Лекции.Орг


Поиск:




Категории:

Астрономия
Биология
География
Другие языки
Интернет
Информатика
История
Культура
Литература
Логика
Математика
Медицина
Механика
Охрана труда
Педагогика
Политика
Право
Психология
Религия
Риторика
Социология
Спорт
Строительство
Технология
Транспорт
Физика
Философия
Финансы
Химия
Экология
Экономика
Электроника

 

 

 

 


Методологические основы финансового менеджмента




Методологическую основу теории фин-го управления составляют:

Теория идеальных рынков;

Теория дисконтирования ДП;

Теория альтернативных затрат.

Одной из ключевых предпосылок, лежащих в основе многих теорий финансов, явл. Понятие идеальных, или совершенных, рынков капла (perfect,orfrictionless,capitalmarkets). Такая модель включает следующие условия (схожие с признаками рынка совершенной конкуренции):

Полное отсутствие транзакционных затрат;

Отсутствие каких-либо налогов;

Наличие большого числа покупателей и продавцов, вследствие чего действия отдельных экономических агентов не влияют на цену соответствующей ценной бумаги;

Равный доступна рынок для юридических и физических лиц;

Отсутствие затрат на инфо-ионное обеспечение, что предполагает равно доступность инфо-ии;

Одинаковые ожидания у всех действующих лиц;

Отсутствие затрат, связанных с финансовыми затруднениями.

Очевидно, что в реальности эти условия не соблюдаются, тем не менее, часто бывает возможным смягчать эти условия одно за другими таким образом опр-ть влияние каждого из них на конечные рез-ты. Такой анализ может оказаться весьма полезным при выработке фин-х решений.

Второй методологической основой фин-го анализа явл. исп-е метода дисконтирования.

Занимаясь финансовым управлением, мы имеем дело с финансовыми активами (например, акциями и облигациями), стоимость которых непоср-венно зависит от потоков денеж.ср-в, ожидаемых в рез-те исп-я этих активов. Анализ дисконт-го денеж.потока основан на понятии временной ценности денег. Дисконтирование (discounting) – приведение стоимости будущих затрат и доходов к нынешнему периоду времени, уст-е сегодняшнего эквивалента ∑, выплачиваемой в будущем. Важнейшим финансовым решением явл.выбор ставки дисконтирования, т.е.нормы%.

Дисконтированную стоимость (настоящую стоимость будущих поступлений(presentvalue)) можно рассчитать по формуле:

PV=FVn/(1+i)n

Где:FVn(futurevalue)–стоимость будущих денег;

n–количество периодов;

i(interestrate)–ставка дисконтирования.

С позиции теории альтернативных затрат считается, что ставка % должна отражать доход, который мог бы быть получен при инвестировании ср-в в наилучший из возможных альтернативных проектов, имеющих одинаковую степень риска.

Такая ставка, какправило, должна отражать влияние трех факторов. Во-первых, степень риска конкретного ДП (ставка дисконта, используемая для оценки облигаций корпораций, будет выше, чем ставка облигаций государственного займа). Во-вторых, ставка дисконта должна отражать среднюю доходность, сложившуюся в экономике данной страны. В-третьих, последним фактором явл.периодичность поступления ДП(степень дискретности), т.е.временнойинтервал, на котором рассматриваются данные потоки (год,полугодие или другой промежуток времени), что также связано с оценкой степени рисковости данных денежных поступлений.

Ставка дисконта – наилучший % альтернативного исп-я кап-ла (наивысшая безрисковая возможная норма прибыли на вложенный кап-л), м.б. учетной ставкой %; ставку дисконта можно рассматривать как норму прибыли, которую можно получить от наилучшего из всех других альтернативных способов кап-ловложения. При этом предполагается, что альтернативные способы кап-ловложения обладают таким же риском.

При простом%(simpleinterest) оплата за кредит рассчитывается по формуле:

∑Int5=Cr*i*t,

Где:∑Int5(interests)–∑денег, которую нужно выплатить в качестве % по кредиту, при простом %е;

Cr(credit)–основная∑;

i(interestrate)–%ная ставка;

t-период времени.

Однако возможны иные условия предоставления денег в заем, а именно с начислением сложных%(compoundinginterest).В практике фин-го менеджмента используются такие понятия, как компаундинги аннуитет, основанные на методе дисконтирования.

FVn=PV(1+i)n

Где:FVn(futurevalue)– будущая стоимость сегодняшних денег через n периодов;

PV(presentvalue)– настоящая (текущая) стоимость денег;

i(interestrate)–ставка дисконтирования;

n–число периодов.

В финансовом менеджменте метод дисконтирования часто исп-ся для опр-я ст-ти актива, приносящего одинаковый ежегодный доход. Этот метод применяется в том случае, е/и невозможно определить ст-ть этого актива другим способом. Для этого рассчитывается его кап-лизированная стоимость.

Кап-лизированная стоимость (capital izedvalue)– денежный эквивалент актива, который приносит регулярный доход, рассчитываемый исходя из преобладающих %ных ставок.

CV=Ra/iприn→∞,

Где:Ra(annual revenue)–∑ежегодного дохода;

i(interestrate)–ставка дисконтирования;

n–количество периодов.

 





Поделиться с друзьями:


Дата добавления: 2015-05-05; Мы поможем в написании ваших работ!; просмотров: 689 | Нарушение авторских прав


Поиск на сайте:

Лучшие изречения:

Вы никогда не пересечете океан, если не наберетесь мужества потерять берег из виду. © Христофор Колумб
==> читать все изречения...

2522 - | 2323 -


© 2015-2025 lektsii.org - Контакты - Последнее добавление

Ген: 0.012 с.