Двадцативосьмидневный торговый цикл

Существует еще один важнейший краткосрочный цикл, определяющий развитие большинства товарных рынков. Речь идет о двадцативосьмидневном торговом цикле. Многие рын­ки действительно имеют тенденцию развиваться по торгово­му циклу, который каждые четыре недели достигает своей нижней точки. Одним из возможных объяснений такой ус­тойчивой цикличности, наблюдаемой практически на всех товарных рынках, может служить лунный цикл. В тридцатые годы нашего столетия двадцативосьмидневный цикл разви­тия рынка пшеницы изучал Б. Пью. Исследователь пришел к заключению, что на повороты этих рынков оказывает неко­торое влияние развитие лунных фаз, и даже сделал такой вывод: покупать пшеницу следует в период полнолуния, а продавать при рождении новой луны. Одновременно Б. Пью признавал, что действие лунных фаз носит относительно слабый характер и часто перекрывается воздействием более протяженных циклов или важнейших событий экономичес­кого или иного характера.

Имеет ли к нему какое-нибудь отношение луна или нет, усредненный двадцативосьмидневный цикл все-таки сущес­твует и объясняет распространенность многих чисел, ис­пользуемых при создании краткосрочных индикаторов и торговых систем. Во-первых, двадцативосьмидневный цикл основан на календарной структуре месяца - он соответствует четырем неделям. Если принимать в расчет только рабочие, или торговые дни, то он становится уже двадцатидневным. Мы уже не раз упоминали о том, что многие средние сколь­зящие, осцилляторы и недельные правила основаны на числе 20 и его гармонических отношениях - 10 и 5. Очень популяр­ны пяти-, десяти- и двадцатидневные средние скользящие, а также их производные - четырех-, девяти- и восемнадцатид­невные. Агентство CRB, публикующее графики фьючерсных рынков, использует десяти- и сорокадневные средние скользящие, а сорок дней, как мы помним, - следующий по возрастанию цикл после двадцатидневного, с которым он находится в гармоническом соотношении, то есть больше его в два раза.

В главе 9 мы говорили об эффективности "правила четы­рех недель", разработанного Р. Дончайэном, согласно кото­рому длинные позиции следует открывать при достижении рынком нового четырехнедельного максимума, а короткие -при достижении нового четырехнедельного минимума. Су­ществование четырехнедельного торгового цикла объясняет популярность этого числа и помогает нам понять, почему "правило четырех недель" столь успешно работает на протя­жении многих лет. Когда рынок перекрывает предыдущее максимальное ценовое значение, установленное в пределах четырех недель, принцип цикличности подсказывает нам, что, по меньшей мере, достиг своей нижней точки и повернул вверх следующий по возрастанию, восьминедельный цикл.

ЛЕВОЕ И ПРАВОЕ СМЕЩЕНИЕ

Много лет назад, изучая проблему циклического развития фьючерсных рынков, я столкнулся с понятием левого и правого смещения. Я подумал тогда (и продолжаю так думать до сих пор), что принцип смещения, по всей видимости, является наиболее ценным аспектом анализа циклов. Левым (или правым) смещением называют сдвиг пиков цикла влево (или вправо) от идеального центра. Например, измерение двадцатидневного торгового цикла проводят от нижней до нижней точки. Идеальный пик данного цикла, таким обра­зом, находится на расстоянии десяти дней от его начала, или строго посередине. При таком построении цикл состоит из десятидневного подъема цен, за которым следует десятиднев­ное падение. Однако идеальное развитие цикла случается крайне редко. Следует помнить, что любое отклонение в циклическом развитии от идеального приходится на верши­ну цикла, а не на основание. Поэтому нижние точки циклов считаются более надежными параметрами и используются для измерения протяженности цикла.

Расположение верхних точек цикла может быть разным и зависит от направления развития следующего по возраста­нию цикла. Если более протяженная тенденция определяется как восходящая, то вершина цикла смещается вправо от идеального центра, то есть происходит правое смещение. При нисходящей тенденции вершина уходит влево от центра, | вызывая левое смещение. Таким_образом, правое смещение | является проявлением бь1чьего^ынка^а"Т1еВог^м^щение'^- '' медвежьего. Давайтё~остановимся на последнем постулате. Мы утверждаем, что при бычьем развитии рынка рост цен длится дольше, чем падение. При медвежьем развитии все происходит наоборот. Разве это не напоминает вам основное определение тенденции - за одним только исключением: здесь мы говорим о времени, а не о цене.

