Конверты (торговые полосы)

ENVELOPES (TRADING BANDS)

 

ОПРЕДЕЛЕНИЕ

Конверт образуется двумя скользящими средними (см. стр. 161), одно из которых смещено вверх, а другое — вниз.

ИНТЕРПРЕТАЦИЯ

Конверты определяют верхние и нижние границы нормального диа­пазона колебаний цен бумаги. Сигнал к продаже возникает тогда, ког­да цена достигает верхней границы полосы, а сигнал к покупке — при достижении ею нижней границы. Выбор оптимальной относительной величины смещения границ полосы определяется волатильностью рынка: чем она выше — тем больше смещение.

Применение конвертов основано на естественной логике поведения рынка: когда под давлением особо рьяных покупателей или продав­цов цены достигают экстремальных значений (т.е. верхней или ниж­ней границы полосы), они часто стабилизируются, возвращаясь к более реалистичным уровням. Такой же принцип используется при ин­терпретации полос Боллинджера (см. стр. 48).

ПРИМЕР

На следующем рисунке показаны график курса акций American Brands и 6%ный конверт 25дневного экспоненциального скользящего сред­него. Обратите внимание, что цена чаще отражается от границ кон­верта, чем прорывает их.

 

РАСЧЕТ

Конверты получают путем смещения скользящих средних. В приведен­ном выше примере одно 25дневное экспоненциальное скользящее среднее смещено на 6% вверх, а другое — на 6% вниз.

 

КОРОТКИХ ПРОДАЖ КОЭФФИЦИЕНТ

(ТОТАL SHORT RATIO)

ОПРЕДЕЛЕНИЕ

Коэффициент коротких продаж (TSR) показывает долю коротких про­даж в полном объеме торгов на Ньюйоркской фондовой бирже.

ИНТЕРПРЕТАЦИЯ

Как и коэффициент коротких продаж публикой, коэффициент корот­ких продаж интерпретируется по принципу противоположного мнения — исходя из предположения, что продавцы без покрытия обычно оши­баются. Хотя наименее удачливыми из таких продавцов традиционно считаются торговцы неполными лотами, история рынка показала, что даже специалисты склонны излишне увлекаться продажами без покры­тия вблизи рыночных оснований.

TSR отражает ожидания инвесторов. Высокие значения говорят о мед­вежьих ожиданиях, а низкие — о бычьих. Исходя из принципа проти­воположного мнения, при высоком объеме коротких продаж (т.е. многие инвесторы ожидают падения рынка) следует рассчитывать на подъем. По той же логике, крайне низкий объем коротких продаж означает чрез­мерный оптимизм и повышенную вероятность падения рынка.

Последние годы интерпретация всех индикаторов коротких продаж ос­ложнилась из-за широкого использования опционов в хеджировании и арбитражных операциях. Тем не менее, они по-прежнему ценны для выявления общего настроения и ожиданий участников рынка.

ПРИМЕР

На следующем рисунке представлены графики индекса Ньюйоркской фондовой биржи и 10недельного скользящего среднего TSR. Стрелка­ми «покупка» отмечены моменты крайне пессимистичного настроения инвесторов. Теперь, в ретроспективе, видно, что каждый раз это были удачные моменты для вхождения в рынок.

 

 

 

РАСЧЕТ

Коэффициент коротких продаж определяется как отношение объема коротких продаж к объему всех заявок на покупку и продажу. Данные по обоим показателям Ньюйоркская фондовая биржа сообщает еже­недельно (по пятницам).