, . , , :
;
ᒺ ;
;
;
() ᒺ ;
;
;
ᒺ ;
.
. :
- ᒺ , ;
- ;
- ;
- .
(). :
1) ;
2) ;
3) , , () ;
4) ;
5) ;
6) .
ᒺ ( ).
ᒺ , , : , (), . , , .
6.2.1.
, .
. ³ ' () (), . , ᒺ , , . , , ᒺ , , "" . , .
|
|
ᒺ, , , . , , , , . , .
, ᒺ , , ᒺ ( ) . .
, , , ' .. , , . , .
. 3.
. 3 -
³ . . :
, , ᒺ ;
;
ᒺ ;
ᒺ , , .
, , . . , , , , . , , .
, , .
|
|
. ³ , ﳿ . , , , .
ᒺ 䳿 . , , , .
6.2.2.
, ᒺ . , ᒺ, . , ᒺ . , ᒺ , ᒺ (), .
, ᒺ , ' . ᒺ , , . ᒺ , .
, , (. 4).
. 4
³, - ' () , . ³, ( ' ) - (, ), , , . , ' . , :
, ᒺ ᒺ;
;
;
ᒺ , .
(PV) , (1 + r) t. , :
, (1)
: PV () ;
FV - ;
r - ( );
t - .
|
|
(NPV). :
, (2)
t () t.
, :
. (3)
1. ϳ , :
г | 1 | 2 |
$3000 | $6000 | |
$4000 | $4000 | |
$5000 | $5000 | |
$6000 | $3000 | |
$18000 | $18000 |
. ϳ 18 . .
г:
, 18%. .
1
г | , (FVt) | , | , |
$3000 | 0.8475 | $2542.50 | |
$4000 | 0.7182 | $2872.80 | |
$5000 | 0.6086 | $3043.00 | |
$6000 | 0.5158 | $3094.80 | |
$11553.10 |
2
г | , (FVt) | , | , |
$6000 | 0.8475 | $5085.00 | |
$4000 | 0.7182 | $2872.80 | |
$5000 | 0.6086 | $3043.00 | |
$3000 | 0.5158 | $1547.40 | |
$12548.20 |
.
:
;
;
.
(V) :
, (4)
D ;
.
2. - 20%, , ᒺ 30000 . .
г:
(4) :
.
, . , , , , . , . , . , () , , . , . , . V, , .
|
|
, , , . , , 10% 50%.
, (, ..), . .
6.2.3.
() , . , ᒺ '. , , , ' . , ᒺ : , ᒺ, , , , , ' . .
, . . , . ᒺ . ' , ' . ᒺ, , . ᒺ , , , : , , , , .
, ᒺ , , , , . , ᒺ . , , - , .
' . , ' , , , . , , . ', , .
.
ᒺ , , ᒺ, . :
ᒺ ;
, ᒺ ;
|
|
ᒺ ;
ᒺ , , .
ᒺ , ᒺ , .
.
́ ( . royalties ) , ( 糿, ) ( 糿, ) . , , , .
. 2 . , , , , .
2 -
% | |
1-3 | |
6-10 | |
5-8 | |
0,2-1,5 | |
4,7-7,5 | |
3-7 | |
2-5 | |
ճ | 1-3,5 |
4-10 | |
1-5 |
. -, , -, . , (), , , . , . , ᒺ . , , ᒺ .
ᒺ ᒺ . 3.
3 - ᒺ
ᒺ | |||
- | |||
6.3. 糿
, ᒺ , 糿.
糿 㳿, ᒺ (). , 糿 (), , 糿 , . 糿 , , . 糿 , . 糿 , .
, 糿, , .
- ᒺ 糿;
- ;
- .
ֳ ᒺ 糿 , , - . 糿 : .
, , , . , () . , . , , .
(), . ᒺ 糿, , , 糿, .
:
, (5)
;
R ᒺ ;
d ᒺ .
() :
, (6)
FV ;
;
, %.
3. 糺 㳿, , 糺 15000 10 . 35%. - () - () 15%.
г:
(5) :
(). :
= 15000×10 = 150000 /.
( 6):
FV = 150000×0,39 = 5833 /.
() , 糿 :
= FV × K, (7)
- 糿 ;
K , :
, (8)
t ;
r , %.
, , :
- 10-30% 糿 ;
- 40-60% - ;
- 10-30% - .