Вы, конечно же, помните, что восходящая тенденция определяется как серия последовательно возрастающих пи­ков и спадов. Нисходящая тенденция представляет собой серию последовательно убывающих пиков и спадов. В пиках и спадах тенденции легко узнаются верхние и нижние точки развития цикла. Теперь мы можем попробовать совместить концепции тенденции и смещения (см. рис. 14.16 и 14.17). Когда уровни пиков и спадов повышаются (то есть цены устойчиво растут), пики циклов перемещаются вправо от идеального центра. Когда уровни пиков и спадов понижают­ся (то есть цены устойчиво падают), цикл проходит вершины раньше, то есть слева от идеального центра. Только в одном случае вершина цикла совпадает с идеальным центром -когда на рынке отсутствует ярко выраженная тенденция и цены двигаются в пределах горизонтального "торгового" ко­ридора, свидетельствующего о том, что силы "быков" и "медведей" находятся в равновесии.

А теперь давайте рассмотрим прогностические возмож­ности, которыми обладает правое и левое смещение. Начнем с того, что уже по расположению пика цикла относительно идеального центра можно достаточно точно судить о направ­лении развития рынка. Так, если пик смещается вправо, то есть если последний отрезок роста цен по времени дольше, чем последний отрезок падения цен, то можно ожидать, что восходящая тенденция сохранится. Когда вершина смещает­ся влево, то это можно расценить как заблаговременный сигнал смены тенденции. Применительно к дневным графи­кам анализ смещения вершины цикла провести очень просто - достаточно сравнить количество дней, в течение которых рынок шел соответственно вверх и вниз. По такому же принципу можно анализировать недельные и месячные гра­фики (см. рис. 14.18 а-г).

Например, если рынок придерживается нисходящей тен­денции и последний отрезок падения цен составил двенад­цать дней, то последующее оживление рынка вряд ли про­длится более двенадцати дней. Отсюда можно сделать два важных вывода. Во-первых, если оживление рынка продол­жается по мере того как двенадцатидневный период подходит к завершению, мы можем с высокой долей вероятности предсказать точный день, на который придется поворот рынка, если нисходящей тенденции суждено возобновиться. Если оживление выходит за пределы двенадцатидневного периода, то это свидетельствует о переломе тенденции.

Точно такая же методика применяется в анализе недель­ных графиков. Предположим, что цены устойчиво подни­маются. Расстояние от нижней до верхней точки последне­го восходящего движения цен рынок прошел за семь недель. Это означает, что любая коррекция цен вниз или горизон­тальная консолидация не должна продлиться больше семи недель. Данное временное ограничение можно сочетать с определенными ценовыми параметрами. Максимальная кор­рекция цен вниз обычно составляет от 50% до 66% предыду­щего роста. Кроме того, коррекция цен имеет также и временной параметр, максимальное значение которого до­стигает семи недель. Итак, уже в самом начале коррекции трейдер знает, до какой точки могут упасть цены (этот ориентир отмечается на графике), а также сколько времени будет продолжаться падение - максимально, как мы только что установили, семь недель.

 

Рис. 14. 16 Пример левого и правого смещения: простой цикл (рис. А), тенденция более протяженного цикла (рис. Б), воздействие на простой цикл тенденции более протяженного цикла (рис. В). Когда более длительный цикл находится в фазе подъема, то пик простого цикла смещается вправо. В фазе падения более длительного цикла пик простого цикла смещается влево. Правое смещение является бычьим признаком, левое - медвежьим.

Значение этой семинедельной границы особенно возрас­тает, если протяженность коррекции действительно дости­гает семи недель. Ситуация в таком случае напоминает открытие длинной позиции при падении цен до уровня восходящей линии тренда. Соотношение возможной при­были и убытков здесь довольно благоприятное. Открывая длинную позицию вблизи восходящей линии тренда, трей­дер может установить уровень защитной приостановки вплотную к текущему уровню цен. При прорыве линии тренда, означающем перелом тенденции, трейдер тут же закроет длинную и откроет короткую позицию. То же самое справедливо в отношении временных параметров развития рынка. Трейдер знает, что на седьмой неделе он сможет войти в рынок с наименьшим риском, поскольку если рынок повернет вверх, то произойдет это именно в это время. Если же поворота не происходит, значит тенденция изменилась, и, возможно, следует сменить позиции на обратные.

 

Рис. 14. 17 Пример четырехлетнего цикла, измеренного от нижней до нижней точки. Обратите внимание на правое смещение с 1950 по 1968 год, симметричные волны в период застоя с 1968 по 1975 год и последующее правое смещение после возобновления бычьей тенденции от минимума 1975 года. Динамика фондовых индексов также определяется устойчивым двадца­тинедельным основным циклом.

Выше мы уже говорили о том, что четырехнедельный торговый цикл подразделяется на два коротких цикла - альфа и бета, по две недели каждый. Своих вершин циклы альфа и бета достигают соответственно в первой (левой) и второй (правой) половинах большего, торгового цикла. Таким образом, при левом смещении вершина торгового цикла совпадает с вершиной цикла альфа, при правом - с вершиной цикла бета. Мы также уже упоминали о том, что циклы "альфа" и "бета" были впервые выделены У. Брессе-ром и являются составной частью разработанного им мето­да HAL, предназначенного дла анализа циклов.

