Ћекции.ќрг


ѕоиск:




 атегории:

јстрономи€
Ѕиологи€
√еографи€
ƒругие €зыки
»нтернет
»нформатика
»стори€
 ультура
Ћитература
Ћогика
ћатематика
ћедицина
ћеханика
ќхрана труда
ѕедагогика
ѕолитика
ѕраво
ѕсихологи€
–елиги€
–иторика
—оциологи€
—порт
—троительство
“ехнологи€
“ранспорт
‘изика
‘илософи€
‘инансы
’ими€
Ёкологи€
Ёкономика
Ёлектроника

 

 

 

 


÷енность информации в молочной промышленности




»сторически сложилось так, что американска€ молоч≠на€ промышленность распредел€ет свои расходы на рекламу более или менее равномерно в течение года. Ќо потребление молока на душу населени€ с 1955 по 1980 г. снизилось на 24 %, и это вынудило производителей молока искать новую стратегию сбыта, чтобы стимулировать потребление молока. ѕервой стратегической линией стало увеличение расходов на рекламу и одинаково интенсивное рекла≠мирование товаров на прот€жении всего года. ¬тора€ стратегическа€ лини€ заключалась в увеличении капитало≠вложений в изучение рынка дл€ получени€ широкой ин≠формации о сезонном спросе на молоко, с последующим перераспределением расходов таким образом, чтобы на≠иболее интенсивна€ реклама приходилась на то врем€, ког≠да спрос на молоко достигает пика.

»зучение спроса на молоко показывает, что сбыт про≠исходит по устойчивому образцу с наивысшим взлетом весной и с наибольшим снижением ранней осенью. Ёлас≠тичность спроса на молоко от цены отрицательна, но невелика, а эластичность спроса от дохода положительна и велика. —амым важным €вл€етс€ то, что реклама молока с наибольшим эффектом вли€ет на сбыт тогда, когда у потребителей наблюдаетс€ сама€ сильна€ потреб≠ность в молоке (в марте, апреле, мае), и с наименьшим эффектом Ч когда потребность значительно ослабевает (август, сент€брь и окт€брь).

¬ данном случае стоимость получени€ Ђсезоннойї ин≠формации о спросе на молоко относительно низка, но значение информации весьма существенно. „тобы оценить это значение, мы можем сравнить фактический сбыт моло≠ка в 1972Ч1980 гг. со сбытом, который мог бы иметь место, если бы расходы на рекламу планировались в соот≠ветствии с сезонным количеством спроса. ¬ последнем случае 30 % бюджета на рекламу следовало бы израсходо≠вать в первом квартале года и лишь 20 % Ч в третьем.

 огда такие расчеты были произведены дл€ Ќью-…орк≠ского региона, оказалось, что стоимость информации (стоимость дополнительного сбыта молока) составила 4 046 557 долл., что дл€ производителей означало увеличение прибыли на 9 %.

—прос на рисковые активы

Ѕольшинство людей не склонны к риску. »ме€ выбор, они предпочитают стабильный ежемес€чный доход более высокому доходу, но подверженному случайным колеба≠ни€м из мес€ца в мес€ц. » все же многие вкладывают сбережени€ полностью или частично в акции, облигации и другие активы, св€занные с определенным риском. ѕочему не склонные к риску люди вкладывают капиталы в фондовую биржу и тем самым рискуют потер€ть часть или все вклады?  ак люди принимают решени€ относи≠тельно степени риска, когда они вкладывают свой капитал? „тобы ответить на эти вопросы, нам нужно изучить спрос на рисковые активы.

јктивы

јктивом называют источник, обеспечивающий денеж≠ные поступлени€ его владельцу. Ќапример, кажда€ квар≠тира в многоквартирном доме может быть сдана в аренду, обеспечива€ рентный доход владельцу дома. ƒругим при≠мером €вл€ютс€ сбережени€ на срочном счете в банке, который выплачивает проценты (обычно за каждый день, ежемес€чно или раз в мес€ц).  ак правило, выплаты по процентам оп€ть внос€тс€ на счет.

