Аналіз грошових потоків по видам діяльності підприємства

Аналіз руху грошових коштів дозволяє визначити сальдо грошового потоку в результаті основної, інвестиційної і фінансової діяльності й інших операцій. Основна задача аналізу грошових потоків полягає у виявленні причин недоліку (надлишку) грошових коштів, визначенні джерел їх надходжень і напрямків використання.

Прогнозування грошового потоку позв'язано з оцінкою основних факторів: обсяг реалізації, частка виручки за готівку, величина дебіторської і кредиторської заборгованості, величина грошових витрат та інше.

Деякі інвестори і кредитори вважають звіт про рух грошових коштів корисним при оцінці «якості» доходів підприємства. Наприклад, вони покладаються на більш об'єктивну оцінку ефективності, чим чистий прибуток – на русі грошових коштів від основної діяльності, тобто, чим вище цей показник, тим вище «якість» доходу.

Існують три найбільш важливих фінансових показники діяльності будь-якого підприємства:

- виручка від реалізації;

- прибуток;

- потік грошових коштів.

Аналіз руху грошових коштів дозволяє з відомою часткою точності пояснити розбіжності між величиною грошового потоку і отриманим за цей період прибутком, що обумовлені наступними причинами:

- прибуток відображає облікові грошові і негрошові доходи протягом визначеного періоду, що не співпадає з реальним надходженням коштів;

- прибуток визнається після здійснення продажу, а не після надходження грошових коштів;

- при розрахунку прибутку витрати на виробництво продукції визнаються після її реалізації, а не в момент їхньої сплати.

Тобто діє не касовий метод, а метод нарахування.

По стані руху грошових потоків можна судити про якість управління підприємством. Ця залежність відображена на рис.8.2.

Операційна діяльність - Інвестиційна діяльність + Фінансова діяльність +

Операційна діяльність + Інвестиційна діяльність - Фінансова - діяльність

Операційна діяльність + Інвестиційна діяльність - Фінансова - діяльність

Рис.8.2. Залежність якості управління підприємством

від структури грошових потоків

На думку фахівців, якість управління підприємством можна охарактеризувати як добре в тому випадку, якщо за результатами звітного періоду чистий рух грошових коштів у результаті операційної діяльності (ряд.170 ф.3) має позитивне значення, у результаті інвестиційної (ряд.300 ф.3) і фінансової (ряд.390 ф.3) – негативне. Це означає, що в результаті операційної діяльності, зокрема від реалізації продукції, підприємство одержує досить грошових коштів, щоб мати можливість інвестувати ці кошти, а також виплачувати відсотки по залучених кредитах. Причому підприємству для здійснення інвестицій досить тільки власних засобів. Якщо при цьому чистий рух грошових коштів у результаті усіх видів діяльності підприємства за рік (ряд.400 ф.3) також буде мати позитивне значення, то можна говорити про те, що керівництво підприємства цілком справляється зі своїми функціями.

Якщо рух грошових коштів у результаті операційної і фінансової діяльності має позитивне значення, а в результаті інвестиційної – негативне, говорять про нормальну якість управління підприємством. Суть такої структури грошових потоків така: підприємство направляє грошові кошти, що одержані від операційної діяльності, а також кошти, одержані як кредити і додаткові вкладення власників (фінансова діяльність), на придбання необоротних активів (відновлення основних засобів, вкладення капіталу в нематеріальні активи, здійснення довгострокових інвестицій). У цій ситуації також бажано позитивне значення по статті «Чистий рух коштів за звітний період» (ряд.400 ф.3). Слід зазначити, що фінансування витрат інвестиційної діяльності за рахунок надходження від фінансової діяльності не завжди є негативним результатом. Залучення інвестицій для розвитку підприємства в даний час – часте явище. Більш того, негативне значення по статті «Чистий рух коштів від інвестиційної діяльності» (ряд.300 ф.3) і позитивне по статті «Чистий рух коштів від фінансової діяльності» (ряд.390 ф.3), може також означати, що підприємство під невеликий відсоток отримало кредит і інвестувало отримані кошти на більш вигідних умовах.

Є ситуація, що насторожує, при якій рух грошових коштів у результаті інвестиційної і фінансової діяльності має позитивне значення, а в результаті операційної – негативне. У цьому випадку стан підприємства можна охарактеризувати як кризовий, якість управління в такій ситуації не витримує ніякої критики. Зміст такої структури грошових потоків зводиться до наступного: підприємство фінансує витрати операційної діяльності за рахунок надходжень від інвестиційної і фінансової діяльності, тобто за рахунок залучення кредитів, додаткової емісії акцій і т.п. Така структура руху грошових коштів прийнятна тільки для знову створених підприємств, що ще не почали працювати на повну потужність і знаходяться на початковій стадії розвитку.