Рис. 14. 18а Примеры левого и правого смещения основного цикла. Обратите внимание на переход от левого к правому смещению в середине 1982 года на месячном графике после того, как цены повернули вверх, а также в период с июня по август 1984 года на недельном графике. С помощью левого и правого смещения можно достаточно уверенно определить направление тенденции.

Рис. 14. 186 Примеры смещения. Временные и ценовые "окна", разработанные службой HAL Market Cycles, показаны на графике в виде небольших прямоугольников.

Ценность концепции левого и правого смещения доказа­на многолетней практикой. С ее помощью можно анализи­ровать циклы и тенденции практически любой протяжен­ности, в любой фазе развития. Конечно, как и любой метод технического анализа, левое и правое смещение оказывает­ся эффективным только в том случае, если трейдер имеет достаточный опыт в его применении. Если, прочитав эту главу, читатель вынесет из нее хотя бы то, что анализ смещений может значительно повысить эффективность его работы на рынке, то я посчитаю свою задачу выполненной.

Рис. 14. 18в На месячном графике (слева) обратите внимание на правое смещение, продол­жавшееся до начала восьмидесятых, когда бычий рынок достиг пика. Последующий медвежий рынок характеризуется левым смещением.

Рис. 14. 18г Обратите внимание на особенности смещения на месячном графике. Правое смещение на вершине рынка сменяется левым смещением при последующем падении. Перемещение пика цикла может служить сигналом перелома тенденции.

СНЯТИЕ НАПРАВЛЕННОСТИ КАК МЕТОД ВЫДЕЛЕНИЯ ЦИКЛОВ

Для того чтобы получить возможность изучить различные циклы, влияющие на отдельный рынок, сначала необходимо выделить все доминирующие циклы. Сделать это можно с помощью различных способов. Наиболее простым следует признать метод визуального наблюдения. Так, анализируя дневные столбиковые графики, можно выявить наиболее явно выраженные вершины и основания рынка. Измерив среднюю продолжительность времени между этими верхни­ми и нижними точками цикла, можно установить его сред­нюю протяженность.

Существуют специальные инструменты, призванные об­легчить выполнение этой задачи. В качестве примера можно привести "определитель циклов Эрлиха "(Ehrlich Cycle Finder), названный так в честь его создателя Стэна Эрлиха. Опреде­литель циклов представляет собой устройство, чем-то напо­минающее аккордеон, которое накладывают на график для визуального анализа. Расстояние между делениями всегда равноудалено и может быть увеличено или уменьшено для того, чтобы соответствовать циклу любой протяженности. Откладывая расстояние между двумя четко выраженными нижними точками цикла, можно очень быстро определить, присутствуют ли на графике другие нижние точки цикла такой протяженности.

Существуют также компьютерные программы, предназна­ченные для выявления циклов путем визуального наблюде­ния (см. рис. 14. 19а-г). Например, в составе популярного пакета "Компутрэк" есть программа "определитель циклов" (Cycle Finder), которая помогает пользователю выявлять циклы развития рынка. Сначала необходимо вызвать на экран дис­плея ценовой график. Затем нужно выбрать явно выражен­ную нижнюю точку динамики цен, которая в данном случае является начальной точкой поиска. После этого каждые десять дней (временной параметр по умолчанию) на экране появляются вертикальные линии. С помощью определенных клавиш продолжительность цикла может быть изменена. Ее можно сделать короче или длиннее, а границы выбранного периода можно сдвинуть влево или вправо. Все это позволяет найти цикл, "вписывающийся" в график.

Для тех, кто обладает математической подготовкой, су­ществует несколько достаточно сложных статистических методик выявления циклов, например, метод Бокса-Джен-кинза, спектральный анализ и анализ Фурье. Пакет "Компут­рэк" также включает программу по анализу Фурье, а с недав­них пор и программу FFT (Fast Fourier Transform), разрабо­танную Дж. Хатсоном, редактором журнала "Текникал энели-сиз оф стоке энд коммодитиз", и Э. Уорреном. В этом журнале было напечатано немало материала, посвященного анализу циклов, включая статьи Хатсона и Уорена, в которых рассматриваются проблемы анализа Фурье, а также метод максимальной энтропии (MEM). (С помощью анализа Фурье, позволяющего выявлять доминирующие циклы, можно зна­чительно сократить и упростить процесс оптимизации сред­них скользящих и осцилляторов).

Однако существует и другая методика, которая занимает промежуточное положение между обычным визуальным способом и более сложными статистическими методами, о которых мы говорили выше. Речь идет о процедуре снятия направленности (detrending). Одной из основных труднос­тей при попытках выявить короткие циклы является нали­чие тенденции. Тенденция возникает под воздействием длительных циклов. В результате становится исключительно трудно, а порой вообще невозможно обнаружить на графике цен короткие циклы.

