Баланс наличности на конец периода (по годам) для каждого из сценариев.

Структура инвестиций

Денежные потоки проекта

Денежные потоки от операционной деятельности

Первые три года характеризуются выходом на проектную мощность, с чем и связан рост денежных потоков. Проект достаточно быстро выходит на плановую мощность, что показывает поток за 2013 год.

Баланс наличности на конец периода. В течение первых трех лет баланс наличности на конец периода равен 0, т.к. в этот период необходимо привлекать кредит для покрытия высокого уровня постоянных затрат.

Балан наличности на конец периода, в рублях

Чистая прибыль проекта

Первые два года характеризуются отрицательным значением чистой прибыли вследствие начала работ по установке солнечных батарей потребителям. В 2014 года проект выходит на планируемую мощность. Периодическое резкое падение чистой прибыли связано с сезонными колебаниями спроса на установку солнечных панелей в течение года. Во втором и третьем квартале наблюдается максимум спроса, вследствие повышения солнечной активности в этот период, но в первом и третьем квартале спрос снижается.

Чистая прибыль проекта, рубли

Интегральные параметры эффективности инвестиций

№	Параметры	Значение
		Ставка дисконтирования, %
	Период окупаемости (PB), месяцы
		Дисконтированный период окупаемости (DPB), месяцы
	Средняя норма рентабельности (ARR), %	72.76
		Чистый дисконтированный доход (NPV), миллионы рублей		30.015
	Индекс прибыльности (PI)	2.3
		Внутренняя норма рентабельности (IRR), %		95.88
	Модифицированная внутренняя норма рентабельности (MIRR), %	54.49

Чистый приведенный доход (NPV) представляет собой оценку сегодняшней стоимости потока будущих доходов. Эта величина положительна и составляет 30.015 миллионов рублей. Следовательно, выполняется необходимое условие эффективности проекта (NPV>0). Таким образом, в результате реализации проекта ценность компании возрастает, и проект считается приемлемым.

Внутренняя норма рентабельности проекта (IRR) составляет 95.88%. Разница между значением показателя IRR и выбранной ставки дисконтирования составляет 60.88%, что говорит о значительном запасе прочности проекта.

Срок окупаемости проекта (PB) составляет 29 месяцев.

Индекс прибыльности (PI), определяющий сумму прибыли на единицу инвестированных средств, равен 2.3.

В целом, интегральные параметры показывают, что данные проект обладает высокой инвестиционной привлекательностью.

Анализ чувствительности

В анализе чувствительности рассмотрены риски падения и роста продаж и увеличения и уменьшения цены. Факторы выявлены из рассмотрения в предыдущем разделе достаточно большого уровня операционного рычага, который свидетельствует о высокой «чувствительности» прибыли к изменению объема продаж. Необходимо также рассмотреть колебания цены сбыта, которая может меняться вследствие изменения цены поставщиков.

Основными факторами, учитываемыми при анализе чувствительности, являются следующие:

· Объем сбыта

· Цена сбыта

Анализ чувствительности показал, что проект чувствителен к изменениям цены сбыта и изменениям объема сбыта. В нашем допущении о максимальном падении цены на 10% проект остается прибыльным, показывая положительное значение NPV. Соответственно, увеличение цены на 10% дает лучший результат. Однако, говоря о колебаниях цены, необходимо соизмерять эластичность спроса, которая отражает весьма опасные манипуляции с ценой.

Проведенные исследования показали, что риски, вследствие которых цена может снизиться, минимальны в течение всего проекта.

Сценарный анализ

Сценарий 1 Пессимистичный

Уменьшение цены сбыта на 10% (предполагается это самый опасный сценарий) возможно при появлении новых конкурентов, которые могут быть настолько сильными, чтобы специально снизить цены для привлечения клиентов. А также рассматривается рост цен на материалы на 10%, что должно увеличить себестоимость, и таким образом, в совокупности с уменьшением цены дает очень неблагоприятную картину для проекта.

Сценарий 2 Оптимистичный

В этом сценарии рассматривается увеличение объема продаж на 10% за счет хорошего продвижения продукции, а также рассматривается увеличение заработной платы рабочим на 10%, т.к. увеличение объема продаж отразится на загруженности персонала, а следовательно и на увеличении издержек на заработную плату.

Баланс наличности на конец периода (по годам) для каждого из сценариев и интегральные показатели эффективности инвестиций для всех сценариев.

Баланс наличности на конец периода (по годам) для каждого из сценариев.

№	Показатели	Исходный Вариант	Сценарий 1 Пессимистичный	Сценарий 2 Оптимистичный
	Ставка дисконтирования, %
	Период окупаемости (PB), месяцы
	Дисконтированный период
	окупаемости (DPB), месяцы
	Средняя норма рентабельности (ARR), %	72.76	57.58	82.84
	Чистый дисконтированный доход		30.015	18.599	38.574
	(NPV), миллионы рублей
	Индекс прибыльности (PI)	2.3	1.76	2.68
	Внутренняя норма		95.88	72.08	112.50
	рентабельности (IRR), %
	Модифицированная внутренняя норма рентабельности (MIRR), %	54.49	47.73	58.44

 

При рассмотрении наиболее неблагоприятного варианта развития событий NPV уменьшился почти в 1.5 раза, но из таблицы 6 видно, что получены положительные значения показателей эффективности инвестиций. Таким образом, можно сделать вывод об устойчивости проекта к неблагоприятным факторам и привлекательности инвестиций.