Законодательство о рынке ценных бумаг

Законодательство о ценных бумагах представляет собой важнейший элемент инфраструктуры рынка, без которого эффективное функционирование этого сложного механизма невозможно.

Единый рынок ценных бумаг, регулируется хотя и комплексным, но единым законодательством о рынке ценных бумаг, имеющим свои особенности, структуру, функции.

Законодательство о рынке ценных бумаг представляет собой подотрасль законодательства о предпринимательской деятельности и его составную часть.

Важное значение имеет систематизация любой отрасли или подотрасли законодательства. Целью систематизация является выявление тех или иных закономерностей, как в научной, так и в законотворческой и практической деятельности.

В пределах законодательства о рынке ценных бумаг выделяют: нормативные акты, (регулирующие эмиссию и обращение государственных и муниципальных ценных бумаг) акции, вексельного законодательства, законодательства о производных инструментах рынка ценных бумаг и т. д.

Важное значение имеют законы, прямо не направленные на регулирование рынка ценных бумаг, однако имеющие очень важное значение для его нормального функционирования. К числу таких законов следует отнести Налоговый кодекс РФ и Бюджетный кодекс РФ.

Особенностью законодательства о рынке ценных бумаг является наличие значительного количества нормативных актов, принимаемых саморегулируемыми организациями.

58.Сертификаты, как форма финансовых вложений

СЕРТИФИКАТ - именная ценная бумага, удостоверяющая сумму вклада, внесенного в банк, и права вкладчика на получение в банке, суммы вклада. Сертификаты бывают только краткосрочные, т.е от 30 дней до 1 года(могут быть продлены до 3 лет.)

По срокам займа:

- срочные;

- до востребования;

Сертификат подразделяются на два типа - депозитный и сберегательный.

Сберегательный сертификат – письменное свидетельство кредитной организации о депонировании денежных средств, удостоверяющее право вкладчика на получение по истечении установленного срока депозита и процентов по нему. Именные сертификаты обращению не подлежат, а их продажа является недействительной. Депозитный сертификат аналогичен сберегательному сертификату.

Депозитный сертификат – это ценная бумага в виде свидетельства банка-эмитента о депонировании денежных средств. Он может быть обращаемым, т.е. вкладчик может продать сертификат другому лицу до наступления срока погашения. В большинстве случаев проценты по депозитному сертификату выплачиваются при его погашении в установленный срок.

структура капитала - соотношение акций, облигаций, активов, из которых складывается капитал компании, иными словами, соотношении собственных и заемных средств. Категорией, отра-жающей влияние данного фактора на величину чистой прибыли, является фин. рычаг. Данная зависимость основывается на том постулате, что цена капитала зависит от его структуры.
Управление структурой капитала — процесс определения соотношения использования собственного и заемного капитала, при котором обеспечиваются оптимальные пропорции между уровнем рентабельности собственного капитала и уровнем фин. устойчивости, т.е. максимизируется рын. стоимость предприятия.
Структура капитала-это соотношение между собственным и заемным кап-лом и характериз.степень риска инвестирования фин-вых ресурсов в данное предприятие.Нодолжна повышаться и доходность собств.капитала.
Существ.2 основн.подхода (теории)оптимизации струк-ры капитала:
1.Традиционный(считается,что стоим-ть кап.фирмы зависит от его структуры).Существ.оптимальн.струк-ра кап-ла минимизирующая значение WACC(стоим-ть авансирован.кап-ла и следоват-но максимизир-я рыночную стоим-ть фирмы.
Оптимальной счит-ся стр-ра,когда доля заемного составляет от 30 до 50 %.
2.Теория модельяне-миллера.Они считают,что при некот-рых условиях стоим-ть фирмы и стоим-ть кап-ла не зависит от его струк-ры и следов-н их нельзя оптимизировать,нельзя и наращивать рыночн.стоим-ть фирмы за счет изменения структуры кап-ла.Рыночная стоимость определяется путем капитализации ее операционной прибыли по ставке соответствующей классу риска данной компании.
В процессе анализа собственного капитала большое значение имеет вопрос оценки его стоимости. Оценка стоимости собственного капитала дает возможность получить дополнительную информацию для принятия соответствующих управленческих решений текущего и перспективного плана, определить эффективность деятельности предприятия.
На практике существует несколько способов определения стоимости собственного капитала. Каждый из них имеет как положительные стороны, так и определенные недостатки.
Первый способ - это определение бухгалтерской (балансовой) стоимости собственного капитала предприятия. Согласно этим способом все активы и обязательства учитываются на его балансе по стоимости их приобретения или возникновения. Собственный капитал рассчитывается как разница между балансовой стоимостью активов и обязательств. Такой способ оценивания приемлем лишь тогда, когда балансовая и рыночная стоимость активов и обязательств не очень разнятся между собой. Если рыночная стоимость по тем или иным причинам значительно отклоняется от первоначальной балансовой стоимости, то указанный способ приводит к искажению результатов, неадекватности оценки собственного капитала. Этот способ прост, не требует наличия специальной квалификации у работников и значительных расходов на осуществление оценки.
Второй способ - способ рыночной стоимости - состоит в том, что активы и обязательства оцениваются по рыночной стоимости, исходя из которой рассчитывается собственный капитал. Этот способ точнее отражает реальный уровень защищенности предприятия, дает возможность более динамично и реалистично оценивать стоимость собственного капитала, поскольку рыночная стоимость активов и обязательств постоянно меняется. Однако предприятия обычно не заинтересованы в таком способе определения стоимости собственного капитала, особенно когда он не способствует укреплению позиций предприятия на рынке. Этот способ обычно используется менеджментом для внутренних нужд, хотя он полезен и для внешних пользователей.
Заметим, что образа рыночной стоимости присущи отдельные недостатки. Во-первых, не всегда целесообразно и правильно можно оценить активы и обязательства по рыночной стоимости. Во-вторых, указанный способ трудоемкий, требует наличия высококвалифицированных специалистов, а также значительных денежных затрат.