 

Рис. 14. 19a Пример определения тридцатишестидневного цикла на графике меди с помощью программы "определитель циклов", входящей в пакет "Компутрэк". Расстояние между верти­кальными линиями можно увеличить или уменьшить, а сами линии можно сдвинуть влево или вправо. С помощью этой программы значительно облегчается визуальный анализ графика с целью поиска нижних точек циклов.

Рис. 14.)9б Пример "появления" короткого, восемнадцатидневного, цикла на том же графике. Обратите внимание, что три значительных ценовых минимума на графике совпадают с вертикальными линиями, отнесенными друг от друга на расстояние восемнадцати дней. Кстати, 18 - половина от 36, то есть два цикла гармонически соотносятся.

Рис. 14. 19в Программа "определитель циклов" показывает достаточно четко выраженный десятинедельный цикл (между двумя нижними точками) на недельном графике того же самого рынка медных контрактов. Обратите внимание, что все три спада, составляющие модель основания "голова и плечи", отстоят друг от друга на расстояние десяти недель.

Рис. 14. 19г Пример применения той же методики, но с увеличением протяженности цикла вдвое. Обратите внимание, что расстояние между "плечами" составляет девятнадцать недель. Эта информация может оказаться весьма полезной - особенно в том случае, если стоит задача установить наиболее благоприятный момент для вхождения в рынок в период формирования правого "плеча". Данный метод позволяет устанавливать как временные, так и ценовые ориентиры.

Рис. 14. 20а Пример сорокадневного центрированного среднего скользящего, построенное на графике цен контракта на индекс S&P.

Рис. 14. 20бТотже график после снятия направленности. Цены откладываются по обе сторонь горизонтальной линии сорокадневного среднего скользящего, которая также отцентрирована. После удаления циклов, протяженность которых превышает период среднего скользящего, становятся хорошо видны короткие циклы.

Рис. 14. 20в Пример выявления тридцатидвухдневного цикла развития цен контракта на индекс S&P с помощью сорокадневного среднего скользящего со снятой направленностью. Обратите внимание, насколько четко проявляются теперь нижние точки цикла. Программа "определи­тель циклов" может быть использована также для анализа графиков со снятой направлен­ностью. При устранении длинных циклов становится возможным успешно анализировать короткие.

Рис. 14. 20г Пример того, как с помощью двадцатидневного центрированного среднего скользящего значительно облегчается выявление шестнадцатидневного цикла. (Сокращая период расчета среднего скользящего, можно добиться значительного повышения чувстви­тельности графика со снятой направленностью.) Таким образом выделяются циклы, протяжен­ность которых более или менее совпадает с периодом среднего скользящего.

В качестве средства сглаживания ценовой динамики из­давна используют средние скользящие. Они выравнивают или вообще устраняют краткосрочные циклы, выделяя на графике более продолжительные циклы. В результате снятия направленности достигается обратный эффект: циклы, про­должительность которых больше длины среднего скользяще­го, устраняются, а краткосрочные циклы становятся более четко выражены. Делается это путем устранения воздействия тенденции.

Процедура снятия направленности сравнительно проста (см. примеры на рис. 14. 20а-г). Ее можно выполнить вруч­ную, но проще и удобнее с помощью компьютера. Прежде всего выбирают период для расчета среднего скользящего. Он определяется длительностью цикла, который необходимо выделить. В качестве примера мы возьмем сорокадневное среднее скользящее. Следующим шагом является центриро­вание среднего скользящего. Речь идет о том, что среднее значение откладывается на двадцать первый день периода расчета (середина цикла), а не на последний день, как это делают обычно. Затем среднее скользящее откладывают в виде нулевой линии внизу графика, а показатели цен наносят выше и ниже этой линии. В результате циклы, продолжитель­ность которых составляет меньше сорока дней, становятся гораздо более выраженными, следовательно, их легче устано­вить. Далее процедуру можно продолжить, выделяя все более и более короткие периоды - пока не будут установлены все доминирующие циклы. Программа по снятию направленнос­ти входит в пакет "Компутрэк".

СЕЗОННЫЕ ЦИКЛЫ

Практически все товарные фьючерсные рынки в той или иной мере подвержены воздействию годовых сезонных цик­лов. Когда мы говорим о сезонном цикле или сезонной модели, мы имеем в виду тенденцию рынков в определенное время года двигаться в определенном направлении. Наиболее ярким примером такого воздействия является динамика цен на рынках зерновых. Цены неизменно падают в период сбора урожая, когда на рынке появляется максимальное количест­во зерна. Например, на рынках соевых бобов 70% всех сезонных ценовых максимумов приходится на период с апре­ля по июль, а 75% минимумов-на период с августа по ноябрь. После того как была достигнута максимальная или мини­мальная сезонная цена, цены начинают падать (или со­ответственно расти). Сезонное падение (или рост) продолжа­ется обычно несколько месяцев. Таким образом, знание особенностей сезонной динамики цен является хорошим подспорьем при выработке торговой стратегии.

