Изменения собственных оборотных средств

(чистого рабочего капитала) €163

Последним элементом сопоставления чистой прибыли и денежных потоков является корректировка на изменение собственных оборотных средств. В данном примере такая корректировка увеличивает поток де­нежных средств, и это представляет уменьшение в чистых собственных оборотных средствах. Эта сумма подсчитывается следующим образом:

[15] Товарно-материальный запас, нетто (976)

[16] Дебиторская задолженность покупателей (688)

[17] Кредиторская задолженность поставщикам 1827

€163

Поскольку, как мы видели, доходы и расходы в отчетах о прибылях и убытках признаются, когда выписываются счета на товары и услуги, существует задержка во времени между тем, когда хозяйственная опе­рация признается в отчетах о прибылях и убытках, и тем, когда она про­ходит через банк в виде денежных средств. Те хозяйственные операции, которые таким образом остаются незаконченными, порождают расхож­дение между чистой прибылью и потоком денежных средств. Такие сум­мы, оставшиеся неоплаченными на начало года по дебиторской задол­женности покупателей и кредиторской задолженности поставщиков, оказывают влияние только на денежные средства, а те же позиции на конец года влияют только на прибыль. Следовательно, разницу между начальным сальдо и конечным сальдо дебиторской задолженности по­купателей и кредиторской задолженности поставщикам надо вычесть из чистой прибыли, для того чтобы рассчитать потоки денежных средств.

Суммы, показанные в отчетах о движении денежных средств, пред­ставляют собой ту часть изменений как в дебиторской задолженности, так и в обязательствах, которая влияет на прибыль. Прочие хозяйствен­ные операции, такие как продажа или покупка дочерней компании, оказывают влияние на эти статьи, но не оказывают влияния на при­быль, и, следовательно, корректировки делать не надо.

Дебиторская Кредиторская

задолженность задолженность

покупателей поставщикам

Конечное сальдо по балансу 7605 12848

Начальное сальдо по балансу 726512025

Изменения 340 (823)

Отражено в прибыли (688)1827

Нетто-влияние на прибыль €(348) €1004

Изменение в товарно-материальном запасе действительно влияет на денежные средства. Предположим, какая-то фирма приобретает все товары за денежные средства. Эта сумма была бы поделена меж­ду себестоимостью проданных товаров (отчет о прибылях и убытках) и товарно-материальным запасом (баланс), следовательно, прибыль завышена относительно потока денежных средств. Однако эта сумма переносится на последующие периоды, и прибыль занижается, когда товарно-материальный запас включается в себестоимость проданных товаров при продаже этого запаса, следовательно, такое изменение в то­варно-материальном запасе вычитается из прибыли, чтобы рассчитать движение денежных средств.

Эта разница между товарно-материальным запасом и другими ста­тьями собственных оборотных средств довольно трудно уловима, но она приобретет значение позже.

Итак, корректировки для дебиторской и кредиторской задолженно­сти осуществляются просто потому, что они представляют операции, включенные в прибыль, но не сопровождающиеся движением денеж­ных средств. С другой стороны, рассматривается товарно-материальный запас, потому что он связан с потоком денежных средств, который не включается в прибыль, при этом данная статья относится к категории потоков, связанных с основной деятельностью, а не инвестиционными потоками денежных средств. Большинство компаний составляют отче­ты по тем же принципам, что и DaimlerChrysler.

«Денежные средства от основной деятельности», показанные Daimler-Chrysler, имеют следующие особенности:

1. Это сумма денежных потоков.

2. Она показана после налогообложения.

3. Она показана после финансовых затрат.

4. И после инвестиций в чистые собственные оборотные средства.

Для выработки критерия оценки последние две особенности требу­ют дополнительного внимания.