Таким чином, можна зробити висновок, що якість управління підприємством буде знаходитися на прийнятному рівні лише в тому випадку, якщо буде мати позитивне значення рух грошових коштів у результаті операційної діяльності.

Аналізувати структуру грошових потоків підприємства слід в таблиці наступної форми:

Таблиця 8.1.

Структура грошових потоків

Види діяльності Попередній рік Звітний рік

Операційна (ряд.170 ф.3)

Інвестиційна (ряд. 300 ф.3)

Фінансова (ряд. 390 ф.3)

Чистий рух коштів за звітний період (алгебраїчна сума перших трьох рядків) або (ряд.400 ф.3)

Загальна оцінка якості управління

При рішенні даної задачі слід врахувати, що надходження грошових коштів показується зі знаком “+”, а витрата – зі знаком “-“.

При визначенні загальної оцінки якості управління підприємством слід користатися наступною допоміжною таблицею:

Таблиця 8.2.

Оцінка якості управління підприємством

Види діяльності Добре підприємство Нормальне підприємство Кризове підприємство

Операційна діяльність + + -

Інвестиційна діяльність - - +

Фінансова діяльність - + +

Аналізуючи грошові потоки підприємства використовуєть ряд коефіцієнтів.

1. Коефіцієнт достатності чистого грошового потоку підприємства (КД_ч_г_п) у розглянутому періоді (бажано за три роки):

(8.1)

де ЧГП – чистий грошовий потік;

ОБ – сума виплат основного боргу по довго- і короткострокових кредитах і позикамх підприємства;

- сума приросту запасів товарно-матеріальних цінностей;

Д_у - сума дивідендів, які сплачені власникам (акціонерам) підприємства на вкладений капітал.

2. Коефіцієнт ліквідності грошового потоку підприємства (КЛ_гп) у розглянутому періоді:

(8.2)

де ПГП – сума валового позитивного грошового потоку (надходження коштів);

ГК_к і ГК_п – сума залишку коштів підприємства відповідно на кінець і початок розглянутого періоду:

НГП – сума валового негативного грошового потоку (витрата коштів).

3. Коефіцієнт ефективності грошових потоків підприємства (КЕ_гп):

(8.3)

4. Коефіцієнт реінвестування чистого грошового потоку (КР_ч_гп) у розглянутому періоді:

(8.4)

де Д_у - сума дивідендів, які сплачені власникам (акціонерам) підприємства на вкладений капітал;

- сума приросту реальних інвестицій підприємства (у всіх їхніх формах) у розглянутому періоді;

- сума приростудовгострокових фінансових інвестицій у розглянутому періоді.

5. Ліквідний грошовий потік (ЛГП) розраховується таким чином

(8.5)

де ДК – довгострокові кредити;

КК – короткострокові кредити;

ГК – грошові кошти;

(_к і _п) – кінець і початок періоду.

Різниця показника ліквідного грошового потоку від інших коефіцієнтів ліквідності (розглянутих у темі 7) полягає в тому, що абсолютна, проміжна і поточна ліквідність характеризують здатність підприємства погашати свої зобов'язання, тобто є в більшому ступені важливим для зовнішніх зацікавлених осіб (в основному кредиторів). А ліквідний грошовий потік характеризує абсолютну величину коштів, які отримані від власної діяльності підприємства (основної та інвестиційної), і тому є більш «внутрішнім», тісно пов'язаним з ефективністю функціонування підприємства і, отже, є більш важливим для менеджерів і власників підприємства (хоча не можна заперечувати його значимість, наприклад, для потенційних інвесторів). Крім того, цей показник містить в собі обсяг усіх позикових засобів підприємства і тому:

- показує вплив позик і кредитів на ефективність діяльності підприємства з погляду генерування грошового потоку;

- на жаль, практично не використовується для оцінки власної діяльності підприємства, єдиним його «користувачем» є деякі банки, які звертаються до нього при ухваленні рішення про кредитування підприємств, оскільки ліквідний грошовий потік служить для них однією з характеристик платоспроможності підприємства.

За результатами аналізу грошових потоків можна оцінити:

- обсяг і джерела отримання коштів і напрямки їхнього використання;

- здатність підприємства в процесі поточної діяльності створювати стабільне перевищення сум надходжень коштів над сумами здійснення платежів;

- ліквідність підприємства;

- достатність власних коштів для здійснення інвестиційної діяльності.

Наслідки дефіциту коштів:

- затримки у виплаті заробітної плати;

- ріст кредиторської заборгованості перед постачальниками і бюджетом;

- ріст частки простроченої заборгованості по кредитах банків;

- зниження ліквідності активів підприємства;

- збільшення тривалості виробничого циклу через несвоєчасне постачання сировини і комплектуючих.

Перше, на що необхідно звернути увагу при рішенні про ліквідацію дефіциту бюджету – це поліпшення управління дебіторською і кредиторською заборгованістю.

