Переваги та недоліки лізингових операцій

Критерієм прийняття управлінських рішень про придбання або оренду окремих видів основних засобів поряд з оцінкою вищевикладених переваг і недоліків лізингу та їх значимості для даного підприємства є порівняння сумарних грошових потоків при різноманітних формах фінансування відновлення майна (придбання обладнання на умовах оренди (лізингу), за рахунок довгострокового банківського кредиту, за рахунок власних фінансових ресурсів).

Порівнюючи окремі грошові потоки керуються такими правилами:

· порівняння грошових потоків здійснюється шляхом їх приведення до теперішньої вартості;

· ставка дисконту береться однаковою для всіх альтернативних варіантів;

· для більш об'єктивного оцінювання альтернативних грошових потоків враховується можливість отримання податкової економії (при лізингу - за рахунок віднесення на собівартість продукції лізингових платежів, при купівлі за рахунок кредиту - за рахунок відсотків за кредит та амортизаційних відрахувань).

Основу грошового потоку придбання активів у власність за рахунок власних фінансових ресурсів складають витрати на їх купівлю, тобто ринкова ціна активів.

Основу грошового потоку придбання активів у власність за рахунок довгострокового банківського кредиту складають відсотки за користування кредитом і загальною його сумою, що підлягає поверненню при погашенні. Розрахунок загальної суми даного грошового потоку в діючих цінах і здійснюється за такою формулою:

, (8.32)

де ДПК – сума грошового потоку за довгостроковим банківським кредитом, у діючих цінах;

ПК – сума відсотка, що сплачується за кредит, відповідно до річної його ставки;

СК – сума отриманого кредиту, що підлягає погашенню наприкінці кредитного періоду;

Пп – ставка податку на прибуток, виражена десятковим дробом;

і – річна ставка відсотка за довгостроковий кредит, виражена десятковим дробом;

п – кількість інтервалів, за якими здійснюється розрахунок відсоткових платежів, у загальному обумовленому періоді часу.

Основу грошового потоку оренди (лізингу) активів складають авансовий лізинговий платіж, якщо він обговорений умовами лізингової угоди, і регулярні лізингові платежі за використання активів. Розрахунок загальної суми цього грошового потоку в діючих цінах здійснюється за такою формулою:

, (8.33)

де ГПЛд – сума грошового потоку за лізингом (орендою) активів, в діючих цінах;

АПл – сума авансового лізингового платежу, передбаченого умовами лізингової угоди;

ЛП – річна сума регулярного лізингового платежу за використання орендованих активів;

і – середньорічна ставка позикового відсотка на ринку капіталу (середня ставка відсотка за довгостроковим кредитом), виражена десятковим дробом.

У розрахункових алгоритмах суми грошових потоків усіх видів, наведених вище, вартість активів, що відновляються, передбачені для повного списання наприкінці терміну їх використання. Якщо після передбаченого терміну використання активів, узятих в оренду на умовах фінансового лізингу або придбаних у власність, вони мають ліквідаційну вартість, прогнозована її сума вираховується з грошового потоку. Розрахунок цієї суми, що вираховується з грошового потоку, здійснюється за такою формулою:

, (8.34)

де ДПлс – додатковий грошовий потік за рахунок реалізації активів за ліквідаційною вартістю (після передбаченого терміну його використання) у діючих цінах;

ЛВ – прогнозована ліквідаційна вартість активів (після передбаченого терміну їх використання).