Сумний рекорд Vodafone. Її збиток перевищив 41 млрд дол

(31 травня 2006 р.)

Вчора Vodafone, найбільший в світі оператор мобільного зв'язку за розміром виручки, представила результати фінансового року, що завершився 31 березня. Чистий збиток склав 21,9 млрд фунтів стерлінгів (41 млрд дол.) Роком раніше Vodafone отримала чистий прибуток 6400000000 фунтів (12 млрд дол.) Виручка компанії від поточних операцій (без урахування 16 млрд дол від продажу в березні японського підрозділу) виросла в порівнянні з минулим роком на 10% до 29350000000 фунтів стерлінгів.

Гігантський збиток викликаний списанням вартості активів на 23500000000 фунтів. Без цього Vodafone опинилася б у прибутку. Активи ці Vodafone придбала в ході серії поглинань на хвилі технологічного буму в 1999-2000 рр.. Колишній гендиректор Крістофер Гент перетворив компанію на світового лідера, провівши за шість років поглинання на 300 млрд дол У їх числі покупка німецької Mannesmann за 186 млрд дол, проведена на піку буму в 2000 р. За цю «купівельну лихоманку» Vodafone доводиться розплачуватися роками - починаючи з 2001-го лише минулий рік виявився для неї прибутковим. Всі ці роки збиток компанії обчислювався десятками мільярдів доларів, а всього компанія втратила 109 400 000 000 дол. Нинішнє списання включає в себе і переоцінку активів Mannesmann.

Збиток Vodafone не дуже засмутив інвесторів: акції зросли на 3,6%. Цифри багато в чому відповідають тому, чого чекав ринок, - написав у звіті Джонатан Грукок, аналітик Oriel Securities.- Позначилися такі фактори, як погіршення ринкової ситуації у Великобританії та Італії, а також посилення конкуренції в Німеччині. - Незважаючи на ряд стратегічних проблем, положення Vodafone дає приводи для оптимізму, вважає Саймон Уіден, аналітик Goldman Sachs. - Компанія ставить чіткі цілі в області витрат, дивіденди ростуть,-говорить Уіден. Vodafone пообіцяла збільшити дивіденди на 49%.

Арун Сарін, що змінив Гента в липні 2003 р., витратив на поглинання близько 20 млрд дол Але інвестори все частіше висловлюють невдоволення стратегією Vodafone. Частково це викликано уповільненням зростанням бізнесу в розвинених країнах. Багато хто також вважають, що Vodafone істотно переплачує, купуючи активи в країнах, що розвиваються. Одна з останніх таких угод - придбання другого за величиною турецького оператора Telsim за 4,55 млрд дол

Напередодні Сарін окреслив основні напрямки стратегії Vodafone. У розвинених країнах він покладає всі великі надії на впровадження нових мереж, що дозволяють збільшити швидкість обміну даними більш ніж в 100 разів і розширити асортимент комплексних послуг, в які крім сотової телефонії входить доступ в Internet та інтеграція бездротової і фіксованого зв'язку. Очікується, що нові послуги через три – чотири роки будуть забезпечувати близько 10% продажу Vodafone.

Крах Vodafone: 32 млрд євро збитків (30 травня 2006 р.)

 

Найбільший в світі оператор сотового зв'язку, британська компанія Vodafone Group, оголосила про чисті збитки у розмірі 32 млрд євро в підсумками 2005-2006 фінансового року, що завершився 31 березня 2006

Компанія пов'язує погані фінансові показники за звітний період з переоцінкою вартості деяких активів, переважно в Німеччині.

Нагадаємо, що Vodafone Group оголошувала в лютому про списання балансової вартості зарубіжних активів на загальну суму 40-49 млрд дол. Даний крок обумовлений зниженням темпів зростання виручки, яке прогнозується в 2006-2007 фінансовому році, що закінчився 31 березня 2007

У повідомленні Vodafone наголошується, що зниження балансової вартості торкнеться головним чином німецький підрозділ Vodafone Germany,

а також італійське Vodafone Italy і, можливо, японське Vodafone Japan.