ֳ 糿 , , ( ).
- ' [16] ( ). 0 48. , , ( ) ϳ. - .
˲
1. : . / . .. ϳ, .. . .: . ij , 2004. 672 .
2. .. : . . .: , 2003. 200 .
3. .. : . . .: . ., 2008. 414 .
4. .. . - .: , 2006. 431 .
5. . ., . . : . . .: , 2004. 512 .
6. . . . .: , 2005. 352 .
7. . . . . . : . , 2007. 216 .
8. , 2003. - 4 // [ ]. :
http://zakon.rada.gov.ua/cgi-bin/laws/main.cgi?page=1&nreg=435-15
9. , 2001 // [ ]. :
http://zakon2.rada.gov.ua/laws/show/2627-14/page
10. 볻, 1994// [ ]. :
http://zakon2.rada.gov.ua/laws/show/3687-12/page2
11. , 1994 // [ ]. :
http://zakon2.rada.gov.ua/cgi-bin/laws/main.cgi?nreg=3688-12
12. , 1994 // [ ]. :
http://zakon2.rada.gov.ua/cgi-bin/laws/main.cgi?nreg=3689-12
13. : . .-. : 4- / . . .. . .4: . . .: , 1999. 384 .
14. .., .. , . .: - -, 1997. 420 .
15. /ϳ. . .. . : - Գ , 1998. 507 .
16. , 2008 // [ ]. : http://zakon3.rada.gov.ua/cgi-bin/laws/main.cgi?nreg=z0726-08
17. : . . / .., .., .. . : . . 2009. 512 .
1. ?
2. ' ?
3. ?
4. 䳿 ?
5. ' ?
6. .
7. ' ?
8. ' ?
9. ' .
10. .
11. ' ?
12. ' .
13. ' .
14. ?
15. .
16. ' ?
17. ' .
18. г ' .
19. ᒺ ?
20. ' ?
21. ?
22. ?
23. .
27. ?
28. , ?
29. .
30. ', .
31. ?
32. г ' .
33. .
34. ' .
35. ᒺ .
36. ᒺ .
37. ᒺ .
䳿 | |
1 ( , , ); | - |
2 ( , , , , ); | - |
3 ( ( ), () ), , ; | - |
4 ᒺ ( , , , , , () , , -, ) , ; | - , 5 |
5 ( , , , , - , ( ), , , () ) , ; | - , 2 |
6 ( , ) | - |
ᒺ, .
̲
3.1. . , , . Project Expert, ( - ) .
3.1.1. (, , ) , ' ( ), NPV ( NPV ³ 0):
NPV = PV - I;
- , . = 0 , . , t
;
It ( ) t - ( );
V - ,
,
Ft - t;
n ;
r - ' ( ).
NPV > 0, (㳿) , NPV < 0, (㳿) , NPV = 0, .
.
:
- , ;
- ;
- , , , ;
- ;
- , .
:
- -, , , , ;
- ( , );
- -, 糿;
- , , , ;
- , ' ;
- ;
- ;
- , (, , ).
( ) , (), . , . :
,
- ;
- , ;
, , ;
/ ;
- , , , , ;
- ;
- , ;
r - , ;
- ().
> 0. , < 0, , . , .
3.1.2. (%) :
3.1.2.1. ( ) () MIRR , , , ( , - )
,
d - , ( , , ).
, MIRR ' .
3.1.2.2. DPI - ( ) . DPI ³ 1 (DPI < 1 ; DPI = 1 , ; DPI > 1 ).
:
.
, NPV, . , .
3.1.3. :
3.1.3.1. , PV-payback (). PV-payback .
:
PV-payback = n, .
3.1.3.2. (Fsec) , 0 1, , :
,
IRR ,
WACC - .
г (IRR-WACC) .
(IRR) ( ), , , . , - . :
.
(WACC, %) , , . :
,
E (.),
D - (.),
Y - (%),
B - (%),
RTax - (%).
'
1. | ||||
2. | ||||
ʳ | ||||
ֳ () | ֳ | ֳ | ֳ | ֳ |
, | , | , | , | |
, | , | , | , | |
3. | ||||
, | ||||
4. | ||||
³ , | , | |||
; | ; | ; | ; | |
, - | , , | |||
; | ; | ; | ||
ϳ 쳺 3 , 쳺 3 5 , 5 . 5 . |