Надлишок коштів говорить про те, що реальне підприємство зазнає збитків, та пов'язаний:

- з інфляцією і знецінюванням коштів;

- з упущеною вигодою від прибуткового розміщення вільних грошових коштів.

Таблиця 8.3

Розрахунок і аналіз грошових коштів

від операційної діяльності, тис.грн. (додаток В, форма № 3)

Показник За звітний період За попередній період Зміна

1. Прибуток від операційної діяльності до зміни в чистих оборотних активах (ряд.070) + 412,2 + 339,2 + 73

2. Збільшення (зменьшення) оборотних активів (ряд.080) - 384,1 - 241,1 - 143,0

3. Збільшення (зменьшення) витрат майбутніх періодів (ряд.090) - 0,9 - 1,4 + 0,5

4. Збільшення (зменьшення) поточних зобов’язань (ряд.100) + 276,2 + 10,5 + 265,7

5. Збільшення (зменьшення) доходів майбутніх періодів (ряд.110) - - 9,6 + 9,6

6. Грошові кошти від операційної діяльності (ряд.120) + 303,4 + 97,6 + 205,8

7. Сплачені відсотки (ряд.130) - 20,5 - - 20,5

8. Сплачені податки на прибуток (ряд.140) - 115,6 - 80,2 - 35,4

9. Чистий рух коштів від надзвичайних подій (ряд.150) - - -

10. Рух коштів від надзвичайних подій (ряд.160) - - -

11. Чистий рух коштів від операційної діяльності (ряд.170) + 167,3 + 17,4 + 149,9

Отже, за звітний період надходження коштів від операційної діяльності становлять - 303,4 тис.грн. Із них: сплачені відсотки – 20,5 тис.грн., сплачені податки на прибуток – 115,6 тис.грн. Таким чином чисти надходження коштів від операційної діяльності становлять - 167,3 тис.грн.

За попередній період:

- кошти від операційної діяльності становлять - 97,6 тис.грн;

- сплачені відсотки – 0 тис.грн.;

- сплачені податки на прибуток – 80,2 тис.грн.

Чистого надходження коштів від операційної діяльності на початок року становить - 17,4 тис.грн.

Усього за звітний період чисти надходження коштів від операційної діяльності збільшилися на 149,9 тис.грн. – це є позитивний момент.

Таблиця 8.4

Розрахунок і аналіз грошових коштів

від інвестиційної діяльності, тис.грн. (додаток В, форма № 3)

Показник За звітний період За попередній період Зміна

1. Реализація фінансових інвестицій (ряд.180) - - -

2. Реалізація необоротних активів (ряд.190) + 48,7 - + 48,7

3. Отримані відсотки (ряд.210) - - -

4. Отримані дивіденди (ряд.220) - - -

5. Інші надходження (ряд.230) - - -

6. Придбання фінансових інвестицій (ряд.240) - - -

7. Придбання необоротних активів (ряд.250) - - 30,8 + 30,8

8. Інши платежі (ряд.270) - 89,8 - - 89,8

9. Надходження коштів від надзвичайних подій (ряд.290) - - -

10. Грошові кошти від інвестиційної діяльності (ряд.300) - 41,1 - 30,8 - 10,3

Таблиця 8.5

Розрахунок і аналіз грошових коштів

від фінансової діяльності, тис.грн. (додаток В, форма № 3)

Показник За звітний період За попередній період Зміна

1. Надходження власного капіталу (ряд.310) - - -

2. Отримані позики (ряд.320) - - -

3. Погашення позик (ряд.340) - 90,5 - 4,0 - 86,5

4. Сплачені дивіденди (ряд.350) - - -

5. Інші платежі (ряд.360) - 30,5 - - 30,5

6. Чистий рух коштів від надзвичайних подій (ряд.370) - 121,0 - 4,0 - 117,0

7. Рух коштів від надзвичайних подій (ряд.380) - - -

8. Чистий рух коштів від фінансової діяльності (ряд.390) - 121,0 - 4,0 - 117,0

7. Залишок коштів на кінець року (ряд.430) + 7,2 + 2,0 + 5.2

Таблиця 8.6

Аналіз руху грошових коштів підприємства

за звітний період, тис.грн. (додаток В, форма № 3)

Показник За звітний період За попередній період Зміна

1. Чистий рух коштів від операційної діяльності (ряд.170) + 167,3 + 17,4 + 149,9

2. Чистий рух коштів від інвестиційної діяльності (ряд.300) - 41,1 - 30,8 - 10,3

3. Чистий рух коштів від фінансової діяльності (ряд.390) - 121,0 - 4,0 - 117,0

4. Усього чистого руху коштів (ряд.400) + 5,2 - 17,4 + 22,6

5. Залишок коштів на початок року (ряд.410) + 2,0 + 19,4 - 17,4

6. Вплив зміни валютних курсових різницьна залишок коштів (ряд.420) - - -