Ћекции.ќрг


ѕоиск:




 атегории:

јстрономи€
Ѕиологи€
√еографи€
ƒругие €зыки
»нтернет
»нформатика
»стори€
 ультура
Ћитература
Ћогика
ћатематика
ћедицина
ћеханика
ќхрана труда
ѕедагогика
ѕолитика
ѕраво
ѕсихологи€
–елиги€
–иторика
—оциологи€
—порт
—троительство
“ехнологи€
“ранспорт
‘изика
‘илософи€
‘инансы
’ими€
Ёкологи€
Ёкономика
Ёлектроника

 

 

 

 


ѕример 5. 5 совокупный спрос на обычные акции




¬кладчики приобретают обычные акции, потому что эти акции обеспечивают прибыль как в форме дивидендов, так и в виде дохода от прироста капитала.  ак мы видели, эта прибыль св€зана с риском по сравнению с прибылью от таких активов, как казначейские вексел€. Ќо в среднем при≠быль по обычным акци€м выше прибыли по казначейским вексел€м, и вкладчики получают компенсацию за дополни≠тельный риск.

 урс любой отдельной акции должен быть достаточно высоким, чтобы норма дивидендов (годовые дивиденды, деленные на курс акций) плюс норма ожидаемого прирос≠та капитала (обща€ прибыль) компенсировали вкладчику риск, св€занный с владением акцией. ≈сли бы курс был ниже этого, все здравомысл€щие вкладчики бросились бы скупать акции, потому что акции представл€ли бы собой

наилучшую инвестиционную возможность (например, они могли бы дать более высокую ожидаемую прибыль, чем другие акции с тем же уровнем риска). ≈сли бы курс был выше, вкладчики начали бы продавать свои ценные бумаги, так как их инвестиционные услови€ ухудшились по сравне≠нию с другими акци€ми. ¬ итоге крива€ спроса по обыч≠ным акци€м будет почти бесконечно эластична; каким бы ни было предложение, спрос на них будет предъ€вл€ть≠с€ по одной-единственной цене.

Ёта цена, однако, будет измен€тьс€ со временем вместе с ожидани€ми вкладчика по поводу де€тельности компа≠нии. Ќапример, если компани€ разрабатывает новый перспективный товар, который сулит высокие прибыли в будущем, цена (курс акции) возрастает так, что ожидаема€ прибыль от этой акции будет оп€ть соизмерима с уровнем риска. »ли если событи€ сложатс€ так, что размеры риска возрастут, курс снизитс€, при этом ожидаема€ прибыль увеличитс€ и будет снова пропорциональна высокому уров≠ню риска. ѕоэтому данна€ горизонтальна€ крива€ спроса будет двигатьс€ вверх и вниз в ответ на изменени€ ожи≠даемой прибыли, размеров риска и других переменных.

—овокупный спрос на обычные акции тоже чрезвычайно эластичен и движетс€ вверх и вниз в ответ на измене≠ни€ совокупных акционерных прибылей, размеров риска и других экономических переменных, которые вли€ют на спрос вкладчиков на акции по сравнению с другими акти≠вами. ¬ качестве приближенной формулы мы можем запи≠сать данный спрос как

P = а, + a2(PRO Ч PRO3) + аз (R Ч R3) + a4(RISK Ч

где P €вл€етс€ совокупным индексом курса акций (таким, как логарифмический индекс нью-йоркской фондовой бир≠жи); PRO Ч текуща€ норма прибыли; R Ч текуща€ ставка процента по облигаци€м; RISK Ч дисперси€ прибылей. »ндекс Ђаї у переменных PRO, R и RISK означает их среднюю величину. ѕоэтому PRO Ч PRO3 представл€ет собой отклонение текущей нормы прибыли от ее средней величины.

—татистические расчеты подобных уравнений объ€с≠н€ют, какова эластичность спроса с учетом переменных PRO, R и RISK. ќценочные данные указывают, что а2 = 2, аз = Ч 1, а4 ^ Ч 2. —редн€€ норма прибыли до изъ€ти€ налогов PROa в —Ўј около 0,11, поэтому если текуща€ норма повышаетс€ до 0,12, это поднимет курс обычных

акций на 2(0,01) = 0,02, или 2%. (–ост не €вл€етс€ большим, потому что вкладчики исход€ из опыта воспри≠нимают повышение нормы прибыли только как временное €вление.) — другой стороны, средн€€ годова€ дисперси€ прибылей по обычным акци€м RISK3 составл€ет около 0,04, или 4 %, так что увеличение дисперсии до 0,05 пони≠зило бы курс акций примерно на 2 %.

