Учет инфляции при оценке эффективности инвестиционного проекта

 

Инфляция существенно влияет на эффективность инвестиционного проекта. Это влияние особенно заметно для проектов с растянутым во времени инвестиционным циклом или (и) реализуемых с одновременным использованием нескольких валют (многовалютные проекты). Поэтому при оценке эффективности инфляцию следует учитывать.

Учет инфляции осуществляется с использованием:

- общего индекса внутренней рублевой инфляции;

- прогнозов валютного курса рубля;

- прогнозов внешней инфляции;

- прогнозов изменения уровня средней заработной платы;

- прогнозов изменения во времени цен на продукцию и ресурсы и других укрупненных показателей на перспективу;

- прогноза ставок налогов, пошлин, ставок рефинансирования НБ РБ и других финансовых нормативов государственного регулирования.

 

Рассмотрим характеристики годовой инфляции, заданные по шагам расчета также годичной длины (первые три строки таблицы 12).

Цепные индексы инфляции и валютного курса вычислены по формуле (6) с Δ_m=1, цепной индекс внутренней инфляции валюты – по формуле (7). В случае, когда за начальную точку принимается конец нулевого шага, цепные индексы инфляции на нулевом шаге по определению равны единице. Базисные индексы получаются из цепных по формуле (8). Базисный индекс внутренней инфляции валюты можно вычислить и по формуле (9).

,                                                          (6)

,                                                                      (7)

где J^в$(t,0) – цепной индекс внутренней инфляции иностранной валюты;

J(t,0) – цепной общий индекс рублевой инфляции;

J^$(t,0) – цепной индекс роста валютного курса для валюты данного вида;

J^χ(t,0) – цепной индекс инфляции инвалюты данного вида.

 

GJ_m = GJ₀ × J₁ × … × J_m                                                        (8)

 

,                                 (9)

где GJ^в$(t,0) – базисный индекс внутренней инфляции иностранной валюты;

GJ(t,0) – базисный общий индекс рублевой инфляции;

GJ^$(t,0) – базисный индекс роста валютного курса для валюты данного вида;

GJ^χ(t,0) – базисный индекс инфляции инвалюты данного вида.

 

 

Таблица 12 - Пример характеристики годовой инфляции

№ п/п	Показатели	Номер шага расчета (m)
		0	1	2	3	4	5	6	7	8
1	Годовой темп рублевой инфляции, %	12,5	17	15	12	10	11,5	10,5	10,5	10,2
2	Годовой темп валютной инфляции, %	3,5	3,2	3,3	3,1	2,8	3	3,4	3,2	3,1
3	Годовой темп роста валютного курса, %	5,5	4,5	5,2	4,5	3,8	4,4	3,5	4	3,7
	Индексы инфляции
	Для начальной точки, совпадающей с началом нулевого шага
	Цепные
4	рублевой инфляции
5	валютной инфляции
6	валютного курса
7	внутренней инфляции иностранной валюты
	Базисные
8	рублевой инфляции
9	валютной инфляции
10	валютного курса
11	внутренней инфляции иностранной валюты
	Для начальной точки, совпадающей с концом нулевого шага (моментом приведения)
	Цепные
12	рублевой инфляции
13	валютной инфляции
14	валютного курса
15	внутренней инфляции иностранной валюты
	Базисные
16	рублевой инфляции
17	валютной инфляции
18	валютного курса
19	внутренней инфляции иностранной валюты