Великая депрессия и ее преодоление

 

После биржевого краха 1929 года Экклзу удалось удержаться на плаву благодаря тому, что его бизнес был диверсифицирован, а банки отличались высокой капитализацией. Впоследствии, однако, он рассказывал о том глубоком потрясении, которое испытал, наблюдая за тем, как медленно восстанавливалась экономика после кризиса: «Недели превращались в месяцы, а месяцы – в годы, но кризис, вместо того чтобы ослабевать, лишь нарастал».

 Экклз остро ощущал собственную ответственность за тех людей, которые зависели от него как от главы бизнес‑империи, и признавался, как тяготило его собственное бессилие изменить что‑либо в существующем положении дел: «Впервые я обнаружил, что, проработав семнадцать лет в мире финансов и производства, изучив техническую сторону дела, я абсолютно ничего не знаю о существующих в нем экономических и социальных факторах».

 Из‑за тяжелых экономических условий, связанных с углублением Великой депрессии, Экклз был вынужден предпринимать достаточно жесткие меры для спасения своих банков: он потребовал погашения задолженностей перед ними и сократил кредитование. Однако он видел, что это плохо сказывается на экономике, так как служит причиной разорения многих мелких предпринимателей. «Стремясь к личному спасению, мы принялись губить общественные интересы», – позже писал он.

 В начале 1931 года Экклз познакомился с идеями Уильяма Фостера и Уоддилла Кэтчингса[145], предположивших, что главной причиной депрессии является недопотребление. Следовательно, преодолеть наступившую депрессию можно путем стимулирования потребления с помощью дефицитного финансирования. Также на Экклза большое влияние оказал Локлин Карри[146], протомонетарист[147] и впоследствии радикальный деятель «Нового курса»[148]. Из его работ Экклз почерпнул идею денежной инфляции, которая сформировала его взгляды на пути выхода страны из кризиса.

 Марринер был членом правления Университета Юты, в котором читал курс лекций Стюарт Чейз[149], другой радикальный деятель «Нового курса». В феврале 1933 года, за несколько недель до того, как президентом США был избран Франклин Рузвельт, Экклз впервые выступил перед финансовым комитетом Сената, заседание которого было посвящено решению экономических проблем, вставших перед страной.

 Ведущие финансисты Уолл‑стрит, в том числе банкир Бернард Барух[150] и глава United States Steel Corporation Майрон Тэйлор[151], пытались убедить сенаторов в том, что не следует принимать мер против кризиса. Они утверждали, что экономика саморегулируется, что падение цен и процентных ставок вызовет приток инвестиций, после чего начнется подъем. Экклз указал, что эта стратегия выгодна определенным кругам, но разрушительна для страны в целом; что в экономике недостаточно денег для новых инвестиций – у большинства американцев нет средств даже на насущные нужды – и что в целях выхода из сложившейся ситуации следует, напротив, увеличить кредитование.

 Экклз утверждал, что не только не надо сокращать государственный долг и балансировать федеральный бюджет, но необходимо поступить наоборот: правительство должно привлечь заемные средства, чтобы компенсировать низкие расходы потребителей и организаций. Кроме того, по его мнению, следовало найти способ передать больше денег американским гражданам. Можно сказать, что устами Экклза говорила сама история. Через три года выдающийся экономист Джон Кейнс (см. очерк 12. Джон Кейнс) описал эти меры в своем знаменитом труде «Общая теория занятости, процента и денег»[152].

 Выводы Экклза приобрели особый смысл и значение уже в XXI веке, во время кризиса 2008–2009 годов. Его рецепты использовались руководством США для выхода из нового экономического коллапса, который во многом повторял события Великой депрессии.

 Предложенная им программа включала меры по улучшению положения безработных, оплату правительством общественных работ, государственное рефинансирование ипотечных ссуд, установление минимальной зарплаты на федеральном уровне, федеральную поддержку пенсий по старости и увеличение налогов на прибыль и на наследство для состоятельных людей. Также предполагалось ограничить концентрацию капитала и биржевую торговлю. Целью предложенных Экклзом мер было увеличение покупательского спроса для оживления экономики страны.

 

На государственной службе

 

В 1933 году в качестве одного из ведущих банкиров страны Экклз участвовал в составлении чрезвычайного закона о банках[153] и создании Федеральной корпорации по страхованию вкладов[154]. А в середине декабря того же года он получил телеграмму от министра финансов Генри Моргентау‑младшего[155] с приглашением как можно скорее приехать в Вашингтон, чтобы «поговорить о финансах». По просьбе министра Экклз подготовил доклад о денежно‑кредитной политике. Расспросив банкира из Юты о состоянии личных финансов и положении дел на его предприятиях, а также поинтересовавшись, не было ли в его компаниях банкротств, Моргентау предложил ему работу в Министерстве финансов.