¬ыводы

1. ѕотребители и управл€ющие часто принимают реше≠ни€ в услови€х неопределенности результата. Ёта неопре≠деленность характеризуетс€ пон€тием риска, если известны каждый из возможных результатов и веро€тность его осу≠ществлени€.

2. ѕотребители и вкладчики интересуютс€ ожидаемым значением и изменчивостью неопределенных результатов. ќжидаемое значение характеризует центральную тенден≠цию р€да неопределенных результатов. »зменчивость час≠то измер€етс€ средним из квадратов отклонений каждого возможного результата от его ожидаемого значени€.

3. ¬ услови€х неопределенности выбора потребители максимизируют ожидаемую полезность, т. е. средневзве≠шенную полезность всех возможных результатов, где ве≠ро€тности результатов используютс€ в качестве весов.

4. „еловек, предпочитающий стабильный доход опреде≠ленного размера равному по размеру, но св€занному с риском доходу, считаетс€ не расположенным к риску. ћаксимальное количество денег, которое не расположен≠ный к риску человек заплатит, чтобы избежать риска, €вл€етс€ вознаграждением за риск.

5. „еловек, относ€щийс€ одинаково как к стабильному доходу, так и к рискованной прибыли с одинаковым ожи≠даемым значением, €вл€етс€ безразличным к риску.

6. –асположенный к риску потребитель предпочтет св€занные с риском капиталовложени€ с определенной ожидаемой прибылью стабильному получению этой ожи≠даемой суммы.

7. –иск может быть снижен при помощи: а) дивер≠сификации; б) приобретени€ страховки; в) получени€ до≠полнительной информации.

8. «акон больших чисел дает возможность страховым компани€м обеспечить действительно справедливую стра≠ховку, по которой сумма страховых взносов равна ожи≠даемым убыткам.

глава б ѕ–ќ»«¬ќƒ—“¬ќ

¬ трех последних главах мы сосредоточили внимание на рыночном спросе Ч предпочтени€х и поведении пот≠ребителей. ќбратимс€ теперь к предложению и рассмот≠рим поведение производителей. ћы увидим, как фирмы могут эффективно организовать производство и как изме≠н€ютс€ издержки производства по мере изменени€ стоимости факторов производства и выпускаемой продук≠ции. ћы также увидим, что имеютс€ аналогии между оптимальными решени€ми, используемыми фирмами и потребител€ми, Ч изучение поведени€ потребител€ помо≠жет нам пон€ть поведение производител€.

“еори€ производства и затрат (издержек) €вл€етс€ центральной в экономическом управлении фирмой. ќзна≠комимс€ с некоторыми из проблем, с которыми регул€рно сталкиваетс€, например, така€ компани€, как Ђƒженерал ћоторсї.  акова должна быть техническа€ оснащенность сборочных линий и в каких размерах следует привлечь трудовые ресурсы на ее новые автомобильные заводы? ≈сли компани€ хочет увеличить производство, следует ли ей нан€ть больше рабочих или нужно также построить новые заводы? „то целесообразнее: чтобы один автомо≠бильный завод выпускал различные модели или чтобы кажда€ модель производилась на отдельном заводе?  ак Ђƒженерал ћоторсї планирует свои издержки производст≠ва на следующий год и каким образом измен€тс€ эти издержки со временем, какое вли€ние окажет на них объем производства? Ёти вопросы применимы не только к промышленным фирмам, но также и к другим производи≠тел€м товаров и услуг Ч таким, как правительственные и некоммерческие учреждени€.

¬ данной главе мы изучим технологию производства на фирме Ч процесс, в ходе которого взаимодействие факторов производства (таких, как труд и капитал) завер≠шаетс€ выпуском готовой продукции (такой, как автомо≠били и телевизоры). ћы сделаем это в несколько этапов. ¬о-первых, мы представим технологию производства в форме производственной функции. «атем с использова≠нием производственной функции мы покажем, как мен€ет≠с€ выпуск продукции фирмы, когда измен€ютс€ произ≠водственные факторы. ќсобое внимание обратим на масш≠табы де€тельности фирмы. »меютс€ ли технологические

преимущества, которые повышают объем выпуска продук≠ции фирмы по мере роста ее размеров?

ћы также изучим производство на многоотраслевых фирмах. Ќапример, мы увидим, как руководитель фирмы, производ€щей два различных издели€, может разместить дефицитные производственные факторы, чтобы максими≠зировать объем производства обоих изделий. Ќаконец, мы увидим, как получить и использовать эмпирическую информацию о производственном процессе фирмы, вклю≠ча€ информацию о снижении себестоимости в результате роста масштабов производства.