Причины сезонных воздействий на динамику цен, приво­дящих к возникновению вершин и оснований в определен­ное время года, особенно очевидны на рынках сельскохозяй­ственных продуктов. Тем не менее, практически все рынки испытывают на себе влияние сезонных факторов. Согласно одной из наиболее общих закономерностей, относящихся ко всем рынкам, прорыв уровня январского максимума является бычьим сигналом. Рынки металлов также могут служить при­мерами воздействия на динамику цен сезонного фактора. Например, на медном рынке начиная с января-февраля про^ является сильный устойчивый сезонный рост цен, который имеет тенденцию достигать вершины в марте или апреле. На рынке золота сезонный рост также начинается в январе, причем цены достигают очередного основания в августе. Цены на серебро обычно опускаются до минимальной отмет­ки в январе, после чего устойчиво растут вплоть до марта.

Анализ частотности сезонных движений рынка за пред­шествующие годы позволяет составлять графики сезонных тенденций (см. рис. 14.21а и б). С их помощью можно определить вероятность проявления тех или иных сезонных закономерностей для каждого месяца и каждой недели года. Значение вероятности, выраженное в процентах, обусловлено тем, как часто данное сезонное движение имело место в прошлом в данный период времени. Показатель, равный 80%, свидетельствует о сильно выраженной сезонной тенден­ции. К показателям ниже 65% следует относиться с осторож­ностью.

 

Рис 14 21a График сезонных тенденций медного рынка. Обратите внимание на вершину и основание, приходящиеся соответственно на март-апрель и октябрь-ноябрь.

Рис. 14. 21б Другие примеры сезонных графиков.

Следует сразу же высказать несколько предостережений тем, кто будет заниматься анализом сезонных циклов. Во-первых, сезонные графики рынков наличного товара строятся на основе среднемесячной цены, и возникающие на них сезон­ные модели иногда отличаются от моделей фьючерсных рын­ков. Во-вторых, фьючерсные рынки иногда демонстрируют две различные сезонные модели, и трейдеру необходимо знать обе. Также нельзя забывать о проблеме движений рынка, противо­речащих сезонной схеме. В некоторые годы цены отказываются следовать ожидаемой сезонной тенденции, и трейдер должен внимательно следить за появлением сигналов такого рода. Умение как можно раньше заметить нарушение сезонных закономерностей в движении цен имеет огромное значение, позволяя трейдеру вовремя пересмотреть стратегию торговли. Отказ рынка следовать сезонной тенденции, как правило, означает, что следует ожидать значительного движения цен в противоположном направлении. Возможность как можно рань­ше узнать о том, что ты сделал неправильный ход, - одно из основных достоинств технического анализа в целом и анализа сезонных циклов в частности.

КОМБИНИРОВАННОЕ ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ЦИКЛОВ И ДРУГИХ ТЕХНИЧЕСКИХ МЕТОДОВ ОПРЕДЕЛЕНИЯ МОМЕНТА ОТКРЫТИЯ И ЗАКРЫТИЯ ПОЗИЦИЙ

Аналитики, занимающиеся изучением рыночных циклов, подчеркивают, что для подтверждения целесообразности от­крытия той или иной позиции результаты циклического анализа необходимо сочетать с сигналами других техничес­ких инструментов. Например, получить представление о том, когда должен произойти поворот цикла, аналитик может с помощью временных окон (time windows) или временных полос (timing bands), которые являются разновидностями времен­ных фильтров, способных "отсеивать" незначимые движе­ния цен. Однако после того как цены входят во временное окно, трейдер должен прибегнуть к более традиционным техническим инструментам, которые могут подтвердить факт поворота цикла, подавая тем самым сигнал к действию. Выбор конкретных методик, позволяющих определять на­иболее благоприятные моменты входа и выхода из рынка, остается за трейдером, который предпочитает полагаться на излюбленные, наиболее привычные для него инструменты.

Двумя наиболее авторитетными специалистами в области применения циклического анализа на товарных фьючерсных рынках являются Дж. Бернстайн (компания МВН Commodity Advisors) и У. Брессер (HAL Market Cycles). И та, и другая компании публикуют весьма популярные бюллетени, основан­ные на анализе циклических изменений. Однако их подходы к определению временных факторов различны. Во-первых, для краткосрочного временного анализа Брессер использует все календарные дни, а Бернстайн - только торговые. Они также используют различные технические методы.

В своей получившей широкое признание книге "Времен­ное окно: Руководство по анализу циклов развития товарных рынков" (The Handbook of Commodity Cycles: A Window on Time, J. Bernstein) Бернстайн подчеркивает, что временные окна не имеют никакого смысла, если не используются в сочетании с конкретными техническими сигналами. Среди сигналов, которые он считает наиболее важными, - прорывы линий тренда, отложенных через цены закрытия, дни ключе­вого перелома, а также прорывы ценой закрытия уровня максимальной или минимальной цены закрытия, зафикси­рованной в течение последних трех дней (или других единиц времени). Например, сигнал к покупке в нижней точке цикла возникнет тогда, когда цена закрытия достигнет значения, превышающего максимальную цену закрытия за последние три дня (или три недели для недельного графика).