 В своих мемуарах Экклз вспоминал, как он размышлял над этим предложением: «Ну что, Марринер, ты много говорил о том, что правительство должно и что не должно делать. Теперь придется либо довести дело до конца, либо замолчать… Боишься, что твоя теория не сработает? Боишься показаться глупцом? Проще было бы остаться в Юте и слыть непризнанным пророком – можно и гордиться собой, и не нести никаких рисков. Но если ты сейчас откажешься от этого предложения, то будешь жалеть об этом всю жизнь». Марринер ответил министру согласием, и бюджет 1934 года был рассчитан с учетом предложений Экклза.

 Летом 1934 года неожиданно вышел в отставку председатель Федеральной резервной системы Юджин Блэк[156], и Моргентау порекомендовал на это место Экклза.

 В администрации Рузвельта у Экклза были связи. Так, министр обороны и бывший губернатор Юты Джордж Дерн[157] был в свое время директором двух банков в Солт‑Лейк‑Сити, входивших в принадлежавший Экклзу холдинг First Security Corporation.

 В начале ноября 1934 года Экклз представил в Белый дом меморандум, написанный им при содействии своего помощника, теоретика Локлина Карри. В меморандуме подчеркивалось, что все важнейшие решения впредь должен принимать Совет управляющих Федеральной резервной системы в Вашингтоне, который получит «полный контроль над временем, характером и объемом сделок резервных банков с казначейскими ценными бумагами на открытом рынке». Совету управляющих передавался полный контроль над действиями Федерального комитета по операциям на открытом рынке[158], состоящего из 12 управляющих частных федеральных резервных банков. Изменения необходимы были для того, чтобы ФРС могла стать настоящим «центральным банком».

 Несколькими днями позже Франклин Рузвельт, одержавший впечатляющую победу над республиканцами на выборах в Конгресс, объявил о назначении Марринера Экклза председателем ФРС.

 

Во главе ФРС

 

Экклз согласился возглавить совет управляющих ФРС при условии, что он получит больше власти над объемом денежной массы в экономике и вместо сужения денежной базы и повышения ставок по кредитам, выгодных Уолл‑стрит, будет проводить политику увеличения денежной массы, учитывающую интересы других слоев населения и направленную на оживление и подъем реальной экономики.

 Примерно в то же время на рассмотрение Конгресса поступил Закон о банках 1935 года, воплощавший программу Экклза – Карри. Противники нового закона раскритиковали его. Так, профессор Паркер Уиллис[159] заклеймил проект как «наихудший и самый опасный из всего, что появлялось в последние годы». В оппозиции к новому закону оказались и давние соперники Экклза – сторонник твердых денег Картер Гласс[160] и представители банковской империи Морганов: принадлежащий им Федеральный резервный банк Нью‑Йорка вследствие перемен терял свои доминирующие позиции в банковской системе страны. Вместе с этим автор количественной теории денег Ирвинг Фишер[161] высказался о законопроекте с одобрением: «[Закон]… явится важным шагом вперед, быть может, самым важным для нынешней администрации».

 В июле 1944 года Экклз сыграл ведущую роль в работе Бреттон‑Вудской конференции. По ее итогам была принята Бреттон‑Вудская международная система организации денежных отношений и торговых расчетов, сменившая финансовую систему, основанную на «золотом стандарте». Конференция положила начало таким организациям, как Международный банк реконструкции и развития (МБРР) и Международный валютный фонд (МВФ). Доллар США стал доминирующей мировой валютой.

 Занимая пост главы ФРС, Экклз внес выдающийся вклад в развитие денежно‑кредитной политики Соединенных Штатов. Он проводил политику, направленную на поддержание и развитие бизнеса, среднего класса и производства товаров внутри страны. Его деятельность способствовала экономическому росту в США в 1940–1950‑е годы и общему улучшению экономической ситуации в мире.

 В период пребывания Экклза во главе ФРС в мире разворачивались страшные события Второй мировой войны. Однако если годы Великой депрессии были очень тяжелыми для США, то военное время, напротив, стало периодом расцвета американской экономики. Она выросла в 2,5 раза благодаря заказам на продовольствие и военную технику, а тот факт, что основные сражения разворачивались за тысячи километров от США, позволил Америке избежать урона, какой нанесла война многим другим странам.

 Оценив сложившуюся в это время ситуацию, Экклз решил прекратить политику увеличения спроса и взял курс на сбалансированность бюджета. Он полагал, что выполнение военных заказов благотворно скажется на экономике США, поэтому увеличил доходы бюджета за счет повышения налогов и установления контроля над заработной платой.

 В 1945 году президентом США был избран Гарри Трумэн. Из‑за разницы в политических убеждениях отношения Экклза и нового главы государства постепенно становились все более напряженными. Когда в 1948 году истек срок пребывания Марринера на посту главы ФРС, Трумэн назначил на его место предпринимателя и общественного деятеля Томаса Маккейба[162].

 Экклз не сразу покинул ФРС, а остался в совете управляющих в качестве постоянного члена. Марринер понимал, что его карьера в Вашингтоне подходит к концу. Однако он знал, чем займется, когда наступит время уйти: в Юте успешно работали его компании, которыми управляли его ставленники и брат Джон.