Макроэкономическая функция рынков капитала

Рынок капитала (финансовый рынок) с точки зрения макроэкономики – место, где сбережения потребителей превращаются в новый капитал фирм или в государственный долг. В результате этого процесса на рынке капитала происходит формирование процентной ставки (так же, как и на рынке денег). Но если рынок денег определяет краткосрочную безрисковую процентную ставку, то рынок капитала определяет длинную процентную ставку (с платой за неликвидность долгосрочных вложений) и плату за риск, включенную в процентную ставку, под которую приобретают капитал фирмы. То есть, процентная ставка на рынке капитала не эквивалентна процентной ставке на рынке денег ни сути, ни по величине.

Равновесие рынка капитала устанавливается при выполнении уравнения:

S = I + G – T

Однако в макроэкономике рынку капитала отводят подчиненную роль, т.е. роль последнего рынка, равновесие на котором устанавливается автоматически, в силу Закона Вальраса. Неоклассическая модель утверждает, что рынок капитала придет в равновесие при равновесии на рынках труда и благ; а кейнсианская – при равновесии на рынках благ и денег.

Это объясняется в первую очередь тем, что решения, принимаемые на финансовом рынке, не могут повлиять на производство общественного продукта и его распределение.

Однако, понимание финансового рынка необходимо, чтобы анализировать экономическую динамику. Во-первых, инвестиции, величина которых определяется равновесием данного рынка, являются основой будущего производства, а значит, и основой будущего равновесного состояния экономики. А во-вторых, изменения внутри рынка финансов служат катализаторами цепных реакций, ведущих к существенным изменениям равновесия на других рынках.

18. Ценообразвание(доходности облигаций) на рынке капитала. Связь рынков капитала.

Доходность облигаций является показателем, который характеризует уровень прибыли от владения облигациями.

Простейшим способом расчета этого показателя является следующий: доходность облигации = купонный доход/рыночная стоимость облигации. Данный расчет может быть применен, если идет покупка купонной облигации по номинальной стоимости (при первичном размещении), которая держится инвестором до момента ее погашения. В этом случае показатель доходности равен процентному доходу (купону) по облигации.

Но зачастую при обращении облигаций на вторичном рынке ее номинальная и рыночная цена отличаются. Что в свою очередь сказывается и на доходности для инвестора. Чем менее надежен эмитент, тем более высоким уровнем доходности должна обладать облигация.

Доходность облигации может определяться многими условиями, напр.:

ü кредитный рейтинг эмитента - чем он ниже, тем более доходной должна быть облигация, чтобы компенсировать инвестору более высокий риск.

ü уровень налогообложения доходов по облигации – в РК доход по ценным бумагам, обращающимся на фондовом рынке не облагается налогами – курсовая разница, дивиденды, купонные выплаты

ü обеспечение – купон по обеспеченным долговым ценным бумагам может быть ниже, чем по необеспеченным.

Рынок капитала - это рынок, или группа связанных рынков, на которых капитал в финансовой форме отдавать в разные сроки (короткий, длинный или вообще неопределенный) и на различных условиях, на каждом рынке существует свой уровень процентной ставки.

Отдельные рынки капитала достаточно связаны между собой, потому что для вкладчиков и заемщиков существует возможность перехода с рынка на рынок, а желание переходить зависит от условий получения кредитов и доходности операций. Поэтому, для упрощения можно считать, что существует один рынок.