Анализ и оценка динамики соотношения заемного и собственного капитала, выявление причин его изменения

К поступления СК=Поступивший СК/СК на конец периода – показывает какую часть СК от имеющегося на конец периода составляют вновь поступившие в его счет средства

К поступления ЗК = Поступившие ЗС/ЗК на конец периода

К использования СК= Использованная часть СК/СК на начало периода – показывает какая часть собственного капитала, с которым предприятие начало деятельность отчетном периоде, была использована в процессе деятельности

К выбытия ЗК=Выбывшие ЗС/ЗК на начало периода

Об-ть СК, обороты= N/СК (Среднегодовые)

К автономии (независимости)=СК/А

К зависимости= ЗК/А

К соотношения ЗК и СК характеризует степень зависимости организации от внешних займов: ЗК/СК. Показывает сколько заемных средств приходится на 1 руб. собственных.

Чем выше этот К, тем больше займов у компании и тем рискованнее ситуация, которая может привести к банкротству.

Одним из инструментов оценки эффективности использования заемных средств и обоснования их дополнительного привлечения является расчет эффекта фин.рычага. ФР отражает соотношение заемного и СК (или заемного и совокупного капитала), что характеризует уровень фин.устойчивости и повышение эффективности бизнеса за счет привлечения ЗК. ЭФР=(1-Кн)*(Рк(а)-ЦЗК)*срЗК/срСК. Кн-коэффициент налогообложения прибыли. Рк(а)-рентабельность всего капитала (совокупных активов) или экономическая рентабельность, исчисляемая как отношение прибыли до налогообложения и расходов по привлечению заемных средств к среднегодовой сумме всего капитала, %. ЦЗК-средневзвешенная цена заемных средств, которая рассчитывается как отношение расходов организации по обслуживанию заемных источников средств к средней балансовой величине заемного капитала как платного, так и бесплатного, %.) (Рк(а)-ЦЗК)-дифференциал ФР. Если он положителен, то привлечение заемных средств будет оправданным. Риск кредитора выражается величиной дифференциала: чем больше дифференциал, тем меньше риск.

Главной составляющей процесса оптимизации структуры капитала является снижение относительного уровня затратности (цены капитала), связанного с использованием как заемных, так и собственных фин.ресурсов. Концепция стоимости капитала исходит из того, что капитал явл.одним из важных факторов бизнеса, а его стоимость (цена) оказывает влияние на уровень текущих и инвестиционных затрат. Стоимость капитала – это требуемая поставщиками капитала ставка доходности для различных типов финансирования бизнеса.

Консервативный тип СК 60% ЗК 40% (20%ДО, 20%КО)

Оптимальный СК 50% ЗК 50% (10%ДО, 40%КО)

Агрессивный СК 40% ЗК 60% (10%ДО, 50%КО)

Кризисный СК 20% ЗК 80% (0%ДО, 80%КО)

Кредит можно рассм как инструмент (фин рычаг) для увелич-я рентаб-ти Капитала. Вместе с тем, кредит явл-ся фактором риска.

Цена к-ла показ общую сумму ср-в, кот нужно уплатить за исп-е опред объема фин рес-ов, выраж в % к этому объему.

Цена заемного к-ла = % к уплате (1 – ставка налога на прибыль)/среднегод величина заемного к-ла * 100%.

Коэф фин рычага = ЗК/СК < 1. Хар-ет сколько заемных ср-в приходится на 1 руб собств. Чем выше этот коэфф, тем больше займов у комп, что в конеч итоге может привести к банкротству.

Взаимосвязь данных пок-лей находит выраж-е в след соотнош-и, кот исп-ся для оценки эффекта фин рычага:

Рск = Ра + Кфин рыч (Ра – ЦЗК). Данное соотнош-е хар-ет границу экономич целесообразности привлеч-я заемных ср-в. Смысл заключ в том, что пока рентаб-ть активов выше цены ЗК, рентаб-ть СК будет расти тем быстрее, чем выше соотнош-е заемных и собств ср-в. Однако по мере роста доли заемных ср-в прибыль орг-ии начнет уменьш-ся, в рез-те чего рентаб-ть активов также уменьшится и станет меньше ЦЗК. Вследствии этого произойдет уменьш-е рентаб-ти СК. Эффект фин рычага оказывает позитивное влияние на рентаб-ть СК, если его знач-е больше нуля. В данном случае привлеч-е заемных ср-в эфф-но. Если Эф.р. = 0, его влияние на рентаб-ть СК нейтрально. Эф.р. < 0, то его влияние на рентаб-ть СК негативно, а привлеч-е ден ср-в нецелесообразно.

Рентаб-ть СК позволяет опр-ть эфф-ть исп-я инвестируемого собственниками к-ла. Этот пок-ль хар-ет, ск прибыли получено с каждой единицы вложенных собственниками ср-в.

На соотнош собств и заемных ср-в влияют след факторы: 1)различие % ставок за кредит и ставок дивидендов. Если ставки за кредит ниже ставок дивидендов, целесообр повышать долю заемного к-ла, и наоборот; 2)сокращ-е или расширение деят-ти п/п в большинстве случаев свид-ет о сокращ-и или увелич-и потреб-ти в доп заемных ср-вах, необх для образ-я запасов ТМЦ; 3)накопл излишних запасов, устаревшего оборуд-я, мат-ов, гот прод, отвлеч-е ср-в в сомнит ДтЗ в большинстве случаев приводит к необх привлеч-я доп заемных ср-в.

33.Особенности анализа финансового состояния организации в условиях ее неплатежеспособности. Выявление причин кризисного финансового положения организации. Методика анализа фин.положения неплатежеспособных организаций имеет характерные особенности, поскольку целью такого анализа является выявление конкретных причин финансового кризиса и обоснование политики фин.оздоровления. группы методических подходов анализа, которые отражают: качество структуры ББ; ликвидность и платежеспособность; фин.независимость; эффективность оборотного капитала (оборачиваемость, доходность, рентабельность); эффективность внеоборотного капитала (фондоотдача ОС, доходность долгосрочных фин.вложений); полноту и своевременность исполнения бюджетных и внебюджетных обязательств; инвест.привлекательность; рыночную устойчивость.

К-т абсолютной ликвидности = (ДС+КФинВлож)/КОбяз > 0.2

К-т критической (промежуточной ликвидности)= (ДС+КФВ+КДЗ+ПрочиеОА)/КО>0.8

К-т текущей ликвидности= (ОА-задол учредителей по взносам в УК)/КО >2

Соотношение СК и Зем.Средств (к-т финансирования)

Рентабельность продаж Чистая прибыль / выручка от продаж × 100

За рубежом использубют модель Альтмана, которая в России не применяется из-за различий в формировании отчетности и норме коэффициента текущей ликвидности. Модель Альтмана. Zпятифакторная=(Рыночные оборотные активы/Активы)*1,2+(Прибыль от основной деят-сти/Активы)*3,3+(Накопленный капитал/Активы)*1,4+ (УК/Обязательства)*0,6+(Выручка от продаж/Активы)*1. Z больше 3-очень низкая вероятность, 2,71-2,99 возможная, 1,81-2,7 высокая, меньше 1,8 очень высокая.