“ехнологи€ производства

ѕроизводство Ч основна€ область де€тельности фир≠мы. ‘ирмы используют производственные факторы, кото≠рые называютс€ также вводимыми (входными) факторами производства. Ќапример, владелец пекарни использует та≠кие вводимые факторы производства, как труд рабочих, сырье в виде муки и сахара, а также капитал, вложенный в печи, мешалки и другое оборудование дл€ производства такой продукции, как хлеб, пирожки и кондитерские изде≠ли€.

ћы можем подразделить производственные факторы на крупные категории Ч труд, материалы и капитал, кажда€ из которых включает более узкие группировки. Ќапример, труд как производственный фактор через показатель тру≠доемкости объедин€ет как квалифицированный (плотни≠ков, инженеров), так и неквалифицированный труд (сель≠скохоз€йственных рабочих), а также предприниматель≠ские усили€ руководителей фирмы.   материалам отно≠с€тс€ сталь, пластиковые материалы, электричество, вода и любое другое изделие, которое приобретает фирма и превращает в готовый товар.   капиталу относ€тс€ здани€, оборудование и товарно-материальные ценности.

¬заимоотношение между вводимыми факторами, про≠изводственным процессом и итоговым выходом продукции описываетс€ производственной функцией. ѕроизводствен≠на€ функци€ указывает максимальный выпуск продукции Q, который может произвести фирма при каждом отдель≠ном сочетании факторов производства. ƒл€ упрощени€ предположим, что имеютс€ два вводимых фактора: труд L и капитал  . “огда мы можем записать производствен-

ную функцию как

Q= F(L,K).

(6.1)

ƒанное уравнение показывает, что объем выпуска продукции зависит от количества двух производственных факторов Ч капитала и труда. Ќапример, производствен≠на€ функци€ позвол€ет определить максимальное число персональных компьютеров, которое может быть произве≠дено в данном году при существующей технологии на за≠воде определенных размеров и при определенном объеме трудовых ресурсов, зан€тых на сборочном конвейере. »ли с помощью производственной функции можно определить объем максимального урожа€, который получит фермер при тех или иных сочетани€х погодных условий, фон≠довооруженности труда и зан€той рабочей силы. —ледо≠вательно, производственна€ функци€ отражает разнооб≠разные способы соединени€ производственных факторов дл€ производства определенного объема продукции.

Ќапример, вино можно произвести трудоемким ручным способом или капиталоемким способом с применением машинного оборудовани€ дл€ выжимки винограда. ќтме≠тим, что уравнение (6.1) применимо к определенной тех≠нологии (т. е. к определенному состо€нию знаний о раз≠личных способах, которые могут использоватьс€ дл€ сое≠динени€ производственных факторов в процессе выпуска продукции). “ак как технологи€ становитс€ все более прогрессивной, фирма может увеличить объем производст≠ва продукции при фиксированном наборе производственных факторов.

“ермин Ђмаксимальный выпуск продукцииї €вл€етс€ очень важным с точки зрени€ производственной функции. ѕроизводственные функции не допускают расточительных или нерентабельных производственных процессов Ч они предполагают экономическую эффективность фирм, т. е. то, что фирмы могут использовать каждое сочетание производственных факторов с максимальной эффектив≠ностью. “ак как производственные функции св€заны с достижением максимального выпуска продукции при опре≠деленном сочетании производственных факторов, никогда не примен€ютс€ такие комбинации, которые снижают вы≠пуск продукции. ƒанное предположение о том, что произ≠водство всегда экономически эффективно, не всегда спра≠ведливо, но есть все основани€ ожидать, что стрем€щиес€ к максимальной прибыли фирмы не будут расходовать –есурсы зр€.

ѕри нашем рассмотрении многих вопросов мы будем исходить из предположени€, что фирмы производ€т один определенный вид продукции.

Х 6.2. »зокванты

Ќачнем с изучени€ такой технологии производства фирмы, когда она может мен€ть оба производственных фактора Ч труд и капитал. ѕредположим, что продукты питани€ (готова€ продукци€) производ€тс€ с использо≠ванием труда и капитала. ¬ табл. 6.1 приведен максималь≠ный выпуск, достигаемый при различных сочетани€х фак≠торов производства.

