Тема 7. Капитальные вложения и их эффективность. Лекция № 13. Сущность и характеристика инвестиций.

 

Лекция № 13. Сущность и характеристика инвестиций.

 

Изучение темы предлагается осуществлять по такому плану:

1. Сущность инвестиций и источники финансирования инвестиционных ресурсов предприятия.

2. Классификация и характеристика инвестиций.

3. Состав и структура производственных инвестиций (капитальных вложений).

4. Показатели и пути повышения эффективности производственных инвестиций.

5. Финансовые инвестиции, их характеристика(самостоятельно).

 

Учебные цели:

- выяснить сущность инвестиций;

- рассмотреть источники финансирования инвестиционных ресурсов предприятия;

- дать классификацию и характеристику инвестиций;

- показать состав и структуру производственных инвестиций;

- пояснить показатели и пути повышения эффективности производственных инвестиций;

- выяснить сущность финансовых инвестиций и дать их характеристику

Ключевые слова:

инвестиции, реальные инвестиции, производственные инвестиции, финансовые инвестиции, прямые и непрямые инвестиции, экономическая эффективность инвестиций

 

Методические указания по изучению темы:

Изучение темы следует начинать с выяснения сущности инвестиций.

Инвестиции предприятия – все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности с целью получения прибыли или достижения социального эффекта.

К инвестициям относятся:

- денежные взносы, целевые банковские вклады, паи, акции и др. ценные бумаги;

- движимое и недвижимое имущество;

- имущественные права, которые вытекают из авторского права, ноу-хау, опыт и др. интеллектуальные ценности;

- право пользования землей и др. природными ресурсами, др. ценности.

Объектами инвестиционной деятельности могут быть любое имущество (включая основные и оборотные средства во всех отраслях и сферах экономики); ценные бумаги; целевые денежные вклады; научно-техническая продукция, интеллектуальные ценности, другие объекты собственности и имущественные права.

Субъектами (инвесторами и участниками) инвестиционной деятельности могут быть граждане и юридические лица Украины и иностранных государств, а также государства.

Инвестиционная политика определяет наиболее приоритетные направления вложений, от которых зависит повышение эффективности экономики.

Инвестор – частный предприниматель, предприятие или государство, осуществляющие долгосрочные вложений капитала в какое-либо дело, предприятие, с целью получения прибыли или другого эффекта.

Студент должен знать, что по источникам финансирования инвестиционные ресурсы предприятия подразделяются на собственные, заемные и привлеченные.

К собственным инвестиционным ресурсам относятся:

- часть прибыли, направляемая на производственное развитие;

- амортизационные отчисления;

- реинвестируемая путем продажи часть основных фондов;

- иммобилизуемая в инвестиции часть излишних оборотных активов.

К заемным инвестиционным ресурсам относятся:

- долгосрочные кредиты банков, предприятий;

- целевой государственный кредит, направленный на конкретный вид инвестирования;

- эмиссия облигаций предприятия.

К привлеченным инвестиционным ресурсам относятся:

- безвозмездно предоставляемые средства на целевое инвестирование;

- взносы сторонних, отечественных и зарубежных инвесторов в уставный фонд;

- эмиссия акций предприятия.

Рассматривая второй вопрос, студент должен обратить внимание на то, что существует несколько признаков классификации инвестиций:

- по объектам вложения средств;

- по характеру участия в инвестировании;

- по периоду инвестирования;

- по форме собственных инвестиционных ресурсов;

- по региональному признаку.

По объектам вложения средств инвестиции подразделяются на реальные и финансовые.

Реальные инвестиции - вложения средств в реальные активы, как в материальные, так и в нематериальные. Вложение средств в материальные активы называют еще производственными инвестициями, а в практике за ними закрепилось название – капитальные вложения. Различают валовые и чистые капитальные вложения. Валовые капитальные вложения – это сумма затрат капитала на простое и расширенное воспроизводство основных производственных фондов и объектов социально-культурного назначения. Чистые капитальные вложения – это вложение средств только на расширенное воспроизводство основных производственных фондов.

Под финансовыми инвестициями понимают вложения средств в различные финансовые активы, среди которых наиболее значимую долю занимают ценные бумаги.

По характеру участия в инвестировании инвестиции делятся на прямые и непрямые.

Прямые инвестиции предполагают непосредственное участие инвестора в выборе объектов инвестирования и вложения средств.

Непрямые инвестиции предполагают инвестирование, опосредствуемое др. лицами, организациями (инвестиционными или другими финансовыми посредниками).

В зависимости от периода инвестирования инвестиции бывают:

- краткосрочные – вложение капитала не более чем на 1 год;

- среднесрочные – вложение капитала на срок 2 – 3 года;

- долгосрочные – вложение капитала на период более 3-х лет.

В зависимости от формы собственности инвестиции подразделяются на частные, государственные, иностранные и совместные.