У повідомленні Vodafone також зазначалося, що прогнози фінансових

показників на 2006-2007 фінансовий рік відповідають поточним оцінкам ринку. Разом з тим, за прогнозами аналітиків Vodafone, наступного року темпи зростання виручки сповільняться з 6,5% до 5% з - за того, що підсилюється конкуренція змушує знижувати ціни.

 

Питання

1. Охарактеризуйте типи і мотиви злиттів компанії Vodafone.

2. Чи можна вважати злиття Vodafone ефективними? У чому, на вашу думку, причини невдач Vodafone?

3. Які основні причини неефективності злиттів і поглинань?

4. Який вплив, на вашу думку, надали злиття Vodafone на суспільну ефективність?

5. Які питання розглядаються антимонопольними органами при аналізі майбутнього ефекту заявленого злиття на добробут суспільства?

 

 

Кейс 24

ЗЛИТТЯ І РИНКОВА ВЛАДА

Джерело: Відомості. 2005. № 191 (1472). 12 жовт.

 

Два останніх десятиліття виробники нікелю не здійснювали угодпо злиттю. У поточному році цей процес стартував. Найбільший в Канадівиробник нікелю - компанія Inco заявила, що за 10 млрд дол набуває іншу канадську компанію - компанію Falcombridge.

У 2005 р. це вже друга найбільша операція на ринку нікелю: у серпні в Австралії компанія BHP Billiton придбала інше австралійське виробництво нікелю - компанію WMC.

В даний час на частку п'яти найбільших компаній з виробництва нікелю припадає понад 60% світового виробництва. У табл.1 наводяться дані, що характеризують їх частки у світовому виробництві.

Таблиця 1

Найкрупніші виробники нікелю

 

Компанія	Частка у світовому виробництві нікеля, %
«Норільський нікель», Росія
Inco, Канада
BHP Billiton-, Австралія (з урахуванням WMC)
Falcombridge, Канада
PT Aneka Tambang, Індонезія

 

Що стосується ціни на нікель, то, як вважають експерти, вона на піку -

15 тис. дол за тонну. В подальшому - зниження: в 2006 р. в середньому до 13 тис. дол, а в 2007 р. - до 11 тис. дол за тонну.

Злиття канадських компаній перетворює Inco в найбільшого в світі виробника нікелю і відсуває «Норільський нікель» на другу позицію. Проте інформацію про покупку компанії Falcombridge компанією Inco в «Норильському нікелі» оцінили як позитивне явище.

 

Джерело: Експерт. 2007. № 40. 29 груд.

 

Російська мідна компанія (далі-РМК), третій найбільший виробник рафінованої міді в Росії, планує випускати нікель. В умовах високих цін на цей метал (порядку 31 тис. дол за тонну) і досить низької собівартості виробництва (в залежності від технології вона може скласти 5-10 тис. дол за тонну) вихід в непрофільний для РМК бізнес цілком виправданий.

Будівництво нікелевого заводу обговорювалося в ході робочої зустрічі

заступника голови адміністрації Алтайського краю Віталія Рябополова з представником ТОВ «Технокомплекс» (входить в РМК). Компанія займається на Алтаї розвідкою і видобутком кобальт - нікелевих руд Белінінского родовища. Розвідані запаси-30, 5 млн т руди, у тому числі 273 тис. т нікелю.

Питання

1. Чому в компанії «Норильський нікель» злиття канадських виробників нікелю (Inco і Falcombridge) оцінили як позитивне явище? Чим зумовлена ​​така оцінка? Як злиття двох канадських виробників нікелю відіб'ється на ступені концентрації продавців на ринку нікелю? Як це вплине на ринкову владу продавців?

2. Чи виправдалися очікування експертів щодо динаміки світових цін на нікель? Чи є фактична динаміка світової ціни на нікель результатом злиття канадських виробників нікелю?

3. Як в Росії за розглянутий період - 2005-2007 рр. - змінилася рентабельність у виробництві нікелю?

 

Кейс 25