Компания HAL Market Cycles Брессера использует кон­цепцию временных и ценовых окон (на графиках их отмеча­ют небольшими прямоугольниками). Временные ориентиры основаны на семидесятипроцентных временных полосах, которые определяются отдельно для цикла каждой протяжен­ности. При этом имеется в виду, что в 70% случаев поворот цикла произойдет в пределах такой полосы. Подписчикам бюллетеня рассылается небольшое удобное устройство "оп­ределитель циклов HAL ", с помощью которого можно легко определять местоположение таких временных полос на гра­фиках. Всю необходимую информацию по анализу циклов по методике HAL содержит специальный справочник, распрос­траняемый компанией (HAL Cyclic Analyst's Kit Manual).

Комбинированный анализ по ценовым и временным ориентирам по Брессеру подразумевает использование раз­личных технических методов, включая определение ценово­го ориентира по паузе в центральной точке цикла (midcycle pause price objective) (методика, схожая с определением ценовых ориентиров по методу "отмеренного хода", о кото­ром мы уже рассказывали в главе 6), шестидесяти-сорокап­роцентные отношения длины коррекции (видимо, резуль­тат округления тридцативосьми-шестидесятидвухпроцент­ных отношений, основанных на числовой последователь­ности Фибоначчи, которую мы рассматривали в предыду­щей главе), анализ уровней поддержки и сопротивления, линий тренда. Брессер подчеркивает необходимость согла­сования данных методик с основными положениями тео­рии цикличности. Например, методики паузы в централь­ной точке цикла и процентных отношений длины коррекции надежны только в том случае, если, во-первых, протя­женность анализируемого цикла совпадает с предписан­ной, и во-вторых, если продолжается тенденция, выражен­ная следующим по возрастанию циклом.

Рис. 14. 22 Пример использования линий скорости для определения поворота на вершине основного цикла. Учитывая основные циклические характеристики, эффективность анализа линий тренда можно заметно повысить.

Линии тренда наиболее надежны, когда они соединяют вершины или основания циклов одной протяженности. Нап­ример, линии тренда необходимо построить таким образом, чтобы они соединяли верхние или нижние точки двух торговых циклов или соседних циклов альфа или бета, которые, как правило, имеют одинаковую длину. Прорыв линии тренда, соединяющей циклы одинаковой длины, является сигналом того, что произошел поворот следующего по возрастанию цикла. Так, если рынок пересекает нисходящую линию тренда, построенную через вершины циклов альфа и бета, это означает, что более протяженный торговый цикл достиг своего основа­ния. Для подтверждения поворотов циклов можно также пос­троить линии скорости (для каждого отдельного цикла), о которых мы рассказали в главе 4 (см. рис. 14. 22).

КОМБИНИРОВАННОЕ ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ЦИКЛОВ И ОСЦИЛЛЯТОРОВ

Одной из наиболее интересных областей совместного ис­пользования циклов и других более традиционных методов технического анализа является привязка осцилляторов к текущим циклам. Мы уже рассматривали основные принци­пы и особенности применения осцилляторов в техническом анализе в одной из предыдущих глав нашей книги и показа­ли, как с их помощью можно выявлять области перекуплен­ное™ и перепроданности, а также расхождения. Специалис­ты полагают, что эффективность осцилляторов можно значи­тельно повысить, если периоды времени, используемые для их расчета, определять с учетом протяженности действующих на рынке циклов.

В книге, посвященной применению методики Hal, авто­рами которой являются У. Брессер и Дж. Джоунз (The Hal Blue Book, W.J. Bressert and J.H. Jones), подробно описано, как циклы развития рынка сочетаются с индексом перекуп -ленности-перепроданности и индексом темпа (momentum). Оба осциллятора взяты из книги Л. Уильямса "Как я зара­ботал миллион долларов в прошлом году, играя на рынке товарных фьючерсов", опубликованной в 1973 году. Индекс перекупленности-перепроданности представляет собой мо­дификацию осциллятора %R Уильямса, а второй осцилля­тор - простой индекс темпа, который можно построить, измеряя разницу цен между двумя периодами времени (см. главу 10).