Частные инвестиции – вложения средств, осуществляемые гражданами, а также предприятиями негосударственных форм собственности.

Государственные инвестиции – вложения, осуществляемые центральными органами власти и управления, а также государственными предприятиями и учреждениями.

Иностранные инвестиции – вложения, осуществляемые иностранными гражданами, юридическими лицами и государствами.

Совместные инвестиции – вложения, осуществляемые субъектами данной страны и иностранных государств.

По региональному признаку инвестиции подразделяются на внутренние и зарубежные.

Внутренние инвестиции предполагают вложение средств в объекты инвестирования, размещенные в территориальных границах данной страны.

Зарубежные инвестиции означают вложение средств в объекты инвестирования, размещенные за пределами территориальных границ данной страны.

Рассматривая второй вопрос, студент должен обратить внимание на то, что представляет собой структура инвестиций и какие виды структур следует различать.

Структура производственных инвестиций (капитальных вложений) – процентное соотношение отдельных частей капитальных вложений в их общем объеме.

Различают технологическую, воспроизводственную и отраслевую структуру капитальных вложений.

По технологическому составу капитальные вложения подразделяются на следующие части:

- капитальные затраты на строительно-монтажные работы;

- капитальные затраты на приобретение различных видов машин, механизмов, оборудования, инструментов

- прочие капитальные работы и затраты.

Технологическая структура капитальных вложений представляет собой процентное соотношение перечисленных частей капитальных вложений в их общем объеме.

В общем объеме капитальных вложений наибольший удельный вес занимают затраты на строительно-монтажные работы (более 60%). Увеличение в составе капитальных вложений доли затрат на приобретение машин, механизмов, оборудования свидетельствуют об улучшении структуры капитальных вложений.

По формам воспроизводства основных фондов капитальные вложения подразделяются на следующие части:

- капитальные вложения на новое строительство;

- капитальные вложения на расширение и реконструкцию;

- капитальные вложения на техническое перевооружение.

Воспроизводственная структура капитальных вложений представляет собой процентное соотношение перечисленных частей капитальных вложений в их общем объеме.

Увеличение в общем объеме капитальных вложений доли затрат на расширение, реконструкцию и особенно на техническое перевооружение свидетельствует об улучшении структуры капитальных вложений.

Отраслевая структура капитальных вложений представляет собой процентное соотношение между капитальными вложениями, направляемыми в различные отрасли народного хозяйства.

Студент должен понимать, что средства, которые инвестируются в объекты предпринимательской деятельности, должны окупаться.

Экономическая эффективность капитальных вложений измеряется на основе сопоставления их величины с экономическим эффектом, который получен в результате вложения средств.

К показателям экономической эффективности производственных инвестиций относятся:

1. срок окупаемости капитальных вложений – время, в течение которого КВ окупятся (лет);

2.коэффициент экономической эффективности капитальных вложений – показатель, обратный сроку окупаемости.

3. затраты приведенные – рассчитываются тогда, когда из нескольких вариантов нужно выбрать один.

При новом строительстве:

КВ

Ток = --------------------- (лет) ВР – выручка от реализации продукции

ВР – С/с С/с себестоимость продукции

 

 

ВР – С/с

Еэф. = --------------------- Ток (нормат) = 6,3 года

КВ

Еэф.(нормат.) = 0,16

 

При расширении и реконструкции:

 

КВ Пп.пл. – Пп баз

Ток. = --------------------- Еэф = -------------------------

Пп.пл. – Пп баз КВ

 

Пп.пл. – прибыль в последнем году планируемого периода,

Пп баз – прибыль в последнем году предпланового (базисного) периода.

 

При техническом перевооружении:

КВ С/с 1 - С/с 2

Ток. = --------------------- Еэф. = -------------------------

С/с 1 - С/с 2 КВ

 

С/с 1, С/с 2 - себестоимость реализованной продукции до и после внедрения техники.

Студенту необходимо разобраться как осуществляется расчет показателей эффективности методом дисконтирования.

Если инвестиции осуществляются не одноразово, а на протяжении нескольких лет, то экономическая эффективность инвестиций определяется с учетом фактора времени или так называемой концепции стоимости денег во времени. Этот метод называется дисконтным.

Основой дисконтных моделей является фундаментальный принцип – ценность денег сегодня выше, чем в будущем. Стоимость денег изменяется под влиянием разных факторов: 1) инфляции; 2) риска (или неуверенности в будущем).

Если инвестиции распределяются по срокам их осуществления, то необходимо произвести расчет влияния неодновременности инвестиций на их эффективность. С этой целью инвестиции более поздних лет приводят к одному расчетному периоду (как правило – это 1-й год инвестирования).

Расчет показателей эффективности инвестиций методом дисконтирования осуществляется в следующем порядке:

1. Определяется коэффициент дисконтирования денежных потоков.

