Тема: Діагностика банкрутства підприємства

Мета роботи: ознайомитись з існуючими моделями прогнозування банкрутства підприємств, виявити ступінь їх дієвості і можливості застосування в умовах ринкової економіки України. Провести розрахунок відповідно до наданих моделей, використовуючи фінансову звітність підприємства та проаналізувати отримані результати щодо ступеня ймовірності їх банкрутства.

 

Завдання 1.

На основі фінансової звітності підприємства (форма 1 «Баланс», форма 2 «Звіт про фінансові результати», форма 3 «Звіт про рух грошових коштів», форма 4 «Звіт про власний капітал») оцінити ступінь ймовірності його банкрутства підприємства, використовуючи моделі Альтмана, Беермана, Лиса, Таффлера, Спрінгейта, універсальної дискримінантної функції, Методичні рекомендацій по виявленню ознак неплатоспроможності підприємства та ознак дій по прихованню банкрутства, модель діагностики ризику банкрутства сільськогосподарських підприємств Савицької Г.В.,модель, розроблену при Іркутській державній економічній академії та модель «коефіцієнта фінансування низьколіквідних активів». Результати оформити у вигляді таблиць і зробити висновки відносно придатності моделей для умов господарювання українських підприємств.

 

Методичні вказівки до вирішення завдання 1.

 

Багатофакторний дискримінантний аналіз базується на виборі ряду показників, для кожного з яких визначається вага в так званій “дискримінантній функції”. В загальному вигляді, алгоритм лінійної багатофакторної дикримінантної функції можна представити в такій формі:

Z = a₀ + a₁x₁ + a₂x₂ + a₃x₃ +.......+ a_nx_n,

де а₁, а_2, а₃......, а_n - коефіцієнти (ваги) дискримінантної функції;

х₁, х₂, х₃......., х_n - показники (змінні) дискримінантної функції.

Величина окремих коефіцієнтів, характеризує різний вплив окремих показників (змінних), на загальний фінансовий стан підприємства. Віднесення аналізованого підприємства до певної групи залежить від значення інтегрального показника, який є результатом розв’язання дискримінантної функції, а також від побудованої на основі емпіричних даних прямої поділу.

Серед ряду моделей прогнозування банкрутства на основі багатофакторного дискримінантного аналізу слід виділити наступні:

Модель Альтмана.

Ця модель має також назву “розрахунок Z-показника” і є класичною в своїй сфері, оскільки включена до більшості західних підручників, присвячених фінансовому прогнозуванню, та оцінці кредитоспроможності підприємств. Побудована Альтманом дискримінантна функція має такий вигляд:

Z = 0,012 X₁ + 0,014 X₂ + 0,033 X₃ + 0,006 X₄ + 0,999 X₅

Це 5-ти факторна модель, де факторами виступають окремі показники фінансового стану підприємства. Адаптовано до вітчизняних стандартів фінансової звітності, окремі змінні дискримінантної функції мають такий вигляд:

X₁ - робочий капітал/ валюта балансу ((с. 260 + с. 270 – с.620 – с.630)/с.640);

X₂ - сума нерозподіленого прибутку (непокритого збитку) та резервного капіталу / валюта балансу;

X₃ - звичайний прибуток до оподаткування + проценти за кредит / валюта балансу;

X₄ - ринкова вартість підприємств (ринкова вартість корпоративних прав /позичковий капітал). У разі неможливості визначення ринкової вартості корпоративних прав для розрахунків можна взяти балансову вартість власного капіталу, скориговану на суму прихованих резервів чи прихованих збитків (якщо вони наявні).

X₅ - чиста виручка від реалізації продукції/ валюта балансу.

 

Таблиця 10.1

Інтерпретація значень Z-показника

Значення “Z”	Ймовірність банкрутства
До 1,8	Висока
1,81-2,67	Не можна однозначно визначити
2,67 і вище	Низька

 

В дослідженнях Альтмана середнє значення показника Z для фінансово неспроможних підприємств склало - 0,29, а для групи успішно працюючих підприємств + 5,02. За деякими джерелами, точність прогнозування банкрутства за цією моделлю становить: за 5 років до банкрутства - 36%; чотири роки до банкрутства - 29%; 3 роки до банкрутства -48%; 2 роки до банкрутства - 83%; 1 рік до банкрутства - 95%.

Модель Беермана.

В Німеччині вперше застосував методологію багатофакторного дискримінантного аналізу при дослідженні фінансового стану підприємств у 1976 році К. Беерман. Свої висновки він базував на емпіричному дослідженні 21 пари підприємств, половина з яких були збиткові та знаходилися у фінансовій кризі. Основні характеристики дискримінантної функції Беермана наведено в табл.. 10.2.

Таблиця 10.2

Параметри дискримінантної функції Беермана

Показник	Вага
Х1 = Позичковий капітал / валюта балансу	+0,077
Х2 = Чистий прибуток / валюта балансу	+0,813
Х3 = Чистий прибуток/ позичковий капітал	+0,124
Х4 = Чистий прибуток/ чиста виручка від реалізації	-0,105
Х5 = Cash-flow / позичковий капітал	-0,063
Х6 = Чиста виручка від реалізації / валюта балансу	+0,061
Х7 = Запаси / Чиста виручка від реалізації	+0,268
Х8 = Сума амортизації/ Вартість основних засобів на кінець періоду	+0,217
Х9 = Введені основні засоби/ сума амортизації	+0,012
Х10 = Заборгованість за банківськими позиками/ позичковий капітал	+0,165

 

Одержані значення інтегрального показника Беерман рекомендує інтерпретувати наступним чином (горизонт прогнозування 1 рік).

Таблиця 10.3

Інтерпретація значень Z-показника

Значення “Z”	Ймовірність банкрутства
До 0,236	Низька
0,236-0,32	Не можна однозначно визначити
0,32 і вище	Висока

 

Модель Лиса

Z = 0,063X1+0,092X2 +0,057X3 + 0,001X4,

де Z - інтегральний показник рівня загрози банкрутства;

Х1 = оборотні активи / активи;

Х2 = прибуток від реалізації / активи;

Х3 = нерозподілений прибуток/ активи;

Х4 = власний капітал /залучений капітал;

Критичне значення = 0,037 (Якщо показник Z менше за це значення, то ризик банкрутства підприємства значний).

Модель Таффлера

Z = 0,53X1+0,13X2+ 0,18X3+0,16X4,

де Z - інтегральний показник рівня загрози банкрутства;

Х1 = прибуток від реалізації/короткострокові зобов’язання;

Х2 = оборотні активи /зобов’язання усього;

Х3 = короткострокові зобов’язання/активи

Х4 = виручка від реалізації/ активи

Якщо Z>0,3 підприємство має довгострокові перспективи, при Z<0,2 є ймовірність банкрутства.

Модель Спрінгейта

Z = 1,03X1+3,07X2+ 0,66X3+0,4X4,

де Z - інтегральний показник рівня загрози банкрутства;

Х1 = робочий капітал/загальна вартість активів;

Х2 = прибуток до сплати податків і відсотків /загальна вартість активів;

Х3 = прибуток до сплати податків /короткострокова заборгованість;

Х4 = виручка від реалізації/ загальна вартість активів.

Якщо Z£0,862, то ймовірність банкрутства дуже висока.