного можно только путем постоянных неожиданных денежных вливаний, приводящих к сдвигу краткосрочной кривой Филлипса вверх и, следовательно, к акселерации (ускорению) инфляции. При прекращении вливаний экономика возвращается к естественному уровню безработицы. Поэтому в долгосрочном периоде экономика устойчиво находится на уровне естественной нормы безработицы, которая может сочетаться с любым темпом инфляции.

3. Государственная политика, направленная на сокращение безработицы в краткосрочном периоде, действительно способствует снижению уровня безработицы при росте уровня инфляции, но только в том случае, когда она осуществляется неожиданным образом. Однако достигнутое таким образом расширение производства и занятости будет временным и в долгосрочном периоде неизбежно выльется только в повышение цен. Ожидаемые же мероприятия стимулирующей политики не оказывают даже краткосрочного воздействия на производство и занятость.

4. Для снижения инфляции необходима рестрикционная (сдерживающая) экономическая политика. Неизбежным следствием такой политики является рост уровня безработицы в краткосрочном периоде.

• Интерпретация кривой Филлилса с позиции теории рациональных ожиданий (Р. Лукас, Т. Сарджент)

Рациональные ожидания — способ прогнозирования будущей экономической конъюнктуры, при котором экономические субъекты строят свои прогнозы, основываясь на всей доступной им информации. Ожидаемое значение инфляции — это значение, представляющееся наиболее вероятным на основе всей доступной экономическому субъекту информации. Предполагается, что хозяйствующие субъекты полностью информированы обо всех событиях в экономике и полностью предвидят их последствия, равно как и последствия своих собственных действий, поэтому их поведение рационально.

Уравнение кривой Филлипса в условиях рациональности ожиданий:

где e — случайная ошибка прогноза.