Система бумажно-кредитного обращения

С переходом к неразменным кредитным деньгам все денежные системы стали характеризоваться следующими чертами:

• отменой официального золотого содержания, обеспечения и размена банкнот на золото, уходом золота из внутреннего и внешнего оборотов и оседанием его в резервах;

• выпуском наличных и безналичных денег на основе кредит­ных операций банков;

• преобладанием в денежном обращении безналичного оборота;

• усилением государственного регулирования денежного обра­щения, созданием механизма денежно-кредитного регулиро­вания.

Виды денег, являющиеся законным платежным средством на современном этапе, — это в основном кредитные банковские билеты (банкноты), а также бумажные деньги (казначейские билеты) и разменная монета. Право на выпуск банкнот закреплено за центральными банками. В некоторых странах (Франция, Южная Корея и др.) центральные банки помимо эмиссии банкнот осуществляют чеканку монет различного достоинства. Продажа банкнот банками осуществляется по номиналу.

Казначейские билеты, которые выпускаются министерством финансов для финансирования бюджетных расходов, не имеют обеспе­чения, а банковские билеты (банкноты) эмитируются в центральном банке и имеют, как правило, обеспечение в форме его активов.

Центральный банк обладает исключительным правом на выпуск и обращение наличных денег и лишь отчасти участвует в кредитной эмиссии. В отличие от других кредитных институтов центральный банк сам создает для себя ресурсы кредитования, в то время как остальные банки в процессе своих кредитно-расчетных операций в основном перераспределяют созданные им ресурсы.

Вместе с тем коммерческие банки благодаря развитой системе кредита способны в определенных пределах порождать новые день­ги. Дж. М. Кейнс в 1929—1930 гг. открыл существование денежно-кредитного мультипликатора. В это время в Америке и Европе про­исходила так называемая Великая депрессия — кризис охватил весь западный мир. В Америке остро стоял вопрос о привлечении инве­стиций для технического перевооружения, потребовались кредиты, которых не было.

Кейнс обнаружил, что чековые счета «до востребования» в де­нежном агрегате М₁ способны самовозрастать, т.е. генерировать новые безналичные деньги в большом количестве. Денежно-кредитный мультипликатор Кейнса стал мощнейшим источником инвестиционного потенциала государства. Считается, что он спо­собствовал выходу американской экономики из кризиса.

В условиях двухуровневой банковской системы коммерческие банки осуществляют эмиссию денег, при этом механизм банковско­го мультипликатора связан со свободным резервом — совокупно­стью ресурсов, которые служат основой активных операций банка, выдачи кредита, покупки ценных бумаг и пр.

Механизм банковского кредитно-депозитного мультипликатора можно продемонстрировать на условном примере.

Предположим, что кто-то вложил в банк А сумму в размере 10 000 долл. Исходя из обязательных резервов центрального банка банк А должен часть поступивших средств разместить в центральном банке. Для простоты расчетов примем норматив, равный 10%. В ито­ге банк А может использовать для целей кредитования 9000 долл. (10 000 — 1000). На эту сумму банк выдает кредит, и клиент, получив эту сумму, расплачивается по сделке в банке Б. Ресурсы банка Б уве­личиваются на 9000 долл., из которых по нормативу 10% банк дол­жен перечислить в центральный банк и использовать на цели креди­тования 8100 долл. (9000 - 900). Клиент, получивший ссуду в разме­ре 8100 долл. в банке Б, расплатился за сделку в банке В, депозит которого увеличился на эту сумму, но на цели кредитования этот банк может использовать за минусом 10-процентного резерва 7290 долл. (8100 — 810) и т.д. В итоге первоначальный вклад наличными в размере 10 000, зачисленный на банковский счет, позволил создать дополнительную денежную массу. При этом деньги на депозитных счетах могут увеличиться не более чем в 10 раз, поскольку в общем виде коэффициент мультипликации обратно пропорционален норме обязательных отчислений в централизованный резерв.

Мультипликатор (от лат. multiplication — умножение) связан с процессом увеличения депозитов и математически представляет собой коэффициент, на который умножается величина депозита, чтобы определить возможное расширение.

Поскольку банковский мультипликатор обратно пропорционален норме обязательных резервов, то его формула принимает такой вид:

где R — норма обязательного резервирования.

Выше была приведена упрощенная модель функционирования банков, сделано предположение что они не имели избыточных резервов, в противном случае депозитный мультипликатор был бы значительно меньше. Предположим, что наряду с нормативом обязательных резервов, составляющим 10 %, банк держит еще 10% сверхнормативных (избыточных) резервов, т.е. фактические резервы равны 20%. В этом случае значение депозитного мультипликатора будет такое: 1/0,2 = 5.

Рассмотренный выше пример иллюстрирует способность банка увеличивать в определенных пределах денежную массу. Вместе с этим он показывает, что центральный банк, регулируя нормативы обязательных резервов, может оказывать большое воздействие на эмиссию безналичных денег коммерческими банками, расширяя или сужая их эмиссионные возможности, влияя не только на их деятельность, но и на экономику в целом.

С учетом существующей тесной связи между денежной и кре­дитной политикой государство осуществляет денежно-кредитное регулирование экономики. Прежде всего центральные банки определяют целевые ориентиры (таргеты) роста денежной массы в обращении, а сама практика установления этих ориентиров получила название денежное таргетирование.

Целевые ориентиры на прирост денежной массы начали приме­ниться в связи с усилением инфляционных процессов в мире в 1970-х гг.

Целевые ориентиры — это установление верхних и нижних пре­делов изменения объема денежной массы (введение прямых огра­ничений).

Порядок их установления различен: в виде контрольных цифр —во Франции, в виде «вилки» — в США, в виде прогноза — в Японии.

Эти ориентиры различаются также по срокам, в течение кото­рых они должны действовать. Например, в Великобритании наи­более оптимальным признан один год денежного таргетирования, в Италии — один месяц, в Японии прогнозы ожидаемого роста целевого денежного агрегата публикуются в начале каждого квартала.