Мы объясним, как проводят комбинированный анализ, на примере простого осциллятора темпа. Формула его постро­ения остается без изменений. Главное, "привязать" период расчета осциллятора к протяженности циклов. Начнем с того, что определим количество рабочих дней, которые со­ставляют торговый цикл. Предположим, что средняя продол­жительность торгового цикла составляет 28 календарных дней. Однако из них рабочих дней - только двадцать. Когда мы с помощью осциллятора пытаемся выявлять повороты какого-либо цикла, необходимо для его расчета взять период, равный половине протяженности этого цикла. В примере, который приведен выше, мы использовали период, равный десяти дням. Согласно формуле построения индикатора темпа, значение цены закрытия, зафиксированной десять дней назад, вычитается из значения последней цены закры­тия, затем полученное положительное или отрицательное значение разности откладывается на графике - соответствен­но выше или ниже нулевой линии.

Метод Hal подразумевает построение трех осциллято­ров, основанных на трех циклах различной протяженности: торговом (двадцать дней), альфа-бета (десять дней) и длин­ном (обычно в два раза длиннее торгового, то есть сорокад­невном). Конечно, речь идет о циклах усредненной протя­женности, и всегда необходимо учитывать фактическую длину цикла на каждом отдельном рынке. При построении осцилляторов в каждом из трех случаев берется период, соответствующий половине цикла каждого типа. В нашем примере это будут следующие значения: 20, 10 и 5. Осцил­ляторы, построенные на основе этих трех значений, можно откладывать на одном или на разных графиках. Взаимодей­ствие осцилляторов различной протяженности может пред­оставить трейдеру весьма ценную информацию (см. рис. 14. 23а и б).

Рис. 14. 23а Столбиковый график цен фьючерсного контракта на индекс S&P 500.

Рис. 14. 236 Пример построения индекса темпа HAL. На одном графике с помощью этого осциллятора можно отслеживать развитие следующих циклов: альфа и бета, торгового и долгосрочного. Каждой линии на графике соответствует определенный цикл. Усредненные значения для каждого осциллятора соответственно равняются пяти, десяти и двадцати дням. Каждое из этих значений равно половине протяженности соответствующего цикла.

Другим способом сочетания осцилляторов с циклами яв­ляется использование временных полос в качестве фильтра. В этом случае особенно внимательно необходимо следить за осциллятором на предмет появления признаков вершины или основания в те моменты, когда цены вступают в пределы временной полосы, свидетельствуя о приближении цикла к своей верхней или нижней точке.

Принцип "привязки" осцилляторов к протяженности циклов можно использовать в построении практически любого типа осцилляторов, вставляя соответствующее значение в их фор­мулы. Так, оба осциллятора, о которых мы говорили выше -индекс темпа Hal и осциллятор %R Уильямса, можно строить с помощью соответствующих программ, включенных в пакет Компутрэк". Данные программы значительно облегчают за­дачу подбора различных комбинаций циклов. Кроме того, в пакет "Компутрэк" включены следующие осцилляторы: ин­декс спроса Сиббета, индекс относительной силы Уайдера и стохастический анализ Лейна..

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В этой главе мы подробно рассмотрели возможности которые предоставляет трейдеру анализ временных циклов Не нужно быть специалистом в области анализа циклов для того, чтобы увидеть те преимущества, которые мы получаем включая в наши прогнозы временное измерение. Сделать это, как мы показали, весьма просто. В сочетании с анализом циклов, например, можно использовать те методы техничес­кого анализа, которыми вы постоянно пользуетесь. Специа­листы по циклическому анализу считают, что только с по­мощью циклов можно заранее увидеть, в каком направлении пойдет рынок. Правда это или нет, но одно можно сказать наверняка: с помощью анализа циклов действительно можно повысить эффективность рыночного прогнозирования.

Рассказывая о различных методах и инструментах техни­ческого анализа, мы подчеркивали, что каждый из них может оказаться более эффективным в одних случаях и менее эффективным в других. Не является исключением и анализ циклов, который приносит наилучшие результаты на бычьих рынках, и работает не так уверенно на медвежьих. Я всегда полагал, что объяснение этому следует искать в самой основе теории циклов, которая гораздо больше значения придает нижним точкам развития цикла, чем верхним. Основание цикла в анализе считается более надежным, чем вершина и поэтому циклические изменения измеряются от нижней до нижней точки. Именно поэтому аналитик обращает внима­ние прежде всего на основания циклов. К сожалению это приводит к тому, что у аналитика возникает навязчивая идея поймать основание" цикла и сыграть на повышение вместо того, чтобы спокойно следовать нисходящей тенденции.

Зная об этой особенности циклического анализа, лучше всего, вероятно, уделять меньше внимания циклам во время медвежьих фаз развития рынков и вновь обращаться к ним, когда цены начинают следовать подтвержденной бычьей тенденции.

Мы надеемся, что наш, может быть, несколько короткий рассказ об этой сложнейшей области рыночного анализа разбудит в читателе интерес к миру циклов. В этом случае он может обратиться к специальным работам на эту тему. Мы уже упоминали о нескольких работах, написанных Дьюи и Херстом. Особенностям циклического развития рынков то­варных фьючерсов посвящены труды У. Брессера и Дж. Бернстайна, которые мы также упоминали. Впрочем, в до­полнение к своему "Руководству по анализу циклов развития товарных рынков" (которое мы уже называли) Бернстайн опубликовал еще несколько работ, включая книгу под назва­нием "Как получать прибыль на сезонных товарных спрэдах" (How to Profit From Seasonal Commodity Spreads), вышедшую в 1983 году.