“јЅЋ»÷ј 6.1

–езультаты выпуска продукции при различных сочетани€х факторов

производства

 апитальные вложени€ “рудовые затраты (трудоемкость)
(затраты капитала)          
           
1 20        
2 40        
3 55        
4 65     ѕќ  
5 75        

 аждый результат, показанный в табл. 6.1, представ≠л€ет собой максимальный объем выпуска продукции, ко≠тора€ может быть произведена при соответствующем сочетании труда и капитала. (Ќапример, использование двух единиц капитала и четырех единиц труда дает 85 единиц продовольстви€.) ѕросматрива€ каждый р€д, мы видим, что общий объем производства возрастает по мере роста трудоемкости при фиксированных затратах капита≠ла. ѕросматрива€ каждую колонку сверху вниз, мы видим, что выпуск продукции также растет, когда возрастают затраты капитала при фиксированных трудозатратах.

»нформаци€, содержаща€с€ в табл. 6.1, может быть также представлена графически с использованием изо-квант. »зокванта представл€ет собой кривую, на которой расположены все сочетани€ производственных факторов, использование которых обеспечивает одинаковый объем выпуска продукции. Ќа рис. 6.1 изображены три производ-

2 3 4 5

“рудовые затратш за период

–ис. 6.1. √рафик выпуска продукции при изменении двух производственных факторов во времени

ственные изокванты. (Ќа ос€х графика расположены про≠изводственные факторы на определенный период.) »зо≠кванты соответствуют данным табл. 6.1, но вычерчены в виде плавных кривых, чтобы допустить использование дробных показателей. Ќапример, на изокванте Qi отме≠чены все сочетани€ производственных факторов, исполь≠зование которых дает 55 единиц продукции. ƒве из точек, ј и D, нанесены в соответствии с табл. 6.1, а остальные отрезки кривой построены по типичному образцу изокван≠ты. ¬ точке ј одна единица труда и три единицы капи≠тала обеспечивают получение 55 единиц продукции; в то же врем€ в точке D такой же объем выпуска про≠дукции достигаетс€ сочетанием трех единиц труда и одной единицы капитала. Ќа изокванте Qa расположены все сочетани€ производственных факторов, которые обеспечи≠вают 75 единиц выпускаемой продукции, из них четыре точки нанесены в соответствии с четырьм€ сочетани€ми труда и капитала, подчеркнутыми в табл. 6.1. »зокванта Qa лежит выше и правее Qz, потому что на ней расположе≠ны такие сочетани€ обоих производственных факторов, которые обеспечивают больший, чем на Q2, объем выпус≠ка продукции.

»зокванты аналогичны кривым безразличи€, которыми

6-170

мы пользовались при изучении теории потребительского выбора. “ам, где кривые безразличи€ предопредел€ют уровни удовлетворени€ от низких к высоким, изокванты предопредел€ют объем выпуска продукции. ќднако в отли≠чие от кривых безразличи€ кажда€ изокванта св€зана с определенным уровнем выхода продукции. ¬ то же вре≠м€ Ђцифровыеї обозначени€, соответствующие кривым безразличи€, имеют смысл только в пор€дковой последо≠вательности Ч более высокие уровни полезности св€заны с более Ђвысокимиї кривыми безразличи€, но мы не мо≠жем измерить отдельный уровень полезности тем спосо≠бом, каким мы измер€ем отдельный уровень выхода про≠дукции с помощью изокванты.

 арта изоквант представл€ет собой набор изоквант, кажда€ из которых показывает максимальный выпуск продукции, достигаемый при использовании определенных сочетаний факторов.  арта изоквант €вл€етс€ альтерна-' тивным методом описани€ производственной функции, точно так же как карта кривых безразличи€ представл€ет собой один из способов описани€ функции полезности. Ѕесконечное число изоквант составл€ет изоквантную кар≠ту.  ажда€ изокванта ассоциируетс€ с различным объе≠мом выпуска продукции, и эти объемы возрастают по мере движени€ вверх и вправо по графику.

»зокванты показывают гибкость принимаемых фирма≠ми решений по производству. ¬ большинстве случаев фирмы могут добитьс€ определенного объема выпуска продукции, использу€ различные сочетани€ производствен≠ных факторов. –уководитель фирмы должен понимать природу такой гибкости.  ак вы увидите в дальнейшем, это позволит руководителю выбирать такие сочетани€ производственных факторов, которые минимизируют из≠держки производства и максимизируют прибыль.





ѕоделитьс€ с друзь€ми:


ƒата добавлени€: 2015-11-05; ћы поможем в написании ваших работ!; просмотров: 471 | Ќарушение авторских прав


ѕоиск на сайте:

Ћучшие изречени€:

„еловек, которым вам суждено стать Ц это только тот человек, которым вы сами решите стать. © –альф ”олдо Ёмерсон
==> читать все изречени€...

1420 - | 1326 -


© 2015-2024 lektsii.org -  онтакты - ѕоследнее добавление

√ен: 0.017 с.