ƒенежные поступлени€, получаемые от обладани€ ак≠тивом, могут принимать форму определенных выплат Ч таких, как рентный доход с многоквартирного дома, когда хоз€ин ежемес€чно получает от жильцов чеки с квартир≠ной платой. ƒругим видом выплат €вл€ютс€ дивиденды от обычных акций. –аз в три мес€ца владелец акций Ђƒже≠нерал ћоторсї получает дивиденды.

Ќо иногда денежные поступлени€ от актива нос€т скрытый характер. ќни принимают форму повышени€ или понижени€ в цене или стоимости актива (повышение стоимости актива представл€ет собой прирост капитала, а понижение Ч его потери). Ќапример, по мере роста населени€ города стоимость многоквартирного дома мо≠жет возрасти. “огда владелец дома получит доход от при≠роста капитала сверх получаемого им рентного дохода. ’от€ доход от прироста капитала остаетс€ нереализован≠ным, пока дом не продан, это неопределенные денеж≠ные поступлени€ в скрытой форме, потому что дом может быть продан в любое врем€. ƒенежные поступлени€ вла-

дельцу акций Ђƒженерал ћоторсї также частично нос€т скрытый характер, так как курс акции мен€етс€ изо дн€ в день, и вс€кий раз, когда это происходит, ее владелец потенциально приобретает или тер€ет определенные сум≠мы денег.

–исковый актив дает денежные поступлени€, кото≠рые частично завис€т от случа€. ƒругими словами, предсто€щие поступлени€ неопределенны. јкци€ Ђƒжене≠рал ћоторсї представл€ет собой пример рискового акти≠ва Ч человек не знает, подниметс€ или упадет курс акций со временем, и даже не может быть уверен, что компани€ будет продолжать выплачивать тот же дивиденд за акцию. Ќо хот€ у людей риск часто ассоциируетс€ с фондовой биржей, большинство прочих активов также св€заны с риском.

ћногоквартирный дом Ч один из примеров такого ак≠тива. „еловек не может знать, насколько подниметс€ или снизитс€ стоимость земли, будет ли дом полностью сдан в аренду и даже будут ли квартиросъемщики вносить арендную плату воврем€. ƒругой пример Ч промышленные облигации: корпораци€, выпустивша€ облигации, может стать банкротом и будет не в состо€нии выплатить их владельцам процентный доход и номинальную стоимость. ƒаже долгосрочные государственные облигации —Ўј (т. е. облигации, подлежащие погашению через 10 или 20 лет) нос€т элемент риска. ’от€ и маловеро€тно, что феде≠ральное правительство станет банкротом, темпы инфл€ции могут неожиданно возрасти и обесценить выплаты по процентам и погашению номинала в реальном выражении и тем самым снизить стоимость облигаций.

¬ противоположность рисковым активам мы назы≠ваем активы безрисковыми, если они обеспечивают денеж≠ные поступлени€ в заранее установленном размере.  рат≠косрочные государственные облигации —Ўј, называемые казначейскими вексел€ми, €вл€ютс€ безрисковыми, т. е. ак≠тивами почти без риска. “ак как эти облигации погаша≠ютс€ через несколько мес€цев, существует очень неболь≠ша€ дол€ риска при неожиданном взлете темпов инфл€≠ции. „еловек не без оснований может быть уверен, что правительство —Ўј не откажетс€ от выполнени€ своих об€зательств (т. е. не откажетс€ выплатить владельцу облигации, когда придет срок ее погашени€). ѕримера≠ми безрисковых активов €вл€ютс€ также депозитные сроч≠ные счета в банке и краткосрочные депозитные сертифи≠каты.

