Современные направления (тенденции) денежно-кредитного регулирования в условиях глобализации

Тактические (операционные) цели усиливают взаимосвязь промежуточных целей и инструментов денежно-кредитного регулирования. Кроме того, промежуточные цели трудно прогнозировать или контролировать ежедневно, еженедельно, ежемесячно. Их проще использовать для ежеквартального или ежегодного контроля. Достижение тактических целей возможно путём каждодневных регулирующих действий центрального банка. Управление операционными целями является первым звеном в трансмиссионном механизме, определяющем, как центральный банк влияет на экономику. Через постановку и достижение тактических целей центральный банк обеспечивает выполнение своих промежуточных и, соответственно, конечных целевых установок.

Операционные цели связывают два ближайших уровня иерархии переменных денежно-кредитной политики: с одной стороны, они зависят от промежуточных целей, а с другой стороны – определяют эффективность инструментов денежно-кредитного регулирования центрального банка. Данная связь отражена на рисунке 1.1.

Рисунок 1. Связь целей денежно-кредитной политики и инструментов регулирования центрального банка

Таким образом, выбор операционных целей в конечном итоге задается режимом монетарной политики (промежуточными целями), а операционные цели, в свою очередь, определяют комплекс конкретных инструментов монетарного воздействия центрального банка на реальную экономику.

Требования к тактическим целям могут быть определены следующим образом:

– максимальное воздействие на них центрального банка;

– способность быстро и позитивно изменяться в ответ на действия центрального банка;

– стабильное влияние на промежуточную цель.

В зависимости от конкретной ситуации в качестве тактических целей могут выступать краткосрочные процентные ставки денежного рынка, ликвидность банковской системы, денежные агрегаты и пр.

В целом процесс формулирования целей денежно-кредитной политики состоит из нескольких этапов:

– на первом этапе устанавливаются конечные цели в форме контрольных цифр (диапазона изменений) экономического роста, инфляции, состояния платежного баланса;

– на втором этапе определяются промежуточные цели в форме конкретных количественных показателей, определяющих действующий монетарный режим денежно-кредитной политики;

– на третьем этапе, с учётом специфики трансмиссионного механизма, центральный банк выбирает операционные цели, то есть те показатели, которые максимально поддаются ежедневному воздействию центрального банка;

– на четвертом этапе производится выбор системы методов и инструментов денежно-кредитного регулирования.

Главные стратегические цели денежно-кредитной политики выражаются в повышении благосостояния населения и обеспечении максимальной занятости. Исходя из этой долгосрочной стратегии, основными ориентирами макроэкономической политики Правительства РФ обычно выступают обеспечение роста ВВП и снижение инфляции.

Конечные цели денежно-кредитной политики Банка России формулируются в соответствии с принятыми на текущий год целями макроэкономической политики. Главной задачей Банка России в среднесрочной перспективе является плавное снижение инфляции, для чего в каждый последующий год уровень инфляции должен быть ниже, чем фактически сложившаяся инфляция предшествующего года. Разработку денежно-кредитной политики осуществляет непосредственно Банк России.

Лекция 2: