Рынок капитала. Инвестиционный спрос и его факторы.

Капитал – совокупность товаров, имущества, активов, используемых для получения прибыли, а также как источник дохода в виде средств производства (физический капитал). Денежный капитал – деньги, с помощью которых приобретается физический капитал. Направление материальных и денежных средств в экономику, в производство называют капиталовложениями (инвестициями). Капиталом не считаются ресурсы, направленные на потребление.

Капитал может быть материализован различными способами, поэтому имеет несколько видов: человеческий капитал – научные кадры, люди, наделенные способностями и умениями в определенных сферах деятельности; вещественный капитал заключен в зданиях, средствах производства, оборудовании; денежный капитал – все наличные и безналичные формы денег; ценные бумаги (акции, долговые обязательства, чеки и облигации); информационный капитал составляют базы данных.

Капитал бывает собственный и заемный и имеет свою цену на рынке – процент. Спрос на капитал зависит от его производительности и характеризуется обратной зависимостью от его стоимости, т. е. больший спрос на капитал предъявляется при условии, что он выдается под низкий процент. На величину спроса на капитал влияют разработка новых технологий и их внедрение в производство; поиск новых способов добычи ресурсов. Величина минимально приемлемой рентной оценки связана с необходимостью для капиталиста возместить затраты капитала на его износ через амортизацию и получить доход от обладания физическим капиталом, величина которого должна быть не меньшей, чем процентный доход от владения денежным капиталом.

Спрос на капитал предъявляют фирмы и население. Фирмы – для того, чтобы использовать его для приобретения капитальных благ (оборудования, материалов) и получения прибыли. Потребители берут деньги взаймы для покупки потребительских благ. Фирмы и население предъявляют спрос на временно свободные денежные средства, которые можно потратить на материальные блага, а затем вернуть, отдав часть прибыли от их использования в будущем. Поэтому спрос на капитал − спрос на заемные средства, а ссудный процент − цена заемных средств, уплачиваемая собственнику капитала за использование его средств в течение определенного периода времени. При снижении ставки процента фирмы и потребители увеличивают спрос на кредиты, поэтому кривая рыночного спроса на капитал имеет отрицательный наклон (рисунок 6.1).

Рисунок 6.1 – Кривая спроса на капитал

Предложение капитала возникает со стороны домашних хозяйств, предприятий и государства. Домашние хозяйства, владеющие капиталом в форме денежных средств, предоставляют капитал в пользование бизнесу в форме материальных средств и получают доход в виде процента на вложенные средства. С ростом процентной ставки предоставление денег в ссудные займы становится более выгодным, поэтому кривая предложения ссудного капитала характеризует положительную зависимость между ставкой ссудного процента и предложением денежных средств (рисунок 6.2).

Рисунок 6.2 – Кривая предложения капитала

Равновесная ставка ссудного процента − такая ставка, при которой объем предлагаемых ссудных средств соответствует платежеспособному спросу на них. Равновесная ставка процента определяется пересечением кривых спроса и предложения ссудного капитала.

На процентные ставки оказывает влияние уровень инфляции. Следует различать номинальные и реальные ставки ссудного процента. Номинальная ставка − это текущая рыночная ставка процента без учета темпов инфляции. Реальная ставка − это номинальная ставка за вычетом ожидаемого уровня инфляции. Взаимосвязь между ними называется эффектом Фишера и выражается формулой:

I = r + π,

где I − номинальная ставка, r − реальная ставка, π − уровень инфляции.

Процесс реализации инвестиций называется инвестированием. Выделяют следующие виды инвестиций:

– по фактору времени: краткосрочные, долгосрочные;

– относительно объекта приложения: портфельные (вложения в ценные бумаги) и прямые (реальные) (вложения в производство);

– по характеру использования: на расширение производственного потенциала; на замену оборудования; на модернизацию и т. д.

Для оценки выгодности инвестиционного проекта используется метод дисконтирования – операция по приведению к одному времени разновременных стоимостных величин, т. е. ожидаемые будущие поступления должны быть скорректированы при помощи дисконтирующего коэффициента Kd:

Kd = 1 / (1 + i)t,

где i – ставка процента, t – период времени поступления денежных средств. Если чистая приведенная стоимость (т. е. дисконтированная разница прибылей и затрат) больше 0, инвестиции целесообразны.

Повышение процентных ставок ведет не только к сокращению спроса на инвестиции, но и сокращению длительности реализуемых проектов. Это приводит к тому, что в долгосрочной перспективе сокращается сумма амортизации и, следовательно, валовых инвестиций.