Мы также упоминали Фонд исследований цикличных процессов, а также издаваемый им ежемесячник "Сайклз". Раз в месяц в Нью-Йорке проходят семинары Общества изучения повторяющихся явлений (SIRE), на которых можно услышать доклады, затрагивающие проблемы анализа цик­лов практически в любых областях.

Среди бюллетеней, посвященных анализу циклов разви­тия товарных рынков, можно выделить два наиболее автори­тетных: один, публикуемый Дж. Бернстайном (компания МВН Commodity Advisors), и второй - У. Брессером (HAL Market Cycles).Те, кто хотят углубить свои знания в области анализа циклов, могут обратиться к трудам этих двух авторов. В заключение мне бы хотелось выразить искреннюю благо­дарность Бернстайну и Брессеру, которые любезно позволи­ли мне привести многочисленные примеры из своих работ.

Глава 15.
Компьютеры и торговые системы

ВСТУПЛЕНИЕ

В последние годы все большую роль в техническом анали­зе и торговле на рынке товарных фьючерсов стал играть компьютер. В этой главе мы расскажем, как компьютер облегчает работу технического трейдера, предоставляя ему быстрый и легкий доступ к целому арсеналу аналитических инструментов, на самостоятельное составление и анализ которых еще несколько лет назад потребовались бы огром­ные усилия и время. Само собой подразумевается, что трей­дер должен знать, как пользоваться этими инструментами, однако именно в этом и кроется один из недостатков компь­ютерного анализа.

Дело в том, что, не обладая надлежащими знаниями теоре­тических основ функционирования различных индикаторов, не имея навыка их интерпретации, можно просто запутаться в огромном количестве компьютерных программ, доступных сегодня пользователю. Еще страшнее то, что, получая с по­мощью компьютера легкий доступ к огромному количеству технических данных, легко потерять осторожность, переоце­нить свой опыт и возможности. Очень быстро начинаешь переоценивать уровень собственной компетенции - ведь от одного только движения твоего пальца на экране компьютера возникает множество причудливых линий и диаграмм!

В этой главе мы постараемся доказать, что компьютер только тогда становится эффективным инструментом, когда за него садится хорошо подготовленный трейдер. Читатель увидит, что многие методы анализа, используемые в компь­ютерных программах, на самом деле достаточно просты -многие из них мы уже рассмотрели в предыдущих главах. Тем не менее, существуют и достаточно сложные методы, которые не применимы без помощи компьютера.

Иногда приходится слышать из уст энтузиастов компь­ютерного анализа, что работать на рынке по старинке сейчас уже невозможно. Я решительно не согласен с такой точкой зрения. Трейдеры играли на рынке и получали неплохую прибыль задолго до того, как появилась сама идея вычисли­тельного средства, которое известно нам как компьютер. Более того, значительную часть работы в техническом анали­зе вообще лучше выполнять без его помощи. В некоторых случаях гораздо быстрее и удобнее поработать с обычным графиком и линейкой, чем с компьютерной распечаткой. Некоторые типы долгосрочного анализа вообще не требуют компьютера. Можно даже сказать, что значительная часть технического анализа рынка должна быть выполнена еще до того, как вы включили компьютер. При всех своих достоин­ствах компьютер не панацея, а всего лишь один из инстру­ментов анализа. С его помощью хороший аналитик действи­тельно сможет получить лучшие результаты. Однако никакой компьютер не поможет плохому аналитику.

Программа "Компутрэк"

Некоторые методы технического анализа, используемые в программе "Компутрэк", мы уже рассмотрели в предыдущих главах. На сегодняшний день эта программа является наибо­лее известной и исчерпывающей компьютерной системой технического анализа и широко применяется трейдерами, работающими на фьючерсных рынках. Поэтому средства компьютерного анализа рынка мы будем рассматривать на примере этой программы. Сначала мы кратко расскажем об аппаратных средствах и обо всем необходимом для использо­вания этой компьютерной системы. Затем рассмотрим раз­личные методы компьютерного анализа и индикаторы, кото­рые доступны в настоящее время. Затем мы расскажем о дополнительных возможностях программы, например, авто­матизации некоторых функций по выбору пользователя. Компьютер не только предоставляет удобный доступ к раз­личным методам технического анализа, но также позволяет сравнивать их по критерию прибыльности. У трейдера появ­ляется возможность оптимизировать свою работу, что, воз­можно, является наиболее ценным свойством программы "Компутрэк". Пользователь, обладающий некоторыми на­выками в программировании, может выйти за пределы обще­пользовательских функций и конструировать собственные индикаторы и системы.