= ----------------

(1 + r)

r – ставка дисконтная (или процентная ставка),

t – год получения денежных потоков

1. Годовой денежный поток определяется как сумма прибыли (чистой) и амортизационных отчислений ГДП = П + Ао

2. Определяется общий дисконтированный денежный поток, т.е. денежные потоки более поздних лет приводят к 1-му году инвестирования:

 

ТС или ДДП(общ) = ДП1 + ДП2 + ДП n

ТС – теперешняя стоимость будущих денежных потоков.

3. Определяется чистая теперешняя (дисконтированная) стоимость путем сравнения теперешней стоимости с начальными инвестициями:

 

ЧДС или ЧТС = ДДП - Инач

или ЧТС = ДДП - Ид

Чем выше полученное положительное значение, тем лучше инвестиционный проект.

4. Определяется индекс прибыльности:

 

Іп = ЧТС / И нач

Чем выше индекс прибыльности, тем лучше инвестиционный проект.

5. Определяется срок окупаемости:

Ток = И / ДДП

 

Студент должен знать основные направления повышения экономической эффективности производственных инвестиций относятся следующие:

- совершенствование технологической, воспроизводственной и отраслевой структуры капитальных вложений;

- широкое использование типовых проектов;

- уменьшение объемов незавершенного строительства;

- повышение качества строительства;

- сокращение сроков строительства;

- сокращение сроков окупаемости капитальных вложений.

Изучая последний вопрос темы, студент должен понять, что представляют собой финансовые инвестиции и что представляют собой такие ценные бумаги, как акции, облигации, казначейские обязательства, сберегательные сертификаты, вексели.

Финансовые инвестиции означают использование имеющегося капитала для приобретения (покупки) акций, облигаций и других ценных бумаг, их выпускают предприятия или государство. При таком инвестировании имеет место перемещение титулов собственности, дающих право на получение нетрудового дохода. Ценные бумаги — это денежные документы, удостоверяющие право владения или кредитные отношения, определяют взаимоотношения между лицом, которое их выпустило (эмитентом), и их владельцем и предусматривают, как правило, выплату дохода в виде дивидендов или процентов, а также возможность передачи денежных прав другим лицам. Акция — ценная бумага без установленного срока обращения, удостоверяющая долевое участие в уставном фонде акционерного общества, подтверждает членство в нем и право на участие в управлении им, дает право его владельцу на получение части прибыли в виде дивиденда, а также на участие в распределении имущества при ликвидации акционерного общества. Облигацией является ценная бумага, удостоверяющая внесение ее владельцем определенной суммы денежных средств и подтверждает обязательство эмитента вернуть владельцу облигации в оговоренный срок ее номинальную стоимость с выплатой фиксированного процента. Облигации всех видов распространяются среди юридических и физических лиц на добровольных началах. Казначейские обязательства — вид ценных бумаг на предъявителя, которые размещаются только на добровольных началах среди населения, удостоверяют внесение владельцами денежных средств в бюджет и дают право на получение финансового дохода. Сберегательный сертификат по форме и содержанию — это письменное свидетельство банка о депонировании денежных средств, удостоверяющее право вкладчика на получение после окончания установленного срока как самого депозита, так и процентов на него. Вексель является отдельным видом ценных бумаг, который удостоверяет безусловное денежное обязательство должника (векселедателя) уплатить после наступления срока определенную сумму денег владельцу векселя (векселедержателю).

Вопросы для самопроверки:

1. Дайте определение понятия «инвестиции».

2. По каким признакам можно классифицировать инвестиции?

3. Назовите источники финансирования инвестиционной деятельности.

4. Каковы основные этапы формирования инвестиционной политики предприятия?

5. Каковы основные направления инвестиций в форме капитальных вложений?

6. Охарактеризуйте методы оценки эффективности инвестиционных проектов.

7. Чем отличаются производственные инвестиции от финансовых?

8. Что представляют собой ценные бумаги?

9. Какие виды ценных бумаг Вы знаете?

 

Самостоятельная работа студентов:

- Составление словаря экономических терминов по теме.

- Подготовка презентации по вопросу: «Финансовые инвестиции»

- Решение задач на определение показателей эффективности использования производственных инвестиций.

 

Рекомендованная литература:

1. Баскакова О. В.Экономика предприятия (организации): Учебник / О. В. Баскакова, Л. Ф. Сейко. — М.: Издательско-торговая корпорация “Дашков и К°”, 2013. с. 90-97

2.Бондарь Н.М. Экономика предприятия: Учебн. пособие - К.: В-во А.С.К., 2004. - с. 153 - 160.

3.Экономика предприятия: Учебник / За общ. редакцией С. Ф. Покропивного.- Изд. 3-е перераб. и доп. - К.: КНЭУ, 2006, с. 74-79

4. Тарасюк Г.М., Шваб Л. И. Планирование деятельности предприятий. Учебн..пособ.-К.: "Каравелла", 2003, с. 126 — 140.