ѕрибыль от активов

Ћюди приобретают активы в расчете на денежные по≠ступлени€ от них. „тобы сравнивать активы между собой, следует сопоставить данные денежные поступлени€ с це≠ной, или стоимостью, актива. ѕрибыль от актива пред≠ставл€ет собой отношение общего объема денежных по≠ступлений от актива к его цене. Ќапример, облигаци€ стоимостью 1000 долл. на сегодн€, котора€ приносит в этом году выплату 100 долл., дает 10 % прибыли. ≈сли бы многоквартирный дом стоил в прошлом году 10 млн. долл., вырос в цене до 11 млн. долл. в этом году, а также обеспечил чистый рентный доход 0,5 млн. долл., он при≠носил бы прибыль 15 % на прот€жении всего года. »ли если бы акци€ Ђƒженерал ћоторсї стоила 80 долл. в на≠чале года, снизилась до 72 долл. к концу года и давала дивиденд 4 долл., она приносила бы прибыль 5 % (диви≠денд 5 % минус 10 % потери капитала).

 огда люди вкладывают свои сбережени€ в акции, об≠лигации, землю и другие активы, они обычно надеютс€ получить прибыль, котора€ превышает уровень инфл€ции, таким образом, чтобы, откладыва€ потребление, они могли бы купить в будущем больше, чем они могут купить сейчас, расходу€ весь свой доход. ¬ итоге мы часто счита≠ем прибыль от активов в реальном (с поправкой на инфл€цию) выражении. –еальна€ прибыль от актива представл€ет собой номинальную прибыль за вычетом ин≠фл€ции. Ќапример, если уровень инфл€ции составил 5 %, облигаци€, многоквартирный дом и акци€ Ђƒженерал ћоторсї, описанные выше, принесли бы реальную при≠быль 5, 10 и 10 % соответственно.

“ак как большинство активов св€заны с риском, вклад≠чик не может знать, какую прибыль они принесут в насту≠пающем году. Ќапример, многоквартирный дом может обесценитьс€, да и курс акций Ђƒженерал ћоторсї может подн€тьс€ или упасть. ќднако мы все-таки можем сравнить рискс«вые активы, рассчитав величину ожида≠емой прибыли (т. е. прибыли, которую актив принесет в среднем). ¬ отдельные годы действительна€ прибыль, которую приносит актив, может быть значительно выше, чем ожидаема€, а иногда и много ниже, но на длительном отрезке времени средн€€ действительна€ прибыль будет близка к ожидаемой.

–азличные активы имеют различную ожидаемую при≠быль. Ќапример, табл. 5.8 показывает, что ожидаема€

“јЅЋ»÷ј 5!  апиталовложени€ Ч риск и прибыль (1926Ч1981 гг.)

÷енные бума! и –еальна€ норма прибыли, % ¬еличина риска (стандартное отк≠лонение, %)
ќбычные акции 8,3 21,9
ƒолгосрочные промышленные 0,9 8,2 облигации  азначейские вексел€ —Ўј 0,1 4,4

прибыль по казначейским вексел€м —Ўј была ниже 1 %, в то врем€ как ожидаема€ прибыль отдельных акций на нью-йоркской фондовой бирже составл€ла 8,3 %. ѕри такой разнице в ожидаемой прибыли почему же кто-то покупает казначейские вексел€, когда ожидае≠ма€ прибыль по акци€м столь велика? ƒело в том, что спрос на активы зависит не только от ожидаемой прибы≠ли, но еще и от риска. ’от€ активы имеют и более высокую ожидаемую прибыль, они св€заны с высоким уровнем риска. ≈го размер Ч стандартное отклонение ожидаемой прибыли Ч равен 21,9 % дл€ обычных акций, но лишь 8,2 % дл€ промышленных облигаций и 4,4 % дл€ казначейских векселей —Ўј. ќчевидно, что чем выше прибыль на капиталовложени€, тем больше св€занный с этим риск. ¬ итоге не склонный к риску вкладчик должен соизмер€ть ожидаемую прибыль с риском. –ас≠смотрим эту взаимосв€зь более подробно.





ѕоделитьс€ с друзь€ми:


ƒата добавлени€: 2015-11-05; ћы поможем в написании ваших работ!; просмотров: 337 | Ќарушение авторских прав


ѕоиск на сайте:

Ћучшие изречени€:

—тудент может не знать в двух случа€х: не знал, или забыл. © Ќеизвестно
==> читать все изречени€...

1905 - | 1521 -


© 2015-2024 lektsii.org -  онтакты - ѕоследнее добавление

√ен: 0.014 с.