Методический подход и система показателей для оценки экономической эффективности инновационных проектов и инновационной деятельности.

Оценка эффективности инноваций является наиболее ответственным этапом принятия инвестиционного решения, от результатов которого в значительной мере зависит степень внедрения инновации. В свою очередь, объективность и достоверность полученных результатов во многом обусловлены используемыми методами анализа. В связи с этим важно рассмотреть существующие методические подходы к оценке эффективности инноваций и определить возможности их применения с целью рационального выбора вариантов инновационной деятельности.

Самый простой метод оценки капиталовложений основан на определении времени, необходимого для покрытия началь­ных инвестиций и размеров ежегодного вклада, рассчитывае­мого как разность между годовыми доходами и затратами. При этом период возврата рассчитывается как отноше­ние величины начальных капиталовложений к ежегодному вкладу. Преимуществом метода является простота расчетов и возможность ранжирования проектов в зависимости от сроков окупаемости. Недостатки заключаются в том, что этот метод не учитывает отдачу от вложенного капитала, т. е. его прибыль­ность.

Более точным методом оценки инновационных проектов является метод, основанный на определении среднего уровня отдачи, учитывающий амортизацию и вложенный капитал. При этом прибыльность рассчитывается как отношение ежегодно­го вклада к амортизационным расходам, а средняя величина отдачи от вложенного капитала — как отношение величины начальных капиталовложений к прогнозируемому значению годового дохода. Преимуществом этого метода является воз­можность достаточно точного сравнения альтернативных про­ектов, учет общего дохода и амортизации. Недостатки метода заключаются в игнорировании изменения уровня дохода и ин­вестиций в различные периоды и пренебрежении обстоятель­ством, что денежные доходы, полученные позже, не обладают той же стоимостью, что полученные ранее. Это в условиях ин­фляции очень важно.

Наиболее распространенным методом оценки инноваци­онных проектов является метод дисконтирования средств, базирующийся на допущении, что деньги, получаемые или расходуемые в будущем, будут иметь меньшую ценность, чем в настоящее время. Формула расчета дисконтированной стои­мости будущих поступлений (Р) имеет следующий вид (1):

(1)

I-величина отдачи от инвестиции

qn-процентная ставка

n-кол-во лет

1+qn-фактор дисконтированнои стоимости.

Вместе с тем большинство инновационных проектов включают в себя поток средств на различных уровнях орга­низации и подготовки производства в различные периоды, что существенно ограничивает применимость расчетов дис­контированной стоимости, так как они дают отличающиеся друг от друга значения, убывающие в хронологической по­следовательности. Расширением этого метода являются расчеты чистой дис­контированной стоимости. Чистая дисконтированная стоимость представляет собой баланс общих дисконтированных стоимос­тей денежного потока сверх того, что создается при минималь­ном уровне дисконта, представляющем собой уровень отдачи, который должен быть достигнут от инвестиций. Когда прихо­дится выбирать из различных вариантов проектов, предпоч­тение отдается тому, который предлагает наивысший уровень чистой дисконтированной стоимости.В бизнесе все будущие поступления связаны с риском, который возрастает в условиях инфляции. Дисконтированная стоимость в реальном выражении будущих денег также сокра­щается под воздействием инфляции, что может быть представ­лено формулой (2)

(2)

Здесь F — уровень инфляции.

Методические подходы к учету рисков путем непосредс­твенного их количественного отражения в показателях эко­номической оценки также основываются на определении и корректировке ставок дисконта. Инвестор требует большей до­ходности для рискованных проектов. В показателях экономи­ческой эффективности это учитывается увеличением ставки дисконта как премия за риск. Риск этот связан с возможнос­тью частичного или полного невозвращения инвестированных средств. Так же и у производителя, реализующего инноваци­онный проект, в связи с неопределенностью результатов осу­ществления не всегда может быть достигнута прибыль в запла­нированных объемах, что приведет к тому, что у него может не оказаться средств для возврата кредита и выплаты по нему те­кущих процентов.

Инфляция является одним из факторов, оказывающих определяющее воздействие на инвестиционный климат и эко­номическую эффективность инновационной деятельности, по­этому влияние инфляционных процессов обязательно должно учитываться при оценке эффективности инвестиций.

Имеются работы по определению экономической эффек­тивности инвестиционных проектов в условиях неразвитого фондового рынка, основанные на исчислении чистого потока платежей. С финансовой точки зрения именно потоки текущих доходов и расходов, а также чистый поток платежей достаточ­но полно характеризуют инвестиционный проект.